文章轉載自：觸摸屏與OLED網(wǎng)

面板價格連漲了5個月，面板大廠進入利潤兌現(xiàn)期。液晶面板價格漲勢迅猛。據(jù)芯世相訊，深圳部分面板代理商已經(jīng)出現(xiàn)暫停報價、停止接單。LCD缺貨蔓延，部分面板代理商暫停報價，面板大廠進入利潤兌現(xiàn)期。

截止到11月份下旬，據(jù)奧維數(shù)據(jù)統(tǒng)計，32/43/55/65吋LCD面板均價分別為60/106/164/215美元，相比11月上旬均價58/103/160/212美元增長2/3/4/3美元，提升3.4%/2.9%/2.5%/1.4%；各尺寸面板價格平穩(wěn)上漲。

6月下旬面板價格迎來反彈，8月上旬32/43/55/65吋面板價格已全面超過三月最 高點，11月下旬繼續(xù)漲價，32/43/55/65吋面板價格相較6月下旬累計漲幅達到81.8%/58.2%/56.2%/31.1%。

面板價格持續(xù)5個月上漲，反映了下游需求高度景氣。三四季度海外電視需求非常強勁，全年電視出貨量好于預期；同時，渠道商已與品牌商積極協(xié)商，短期可能不會大幅上調電視終端價格，從而緩解終端漲價對面板需求造成的抑制。另外，目前品牌商庫存處于低位，頭部品牌商目前備貨策略非常積極，帶動整個四季度面板需求強勁。

韓廠退出液晶面板產(chǎn)能，行業(yè)并購整合加速推進。韓國面板廠商三星顯示和LGD此前表示將在年底之前退出液晶電視面板生產(chǎn)，雖然最近有媒體報道LGD和三星將延遲退出，但是其退出LCD戰(zhàn)略方向不會改變，其中三星顯示已經(jīng)將蘇州工廠出售給TCL科技。另外，南京中電熊貓的G8.5代線和成都成都中電熊貓的G8.6代線將出售京東方。隨著韓廠退出LCD面板領域以及大陸廠商并購整合的推進，液晶面板產(chǎn)能將進一步向頭部廠商的市場份額有望進一步提升，其中京東方和華星光電在液晶電視面板領域合計份額可達50%以上，行業(yè)集中度大幅提高，面板大廠對下游的議價能力將進一步加強。

展望明年，受奧運會等賽事恢復的驅動，預計2021年全球大尺寸面板需求仍將維持景氣，京東方管理層預計2021年全年面板價格將高于今年四季度。

在下游強勁需求的帶動下，面板廠商現(xiàn)有產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不斷提升，新產(chǎn)線產(chǎn)能也在陸續(xù)爬坡中，明年還將有部分產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)。2021年京東方B17的10.5代線、華星光電T7的11代線、富士康廣州10.5代線等面板產(chǎn)能陸續(xù)爬坡，華星光電T7的11代線、惠科長沙8.6代線等產(chǎn)線開始投產(chǎn)，將使得全年面板產(chǎn)能面積提升4.5%?，F(xiàn)有產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不斷提升疊加產(chǎn)能擴張，將進一步提升國內LCD面板全年產(chǎn)量。

我們看好面板行業(yè)的需求復蘇，電視平均尺寸持續(xù)增長有望帶動面板需求增長，IT類面板需求向好。從供給端來看，韓廠三星和LGD將退出大部分LCD面板產(chǎn)能，大陸廠商并購整合加速推進，行業(yè)集中度有望進一步提高，面板行業(yè)供需關系有望迎來改善，有望帶動面板價格持續(xù)回暖，面板廠商業(yè)績有望迎來復蘇。

TCL漲停就是因為面板技術、面板供應緊缺帶動——

1、市場對MiniLED技術預期的炒作。

2、最近幾個月面板供需一直緊缺。

TCL未來市場能否站穩(wěn)及抬升，關鍵還在業(yè)績增長是否能超預期。

TCL旗下華星光電四季度量產(chǎn)MiniLED電視面板，各家電視品牌廠商也在紛紛跟進，MiniLED電視進入快速成長通道。

集邦咨詢預計，2021年MiniLED電視全球銷量將達440萬臺，占全球電視市場約2%。到2025年，MiniLED電視全球銷量將突破3550萬臺。而三星明年預期出貨200萬臺以上Mini LED電視。

TCL上漲另一個原因是最近幾個月TV面板、IT面板的價格持續(xù)拉升，TV面板從今年6月開始漲價，7~10月均大幅上漲，至今32英寸價格已翻倍、55英寸漲幅超50%。

面板板塊從11月開始持續(xù)走高，京東方累計上漲18.39%，TCL上漲20.73%

而且到12月~明年1月，這趨勢還在持續(xù)，華星光電業(yè)績持續(xù)改善，現(xiàn)在TCL有后來居上之勢，京東方將直面TCL的挑戰(zhàn)。

TCL可轉債超額認購，完成對對武漢華星6代LTPS-LCD面板產(chǎn)線（T3項目）39.95%股權的收購。本次TCL科技擬募集26億元非公開發(fā)行可轉債，共吸引到54家意向投資機構參與，意向認購資金超過90億元，吸引到逾3倍超額認購。

三星、LG推遲退產(chǎn)是否影響京東方、TCL？

其實，最近不僅僅TCL亮眼，彩虹股份勢頭更猛，6連板獨孤求敗，上漲因素也是受到面板漲價帶動?？赡懿簧傩』锇槎疾恢啦屎绻煞莞陕锏?？彩虹股份主業(yè)是液晶基板玻璃，是全球唯 一的“面板+基板”上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動企業(yè)。

接下來面板景氣度依然很高，即使三星、LG延遲退產(chǎn)(客戶要求所致)，但受制于材料備貨短缺、模組產(chǎn)能受限，明年一季度三星、LG產(chǎn)能供給非常有限，對全球市場影響并不大。

中期，TV面板價格進入周期性反復隱憂顯現(xiàn)，但大幅調整可能性不高。

是否透支預期、高盈利是否持續(xù)？

目前，TV整機出貨量僅僅恢復至疫情前正常水平。預計2020年TV整機出貨同比+1%，顯示器與筆電產(chǎn)品出貨分別同比+7.8%、15.9%。

未來，TV產(chǎn)品需求仍有望維持穩(wěn)定，顯示器、筆電產(chǎn)品整體產(chǎn)能面積占比仍較低，未來需求回落的影響較小。

LCD產(chǎn)品價格維持持平的狀態(tài)，隨著時間的推移，龍頭廠商55寸以下產(chǎn)品的經(jīng)營性毛利率仍有望持續(xù)提升。

兩大龍頭廠商能實現(xiàn)客戶、產(chǎn)品全系列覆蓋，受TV價格波動對盈利影響優(yōu)于其他廠商。另外，2022年后，龍頭控制產(chǎn)能擴張，有主導市場作用，價格方面完全受控。

QD-OLED、MiniLED、MicroLED是否顛覆LCD？

從目前來看，這可能性不高，這些顯示技術目前成本開支太高，導致無法迅速普及，而且短期產(chǎn)能太少，下游客戶對這些技術認可不深，不確定性很大。

LCD技術成熟、成本低，其實MiniLED其實就是LCD改進的技術，上游LED產(chǎn)業(yè)基礎成熟，成本下滑后，MiniLED將成為中高端TV的主力軍，跟OLED形成競爭關系。目前，LCD長期成長邏輯還是不變。

明年TV面板供應相對平衡，面板廠相對安全，預計2021年一季度初TV面板繼續(xù)漲價、但漲幅收窄，一季度后期價格將止?jié)q回穩(wěn)。但，未來不排除有新產(chǎn)線規(guī)劃投資，也不排除國內從海外引進舊液晶面板線，兩三年后產(chǎn)能過剩風險會再出現(xiàn)。

最后給大家羅列一下面板上下游的主要標的——

收購中電熊貓面板龍頭：京東方A、TCL科技。

中大尺寸產(chǎn)品：彩虹股份、龍騰光電。

手機面板國產(chǎn)龍頭：深天馬A，維信諾、和輝光電，其次，京東方A、TCL科技。

面板上游材料：杉杉股份、三利譜、八億時空。

面板設備：北方華創(chuàng)、大族激光、精測電子。

18家券商預計TCL科技2021年平均凈利潤為52.99億元，這里打個8折為47.69元，PE給25~30倍，2021年合理市值范圍1192~1430億元，目前，TCL科技市值1123.87億在合理估值區(qū)間。

21家券商預計京東方2021年平均凈利潤為94.07億元，PE給20~25倍，2021年合理市值范圍1881~2351億元，目前，京東方市值1993.95億在合理估值區(qū)間。