蜂擁上市遭遇毛利下行LED擴容警惕“規模不經濟”

　　杭州遠方光電信息股份有限公司12月20日首發獲通過，LED板塊又添新丁。在此之前，本月已有深圳市聚飛光電股份有限公司、深圳萬潤科技股份有限公司、深圳市長方半導體照明股份有限公司、利亞德光電股份有限公司相繼首發過會。
　　今年以來，雷曼光電、鴻利光電、洲明科技、奧拓電子、瑞豐光電等LED產業公司已經率先登陸資本市場。與傳統照明相比，LED照明的節能環保優勢突出，被視為未來市場的主流技術。但在行業已經出現產能過剩的背景下，大量資本不斷涌入也令人堪憂。
　　記者注意到，在新公司集體突擊上市的同時，已上市公司也紛紛啟動擴產計劃。鴻利光電擬通過新設立全資子公司在廣州市花都機場高新科技產業基地投建LED產品應用與開發生產基地，投資總額2.66億元。東山精密)擬對原LED業務進行大幅擴產，預計擴產將使得LED顆粒年生產能力達到30億顆，LED背光模組年產能達到450萬套。ST甘化也于日前披露，臨時股東大會審議批準全資子公司在江門投資8.36億元建設LED外延片生產項目。再算上此前宣布增資擴產的德豪潤達、奧拓電子、拓邦股份、天通股份等公司，今年以來擴大產能的LED公司不勝枚舉。

　　需要警惕的是，一個個看似前景無限、布局合理的項目，組合構成了整個行業鏈的非理性擴張。這種產能過剩背景下持續擴產，不僅存在于基礎化工、造紙印刷、食品飲料等傳統行業，也開始在LED等新興產業蔓延。

　　數據顯示，2011年中國LED產業產值預計將達1540億元，同比增長22%，而產量同比增長超過50%。但在產值產量高增長時，三季度以來LED行業毛利率已經明顯下滑，部分上市公司不得不面對增收不增利的窘境。三季報數據顯示，雷曼光電前三季綜合毛利率29%，同比降低9.29個百分點，主要因為LED封裝及LED顯示屏行業競爭日趨激烈、產品價格持續下滑。國星光電)也由于產品價格下調、毛利率下降，預計2011年度凈利潤同比下降幅度為5%～25%。

　　作為“十二五”規劃中節能環保產業的重要部分，LED被賦予無限美好的想象空間。但不少業內人士已經開始擔憂價格下跌風險，認為投資規劃和在建產能已遠超市場實際需求，整個產業正陷入結構性過剩危機。

　　東方證券研究員周軍在評價LED企業集中上市時表示：“該現象一方面說明產業的快速成長、融資渠道的增加，也反映了目前經濟大環境不景氣，LED各企業資金短缺。沖刺上市是各公司募集大量資金渡過難關，順勢擴展規模以便存活下來的唯*途徑。”

　　總體來看，LED產業鏈投資過熱顯露，明年國內行業總體生存狀況不容樂觀，在核心技術實力不足及行業標準尚不完善的前提下，上市公司利用募集資金大興土木，不僅加劇行業的激烈廝殺，中小投資者權益保障也堪憂。

文章來源：證券時報