粵傳媒并購(gòu)香榭麗 開(kāi)啟整合LED廣告新征程

    經(jīng)濟(jì)小幅擴(kuò)張，報(bào)業(yè)廣告企穩(wěn)利好產(chǎn)業(yè)龍頭。2013年下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，廣告市場(chǎng)整體實(shí)現(xiàn)5%-6%增速。作為廣告收入連續(xù)19年位列國(guó)內(nèi)紙媒前段的《廣州日?qǐng)?bào)》，其發(fā)行量居全國(guó)報(bào)紙第*，因此廣告營(yíng)銷能力和媒體定價(jià)能力具有較大的溢價(jià)空間，預(yù)計(jì)公司2013年廣告收入穩(wěn)中有升。2014年的廣告收入來(lái)自兩大利潤(rùn)點(diǎn)：（1）《社區(qū)報(bào)》已開(kāi)設(shè)12家，地區(qū)廣告收入渠道快速增長(zhǎng)；（2）《老人報(bào)》加大省外擴(kuò)張步伐，隨著老齡化趨勢(shì)的到來(lái)，該細(xì)分市場(chǎng)廣告增長(zhǎng)持續(xù)上升。

    并購(gòu)香榭麗，開(kāi)啟整合LED廣告新征程。公司10月收購(gòu)上海香榭麗，正式進(jìn)軍LED戶外廣告市場(chǎng)。目前LED廣告市場(chǎng)集中度不高，且投入要素和品牌資源皆可以多重開(kāi)發(fā)與共享，具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，整合趨勢(shì)非常強(qiáng)。目前香榭麗市場(chǎng)份額約15%，網(wǎng)絡(luò)分布廣闊，憑借其最早的開(kāi)拓者地位具備整合市場(chǎng)的能力。按照并購(gòu)時(shí)的對(duì)賭約定，未來(lái)三年香榭麗利潤(rùn)不低于5683萬(wàn)元、6870萬(wàn)元和8156萬(wàn)元，平均增速達(dá)到20%。考慮到并購(gòu)后兩家公司資源的整合以及執(zhí)行的激勵(lì)機(jī)制，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)完成可行性較大。