放量持續全年 PCB行業迎來三大需求爆發

今年PCB下游需求的三大行業將迎來發展的高峰期，包括新能源汽車、MiniLED以及虛擬現實XR設備，這些都是PCB行業新的增長點。

此外，PCB的原材料價格有望得到控制。原材料最大占比的銅的價格已經從去年的高位有所回落，廠商毛利能力得到改善。在11月我們就分析過PCB行業毛利環比改善的情況。而目前最應關注的是PCB的新增市場需求將開始加速。

PCB的三大下游進入成長期

1、新能源汽車

新能源汽車銷量超預期的數據已經鋪天蓋地，行業的快速增長不言而喻，而我們想說的是新能源汽車對PCB的需求以及單車價值。

(1)傳感器占全車PCB用量的2-5成

首先，PCB(印制電路板)是電子產品的重要原材料，隨著汽車的智能化和電動化的發展趨勢，對于電子產品的用量也是大幅增加，特別像是傳感器領域中：攝像頭和雷達的使用是成指數級增長的。根據不同等級汽車對傳感器數量的配置，PCB在傳感器中的用量將占到整車用量的21%-55%。在此前的文章汽車智能化專題中也分析了攝像頭產業鏈的情況，該行業的將是傳感器領域市場空間最大，技術最先落地的。

(2)三電系統增加PCB用量

在新能源汽車的三電系統中(電池、電機、電控)中需要的PCB數量都遠遠高于傳統汽車。在電池以及電控中使用的大量電子元器件都是以PCB作為載體。在電控中的逆變器和DC/DC 轉換器會使用到PCB。

三電系統對PCB的需求是新增市場空間。根據機構的數據預測，電池管理系統中需要新增3平方米的PCB用量，電控和電驅系統中需要新增0.18平方米PCB用量。

(3)PCB單車價值量增長

傳統汽車單車PCB的價值量較低，約400元人民幣左右；新能源汽車的單車價值量在2000元人民幣左右。

綜合以上三方面判斷，車用PCB的價值量將顯著增長。機構預測，2021-2024年全球車用PCB產值將從67億美元增長至88億美元。

2、MiniLED

MiniLED下游多點開花，PCB占背光模組成本的50%-60%。

在此前的文章中，我們也分析過蘋果在Mac book Pro筆記本上液晶屏幕首次采用MiniLED背光模組具有重大影響，將快速推薦MinilED產業鏈發展。此外，ipad Pro在21年4月也采用MiniLED 背光模組，未來MiniLED將成為消費電子顯示領域最具潛力的行業。

另外，MiniLED還將在電視領域逐步取代OLED電視份額，從使用壽命，使用環境等多方面條件判斷，MiniLED的性能都將優于OLED電視。

MiniLED行業快速增長：在2021-2021年期間，全球MiniLED市場規模將從1.5億美元增長至23.2億美元。其中在顯示器、平板、筆記本等消費電子領域將占據65%的市場份額，需要搭載的PCB面積預計達到4000萬平方米。

3、XR設備

XR設備是元宇宙的硬件端入口，在元宇宙漫長的建設期，XR將率先受益，而PCB也是XR設備的重要原材料之一，占成本比例約10%。

根據機構的預測XR設備的出貨量將從2020年的25萬臺增長值2025年的2100萬臺。

原材料價格回落

PCB廠商去年的日子特別難過，主要原因是原材料的價格攀升。其中PCB最大的原材料就是銅。

我們研究復盤了銅的現貨價格，因為海外疫情反復，導致海運緊張，從去年年初開始銅的價格暴漲。5月份達到了10724.50美元/噸的高位，隨著9月全球銅庫存開始攀升，價格開始企穩，根據LME的數據顯示，1月*新銅現貨價格為9662美元/噸，距離前期高位有所回落。根據市場預測，秘魯和智利的銅礦產量將有望進一步提高。產能的釋放將利好銅價走低。

總結：下游新能源車、MiniLED以及XR設備的快速增長，將加PCB的用量。原材料價格的企穩將改善PCB廠商的盈利能力。