中國經(jīng)濟(jì)或已闖過年內(nèi)低點 未來仍存不確定性

    鐵路貨運(yùn)量由負(fù)轉(zhuǎn)正，中長期企業(yè)貸款環(huán)比增多，工業(yè)用電量加速增長……如果說此前海關(guān)、統(tǒng)計局公布的7月數(shù)據(jù)還有人懷疑存在水分的話，那么隨著上述三大關(guān)鍵指標(biāo)接踵走好，各界開始接受經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)在回暖并將持續(xù)的事實。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷，從年內(nèi)形勢來看，隨著政府出臺了一系列政策拉動增長，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走過了最低點，有在低位企穩(wěn)并反彈的跡象。但是考慮到中國經(jīng)濟(jì)回暖更多仍是依靠傳統(tǒng)模式，世界經(jīng)濟(jì)也并未真正走出危機(jī)，未來中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨很大不確定性。用國務(wù)院參事室特約研究員姚景源的話說就是：當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢既穩(wěn)中有進(jìn)，又穩(wěn)中有憂。

　　工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量和中長期企業(yè)貸款數(shù)據(jù)被認(rèn)為能夠更好地描述實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。截至14日，這三大關(guān)鍵指標(biāo)的7月數(shù)據(jù)已經(jīng)全部發(fā)布。從數(shù)據(jù)來看，7月工業(yè)用電量同比增長8.1%，增幅較上月擴(kuò)大2.41個百分點，為連續(xù)第二個月加速增長。同時，7月新增中長期企業(yè)貸款環(huán)比多增500億元，已連續(xù)2個月回升，新增企業(yè)部門中長期貸款占比較6月提高12.2個百分點至34.7%，住戶部門中長期貸款占比較6月提高5.6個百分點。在經(jīng)歷了連續(xù)的負(fù)增長后，7月份國家鐵路貨物發(fā)送量由負(fù)轉(zhuǎn)正，比上年同期增長2.5%，環(huán)比增長2.8%。

　　三大關(guān)鍵指標(biāo)集體好轉(zhuǎn)，讓市場確認(rèn)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，工業(yè)增加值是一個調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)，涉及很多行業(yè)，有調(diào)查樣本的大小、價格消脹等因素帶來的誤差，我們可以看一些誤差小的數(shù)據(jù)。投資者關(guān)注的鐵路貨運(yùn)量、發(fā)電量和經(jīng)濟(jì)活動聯(lián)系緊密，而且統(tǒng)計誤差小。從發(fā)電量看，7月同比增長8.1%，顯著高于6月的6%。當(dāng)然，今年7月高溫天氣有多大影響不好估算，但起碼發(fā)電量和工業(yè)生產(chǎn)增長在方向上不矛盾。

　　7月鐵路貨運(yùn)量出現(xiàn)連續(xù)5個月的負(fù)增長后第*次擴(kuò)張。從歷史數(shù)據(jù)看，鐵路貨運(yùn)量的波動明顯大于工業(yè)生產(chǎn)，但兩者在方向上一致。需求端的數(shù)據(jù)也有改善，但不確定性較大。考察供給和需求端的數(shù)據(jù)，近期經(jīng)濟(jì)增長有在低位企穩(wěn)并反彈的跡象。

　　北京大學(xué)校長助理黃桂田也預(yù)測，中國下半年經(jīng)濟(jì)局勢可能會比上半年有所好轉(zhuǎn)。他對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，“這主要有兩方面的原因，一是國際經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，尤其是美國、歐盟經(jīng)濟(jì)顯示出向好跡象；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)明顯的繼續(xù)下滑。預(yù)計下半年從第三季度開始，經(jīng)濟(jì)會稍微好一些，盡管不會實現(xiàn)大幅度逆轉(zhuǎn)，但是完成年初制定的7.5%的增長目標(biāo)難度不大。”

　　近期政府一系列刺激經(jīng)濟(jì)的舉措被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的首要原因。農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，在7月底的政治局工作會議上，中央進(jìn)一步明確了“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的政策導(dǎo)向，政策導(dǎo)向的微調(diào)帶動經(jīng)濟(jì)面的觸底，7月各項數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)回升的跡象。“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，同穩(wěn)增長的政策導(dǎo)向、中央項目投資的加快以及經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期的改善有很大關(guān)系。”

　　不過，仍有眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對未來經(jīng)濟(jì)形勢表示擔(dān)憂，其中一個關(guān)鍵因素是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍然依靠固有路徑。日信證券表示，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的好轉(zhuǎn)根源于兩方面：一是7月房地產(chǎn)開發(fā)投資及開工、施工面積增長帶來現(xiàn)實需求回升，二是短期穩(wěn)增長政策信號及長期城鎮(zhèn)化推進(jìn)帶來的需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。這樣，城鎮(zhèn)化-房地產(chǎn)-投資-產(chǎn)出的增長模式重現(xiàn)，而投資集中于重化工業(yè)。當(dāng)前，產(chǎn)能擴(kuò)張的需求基礎(chǔ)及體制基礎(chǔ)依然存在。如果未來城鎮(zhèn)化建設(shè)需求無法消化當(dāng)前過剩產(chǎn)能，那么當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境會在未來重現(xiàn)。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文則從國際經(jīng)濟(jì)形勢變動的角度判斷，中國經(jīng)濟(jì)最壞時候還未到來。他說，金融危機(jī)打擊了全球經(jīng)濟(jì)，對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體影響更大。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)了全球貨幣發(fā)行權(quán)，低利率的貨幣政策適合發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需要，但對新興經(jīng)濟(jì)體就顯得過于寬松。新興經(jīng)濟(jì)體在2011年出現(xiàn)了普遍的通貨膨脹，表現(xiàn)為投資的過度擴(kuò)張。過快的投資增長形成了低效、無效產(chǎn)能，從2012年開始，新興經(jīng)濟(jì)體增速臺階式向下。

　　“當(dāng)前的國際國內(nèi)條件都不支持中國經(jīng)濟(jì)增長上行。”中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長兼秘書長王建通預(yù)測，今年四季度，中國經(jīng)濟(jì)增長率有可能破“7”，明年某個季度則有可能破“6”。姚景源也表示，由于穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)存在內(nèi)在矛盾，國際金融危機(jī)也不會很快結(jié)束，所以下一步，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)下行和產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。