中微半導(dǎo)體通過(guò)科創(chuàng)板發(fā)審會(huì)

    6月21日，中微半導(dǎo)體通過(guò)發(fā)審會(huì)，被稱(chēng)為科創(chuàng)板最硬核企業(yè)即將正式登陸。

    作為目前科創(chuàng)板最值得期待的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備標(biāo)的之一，也是跟LED高度相關(guān)的第*股，中微半導(dǎo)體有哪些值得探究的重要信息？我們嘗試從不同角度出發(fā)，深入了解中微半導(dǎo)體這家公司，以及它對(duì)于中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)而言的意義。

角色與地位

   半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的上游核心環(huán)節(jié)之一，根據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)“一代設(shè)備，一代工藝，一代產(chǎn)品”的經(jīng)驗(yàn)，半導(dǎo)體產(chǎn)品制造要超前電子系統(tǒng)開(kāi)發(fā)新一代工藝，而半導(dǎo)體設(shè)備要超前半導(dǎo)體產(chǎn)品制造開(kāi)發(fā)新一代產(chǎn)品。

   中微半導(dǎo)體所處半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)處在上游，是半導(dǎo)體芯片制造的基石，擎起了整個(gè)現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)，是半導(dǎo)體行業(yè)的基礎(chǔ)和核心。

歷年?duì)I收狀況

   2016年至2018年中微半導(dǎo)體營(yíng)收分別為60,952.84萬(wàn)元、97,192.06萬(wàn)元和163,928.83萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為-2.39億元、2991.87萬(wàn)元和9083.68萬(wàn)元。

   2017年度、2018年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)分別為59.45%和68.66%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為64.00%。

   不難看出，中微在2017年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2018年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

業(yè)務(wù)分布比重

   中微半導(dǎo)體的產(chǎn)品主要有兩大類(lèi)，一類(lèi)是刻蝕設(shè)備，另一類(lèi)是與LED行業(yè)高度相關(guān)的MOCVD設(shè)備。

   從2016年到2018年，刻蝕設(shè)備、MOCVD設(shè)備的合計(jì)銷(xiāo)售收入分別為48,593.68萬(wàn)元、81,927.81萬(wàn)元和139,767.14萬(wàn)元，占專(zhuān)用設(shè)備銷(xiāo)售收入的比例分別為99.57%、99.21%和100.00%，其他設(shè)備收入為VOC設(shè)備的銷(xiāo)售收入。

   中微從2010年開(kāi)始開(kāi)發(fā)用于LED外延片加工中的關(guān)鍵設(shè)備MOCVD。目前己開(kāi)發(fā)了三代MOCVD設(shè)備，可用于藍(lán)綠光LED、功率器件等加工，包括：第*代設(shè)備PrismoD-Blue、第二代設(shè)備PrismoA7及正在開(kāi)發(fā)的第三代30英寸大尺寸設(shè)備。

   2016年，中微MOCVD設(shè)備銷(xiāo)售僅3腔，到2017年的時(shí)候銷(xiāo)售數(shù)量和金額就趕超了刻蝕設(shè)備，當(dāng)年銷(xiāo)售57臺(tái)，貢獻(xiàn)營(yíng)收5.3億，占其營(yíng)收總額比例近55%。2018年這種高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，當(dāng)年銷(xiāo)量同比大增86%，收入增長(zhǎng)近六成。

主要客戶(hù)群體

   中微半導(dǎo)體每年前五名客戶(hù)包括臺(tái)積電、中芯國(guó)際、海力士、華力微電子、聯(lián)華電子、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、三安光電、華燦光電、乾照光電、璨揚(yáng)光電等，以及前述客戶(hù)同一控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

   2016年、2017年和2018年，公司向前五名客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售額占當(dāng)期銷(xiāo)售總額的比例分別為85.74%、74.52%和60.55%，占比逐年降低。

   中微招股書(shū)還提到：“公司在國(guó)內(nèi)刻蝕設(shè)備市場(chǎng)中有突出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，近期兩家國(guó)內(nèi)知名存儲(chǔ)芯片制造企業(yè)采購(gòu)的刻蝕設(shè)備臺(tái)數(shù)訂單份額分別為15%和17%”，不過(guò)并未透露這兩家客戶(hù)名稱(chēng)，也沒(méi)有披露整個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。

   可以看出中微目前不存在向單個(gè)客戶(hù)銷(xiāo)售比例過(guò)高或嚴(yán)重依賴(lài)少數(shù)客戶(hù)的情況。

研發(fā)支出和專(zhuān)利申請(qǐng)

   2016年至2018年，中微半導(dǎo)體的開(kāi)研發(fā)支出分別是3.02億、3.3億、4.04億，占其當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為49.62%、34%、24.65%，三年累計(jì)達(dá)到10.37 億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重平均為32%。

   這種高比例的研發(fā)支出占比，符合高端半導(dǎo)體行業(yè)的特點(diǎn)。特別是在公司發(fā)展早期，研發(fā)支出占營(yíng)收比例很高，比如中微2016年研發(fā)支出總額占營(yíng)收比例將近一半，這也是導(dǎo)致其2016年虧損2.4億的主要原因。

   另外，自2017年開(kāi)始，中微研發(fā)支出的資本化率開(kāi)始大幅提升，17年和18年資本化金額分別是1.62億和1.92億，資本化率分別是48.9%、47.64%。

   在專(zhuān)利申請(qǐng)方面，中微自設(shè)立至2019年2月末，共申請(qǐng)了1201項(xiàng)專(zhuān)利，發(fā)明專(zhuān)利1038 項(xiàng)，其中海外發(fā)明專(zhuān)利為465項(xiàng)；已獲授權(quán)專(zhuān)利951項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利800項(xiàng)。

   總結(jié)：

   由于所在行業(yè)是半導(dǎo)體行業(yè)的基礎(chǔ)和核心，中微半導(dǎo)體在行業(yè)中的地位重要。同時(shí)，中微半導(dǎo)體營(yíng)收狀況和凈利潤(rùn)逐年向好，對(duì)客戶(hù)的依賴(lài)程度低，并高度重視研發(fā)和技術(shù)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的半導(dǎo)體設(shè)備*秀代表。

   但一方面隨著中微半導(dǎo)體MOCVD設(shè)備市場(chǎng)占有率已獲得較大提高，可能會(huì)引起國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的特別重視；另一方面，隨著半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)以及我國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)口替代預(yù)期，將吸引更多的潛在進(jìn)入者，這兩個(gè)因素也會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。