2019年中國經濟展望

今年，中國經濟增長迎來了考驗，政府已靈活地采取寬松政策，以緩沖經濟減速的步伐。但是，市場憂慮經濟可能重回以債務驅動的增長模式和民營企業經濟地位被削弱，這都影響了投資者的情緒。

在2019年，我們預計中國政府將把GDP增速目標從今年的“6.5％左右”小幅下調為“6.0-6.5%”，并最終實現6.2%的全年增速。各種政策的表態都顯示出中國對未來數年經濟增速逐漸放緩的認可態度，主要由于人口結構因素不利，中美貿易沖突還未真正抑制出口之時經濟增速就已在過去六個月明顯走軟，以及在環境、杠桿和房地產價格等其他領域存在增長制約因素。雖然決策者接受增長溫和減速，但是我們認為政府不會容許年度增速跌至6.0%或更低。

2018年增長的一項主要政策因素關乎廣義財政支持力度，包括預算內政策和準財政政策。為防止增長進一步大幅放緩，政府在今年7月份要求財政政策“更加積極”，使得第三季度財政政策再度支持增長，特別是地方政府專項債券發行顯著加快。2019年，我們預計廣義財政政策將繼續是保持經濟穩健增長的關鍵。

在貨幣政策/人民幣匯率方面，雖然通脹率有很大機會上升，但應能保持在央行能容忍的范圍內，使當局尚有空間進一步放松貨幣政策，推動市場利率小幅走低。同時，我們預測人民幣匯率將適度下降。