真明麗的LED“整合大曲”怎么譜？

    距離廣州國際照明展（以下稱“光亞展”）剛剛閉幕已經一周了，回想起來讓小編我印象最深的是一直跟蹤報道的上市龍頭企業真明麗。此次光亞展上真明麗給我的感覺那是超越了“高大上”，用其霸氣的展位來詮釋什么是“王者歸來”。 　　但是王者能否歸來，不得而知。這些我們暫且不談，今天小編我看到了同方收購真明麗的新聞，再次勾起我想要重新梳理下，這個整合的時代，真明麗的整合之路走的有多辛苦？

 　　收購公告回顧

 　　行業內都知道，真明麗給大家的印象一直是一個“虧”字，并且從2013年的真明麗的中報顯示，公司實現營收5 .41億港幣，凈利潤虧損1.23億港幣。而在真明麗業績下滑、困局待解的情況下入主，同方股份的意OFweek半導體照明網圖明顯。業內人士認為同方將真明麗作為未來LED業務資本平臺。

 　　但行業人士分析認為，真明麗在LED業內的成熟品牌以及其在歐美市場的優勢是同方相中真明麗的原因。

 　　不管是基于以上哪種原因，江門最大的LED企業真明麗集團的確在年初發布的公告，A股上市公司同方股份下屬的境外全資子公司THTFEn-ergy-SavingHoldingLimited(以下簡稱“TH TFES”)擬以7億人民幣認購真明麗定增發行的新股，從而實現對真明麗的控股。真明麗董事長樊邦揚表示，同方的控股是“雙贏的選擇”，當初預測在3月份完成股權認購。

 　　收購之路遇阻

 　　從上面雙方的反應，一切都看似這么完美。但是往往計劃趕不上變化，就以為一切都在按部就班走時，香港上市的江門LED龍頭真明麗再發布公告，稱真明麗向同方股份配套10億股的議案已獲得股東特別大會通過，但有關批準清洗豁免提全購要約未獲通過，反對票數占68 .76%，故同方股份現正考慮會否進行認購事項。

　　根據香港公司相關收購法規，當上市公司當收購上市公司控股權，持股量增至一定比例，便會觸發香港聯交所的全面收購要約，即以相同的認購價向小股東發出要約收購。為了避免觸發全面收購，需要申請“清洗豁免”。

 　　根據早前公告，真明麗向同方股份境外全資子公司配售10億股，相當于現有發行股份的106.5%及認購后股份的51.6%，每股作價0.9元，較停牌前最后交易市價的1.8元折價約50%。

 　　由于“清洗豁免”未獲通過，認購方同方股份正考慮會否進行認購事項。真明麗計劃，將其定增所得款項9億元，用作在中國及全球LED照明市場業務規模的未來發展，及未來潛在投資或收購機會。

 　　擬投9億港元 收購真明麗51.6%股份

 　　2014年6月19日公告，公司擬通過下屬全資境外子公司 THTF Energy-Saving Holding Limited認購真明麗控股有限公司增發的10億股新股(每股面值0.1港元)，并向真明麗股東發出全面要約收購。本次認購價格共計9億港元，公司將通過 THTF ES持有真明麗51.6%的股權，成為其控股股東。

 　　同方股份已在南通建立了LED芯片、外延片生產基地，并已經形成了59臺MOCVD及配套芯片生產線的生產能力，但由于亟需在照明燈飾產品方面加大投入，擴大規模。真明麗近年來經營不善主要原因是管理混亂粗放，對外投資隨意，銀行融資能力弱，但其在品牌、市場和生產能力方面具有一定優勢。因此，通過增資真明麗獲得其控制權，可以使得公司借助真明麗的生產能力、品牌影響力和產品出口銷售的渠道，結合公司的芯片制造技術，快速提高競爭力，發展公司半導體照明產業。同時，公司也可以將管理團隊和管理理念輸入真明麗，提高管理水平，改善其經營現狀。

 　　這一路走來，真明麗的陣痛在哪？未來的收購之路究竟何處何從。。。這些疑問不得而知。但是如今整個行業不論技術、市場、渠道都在整合，重新格局，真明麗能否搭載同方這首航母駛得更遠？