2月15日晚間，中國人民銀行發布《2019年1月份金融統計數據解讀吹風會實錄》，就2019年1月份金融數據和當前的一些熱點問題進行解讀和回應。

如何看待1月份信貸和社融創歷史新高？

中國央行公布的數據顯示，1月，信貸、社融雙雙超市場預期，且均為歷史*高值。金融數據看，貸款增加3.23萬億，同比多增3284億；社融數據看，增量4.64萬億，同比多增1.56萬億。

央行表示，1月份信貸和社融創歷史新高是貨幣政策效果逐漸顯現的結果：社融新增較多顯示出金融對實體經濟的支持力度加大，貸款同比多增主要是由于宏觀調控加大逆周期調節力度、貨幣政策傳導出現邊際改善和一些季節性因素的影響。

2018年尤其是四季度以來，央行運用了一系列積極措施，包括推動永續債的發行，綜合運用定向降準、MLF、再貸款、再貼現，創設定向中期借貸便利（TMLF），研究推動利率逐步“兩軌合一軌”等。

銀行普遍有“早投放，早收益”、爭取“開門紅”的經營傳統。從歷史規律看，1月份是全年貸款投放最多的月份，2018年1月新增貸款為2.9萬億元，是當年貸款投放最多的月份，今年1月新增貸款情況與去年同期情況類似，與實體經濟的需求是相匹配的，屬于合理水平，不是“大水漫灌”?？紤]到春節因素，應把1、2月份甚至一季度的數據統籌考察，不宜對單月數據過度關注。

央行還表示，當前，銀行對企業的信貸投放速度與去年同期相比明顯加快。

M1是否會出現負增長？

1月M1同比增長0.4%，增速分別比上月末和上年同期低1.1個和14.6個百分點。去年上半年M1基數不算太低，而M1增速還在進一步下滑。

央行表示，從5000戶企業調查監測數據來看，企業流動性狀況并未惡化。M1和經濟增長和物價的關系沒有那么穩定。分析M1的同時，不代表貨幣政策要為此做出什么樣的調整，重點是觀察廣義貨幣供應量M2和社會融資規模。

M2小幅回升，M1繼續回落，什么原因？

1月金融數據顯示，中國1月M2貨幣供應同比8.4%，出現小幅回升，但M1繼續下滑，M1-M2同比擴大。

央行表示，1月M2增速回升是前期貨幣政策效果的集中體現。一是人民銀行適度增加中長期流動性供應，二是商業銀行加大資金運用，表內信貸、債券投資和股權及其他投資增加較多，推動M2增速提升。

春節因素推動M1增速再次回落。M1回落主要反映全社會流動性的結構變化，不代表流動性總量規模的變化。1月底臨近春節，是企業發放薪資、獎金的高峰期，當月單位活期存款大幅減少2.03萬億元。應該來說，今年春節老百姓持有資金較以往更多，手頭更寬裕。

穩健貨幣政策的取向是否發生了變化？

央行表示，穩健貨幣政策的取向并沒有發生改變。貨幣條件要與保持經濟平穩增長及物價穩定的要求相匹配，既不能松，也不能緊。從總量看，廣義貨幣和社會融資規模合理增長，根據形勢發展變化，體現了逆周期調節的要求，節奏上也有春節等季節性因素的影響，宏觀杠桿率保持穩定，談不上“放水”；從信貸結構看，主要是加大對小微、民營企業等重點領域和薄弱環節的支持，制造業特別是高技術制造業的中長期貸款明顯加速，金融服務實體經濟的質量提升?？偟膩砜?，貨幣政策探索并積累了不搞“大水漫灌”又要更好服務實體經濟的經驗。

是不是有降息的可能？

1月通脹數據顯示，中國1月CPI同比僅為1.7%，連續兩個月處于“1時代”，PPI同比僅為0.1%，續創兩年半新低。

通脹低迷，是不是有降息的可能？對此，央行表示，要推動基準利率和存貸款的市場利率兩軌合一軌，需要更多地發揮央行的政策利率對市場利率和信貸利率的傳導作用，從實際效果及從利率市場化推進的進程這兩個角度看，可以多關注實際的銀行貸款利率變化。

票據融資增長比較快跟哪些因素有關？

1月金融數據中，票據融資增長較快，成為推動社融回暖的一個主要組成部分。信貸數據中，1月信貸中票據融資增加5160億；社融數據中，票據增量為有數據以來第三高。

央行表示，票據融資增長較快主要跟以下因素有關：1）在票據融資利率下行的背景下，企業票據融資的意愿增強，目前，使用票據融資的企業中，中小微企業占比超過六成；2）票據在解決賬款拖欠方面的優勢進一步凸顯，大量企業通過簽發和轉讓票據解決賬款拖欠和資金周轉問題；3）也有一定的季節性因素，從歷年數據來看，年初票據業務增長量一般高于全年平均值。  

民企融資情況如何？

央行表示，1月小微企業貸款延續了去年下半年以來“量增、價降、面擴”的發展態勢，主要體現在：普惠小微貸款保持較快增長、小微企業貸款利率繼續下行、信貸支持的小微戶數持續增加、信貸對勞動力密集的行業支持力度較大。

有觀點認為2019年1月份信用債發行呈現出“高等級債熱銷、民企債遇冷”的態勢。央行對此表示，今年1月份信用債發行整體形勢向好，中低評級和民營企業債券融資形勢均有所改善，但高等級債券受歡迎程度更高，顯示了債券市場流動性合理充裕。