戰(zhàn)略聯(lián)姻借力資本 德豪潤達(dá)雷士造就LED帝國

    在經(jīng)過一年的漫長等待之后，德豪潤達(dá)13.48億元的定增預(yù)案終獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。12月13日，公司發(fā)布公告確認(rèn)了這一消息。這意味著，在LED市場迎來爆發(fā)前，德豪潤達(dá)欲借助資本的力量再次提速，搶占市場先機(jī)。

　　一年前入主雷士照明曾一度讓德豪潤達(dá)名聲大噪，也讓其飽受爭議。不可否認(rèn)的是，外界灼熱目光的背后，潛藏的是二者雄霸市場的巨大野心。

　　不論是董事長王冬雷，還是戰(zhàn)略合作者吳長江，均不止一次向外界傳遞了對行業(yè)的癡迷與雄心。接下來故事如何書寫，兩位業(yè)界“大佬”可謂底氣十足。

　　借力資本謀騰飛

　　公告顯示，德豪潤達(dá)此次擬非公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過2.3億股，其中控股股東蕪湖德豪投資有限公司認(rèn)購1億股，吳長江認(rèn)購1.3億股。發(fā)行對象以現(xiàn)金認(rèn)購本次發(fā)行的股票。募集資金總額不超過13.48億元，扣除發(fā)行費用后全部用于補(bǔ)充流動資金。

　　通過多年的發(fā)展，德豪潤達(dá)已形成規(guī)模優(yōu)勢和較為完整的LED產(chǎn)業(yè)鏈，形成LED行業(yè)和小家電行業(yè)雙主業(yè)經(jīng)營模式。公司自設(shè)立以來一直從事小家電業(yè)務(wù)的研發(fā)與制造，在出口市場具有明顯的競爭優(yōu)勢，總體規(guī)模上處于國內(nèi)同行業(yè)前列，部分產(chǎn)品如面包機(jī)、電烤箱和電炸鍋等西式小家電產(chǎn)品的市場占有率在歐美市場處于領(lǐng)先地位。

　　在LED領(lǐng)域，德豪潤達(dá)顯然是個后起之秀。公司2009年才開始從產(chǎn)業(yè)鏈下游切入LED產(chǎn)業(yè)，先后完成了對廣東健隆達(dá)、深圳銳拓等LED業(yè)內(nèi)企業(yè)的收購和整合，包括LED電子元器件、LED顯示屏、LED交通燈、LED燈光裝飾、LED中高端顯示屏等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。但德豪潤達(dá)并不滿足于此，此后，公司通過自有資金、銀行貸款和定增募集資金先后在蕪湖、大連、揚州等地出資設(shè)立LED生產(chǎn)研發(fā)基地，從事LED芯片制造、LED封裝和LED照明業(yè)務(wù)，進(jìn)入LED產(chǎn)業(yè)鏈的中游。很快，公司于2010年下半年開始涉足產(chǎn)業(yè)鏈上游的外延片領(lǐng)域，目前，公司已初步形成規(guī)模優(yōu)勢和較為完整的LED產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略要求，公司已形成LED行業(yè)和小家電行業(yè)雙主業(yè)經(jīng)營模式。公司將逐步建立起具有行業(yè)影響力的光電產(chǎn)業(yè)化基地，并不斷推動產(chǎn)業(yè)鏈向前端發(fā)展，建設(shè)具有國際水平的技術(shù)研發(fā)及服務(wù)平臺，在LED產(chǎn)品的核心技術(shù)方面獲得突破，從而成長為擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和自主品牌的，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型LED產(chǎn)品制造商和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

　　每一次資本借力都是一次騰飛的開始。特別是與雷士照明的戰(zhàn)略合作，更能凸顯德豪潤達(dá)的雄心。

　　通過對雷士照明的股權(quán)收購，公司成為雷士照明單一最大股東，并進(jìn)入其董事會。在LED行業(yè)，雷士照明有著無可比擬的渠道優(yōu)勢，這一點，德豪潤達(dá)尤為看重。雷士照明在全國擁有36家運營中心和3000多家品牌專賣店組成完善的客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在全球30多個國家和地區(qū)設(shè)立了經(jīng)營機(jī)構(gòu)，展開國際化營銷戰(zhàn)略。德豪潤達(dá)表示，公司積極謀求與雷士照明在LED照明產(chǎn)品推廣上的深度合作，以期利用其完善的銷售渠道、強(qiáng)大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)銷售公司的LED照明產(chǎn)品，在即將到來的LED照明時代，將德豪潤達(dá)打造成為全球最*秀的LED企業(yè)之一。

　　吳長江詳解合作緣由

　　“很多人認(rèn)為我與德豪潤達(dá)的戰(zhàn)略合作是我與閆焱斗爭的結(jié)果，事實并非如此，幾年前我們就有整合外延芯片廠商的想法。如果我們憑借自己的力量去投資外延芯片的研發(fā)制造，風(fēng)險太大，作為國內(nèi)知名LED外延芯片廠商，德豪潤達(dá)擁有一流的設(shè)備和研發(fā)團(tuán)隊，其技術(shù)實力無須懷疑，而且已經(jīng)投入了巨資，我們沒有必要去重復(fù)投資，戰(zhàn)略結(jié)盟是*好的選擇。”近日，吳長江在某公開場合做出如是回應(yīng)。

　　在他看來，二者的聯(lián)姻有著極強(qiáng)的互補(bǔ)性：德豪潤達(dá)在外延芯片領(lǐng)域有著強(qiáng)大研發(fā)制造能力，雷士照明多年耕耘造就的強(qiáng)勢渠道。

　　“我曾經(jīng)跟王冬雷說，德豪潤達(dá)花十年八年也能做到雷士照明擁有的渠道，雷士照明花十年八年也能做到德豪潤達(dá)在外延芯片的研發(fā)水平，但我們沒必要這樣做，沒必要重復(fù)投資。”吳長江進(jìn)一步說道。

　　關(guān)于行業(yè)，吳長江亦有自己的見解。在他看來，較之兩年前，LED技術(shù)現(xiàn)已成熟，只要企業(yè)不偷工減料，不亂來，就不會再出現(xiàn)此前散熱差、壽命短、光效差等問題。

　　另外，成本的大幅下滑是促使市場在未來三五年爆發(fā)的重要因素之一。隨著競爭的加劇及行業(yè)的推動，LED成本同節(jié)能燈基本持平。他表示，相比過去只用于路燈，現(xiàn)在的LED照明得到了更加廣泛的應(yīng)用。他認(rèn)為，國內(nèi)LED此前出現(xiàn)的各種問題，與一開始便切入大功率關(guān)系重大，因為大功率的難度更大；在技術(shù)不成熟的情況下切入大功率，質(zhì)量勢必要出問題，行業(yè)忽視了小功率LED照明。未來三至五年，光源的替換將帶給LED市場爆炸式增長，可能是一個萬億級的超級蛋糕。市場體量的增大，不能一哄而上，企業(yè)要看基本面，要看綜合實力，照明行業(yè)的獨特性在于它的復(fù)雜性，關(guān)系到品牌、團(tuán)隊、渠道、甲方、設(shè)計、施工等各個環(huán)節(jié)。曾經(jīng)不少其他行業(yè)巨頭進(jìn)入，但大部分以失敗告終，原因便在于此。

　　吳長江認(rèn)為，合同能源管理將是未來的方向。企業(yè)要有強(qiáng)大的資金鏈，僅靠自有資金難以做大做強(qiáng)；此外還要有強(qiáng)大的團(tuán)隊，以及供應(yīng)鏈整合。

　　他表示，雷士照明過去一直在打造品牌、建立渠道、打磨團(tuán)隊，現(xiàn)在必須要整合資源，這樣不僅要維系照明行業(yè)第*品牌的美譽(yù)，還要有更大的夢想。其短期目標(biāo)是，到2014年實現(xiàn)50%的國內(nèi)市場占有率。通過與德豪潤達(dá)的合作，打通整個產(chǎn)業(yè)鏈，扎扎實實實現(xiàn)自然增長，而不是“虛胖”的對外收購。

　　券商看好

　　德豪潤達(dá)一系列震驚業(yè)界的大手筆可謂褒貶不一。有人稱之為戰(zhàn)略雄心，有人稱之為賭博冒進(jìn)。不管怎樣，檢驗真?zhèn)蔚模挥形磥怼?

　　有券商認(rèn)為，德豪潤達(dá)致力于倒裝芯片研發(fā)，光效和生產(chǎn)成本均有所改善。由于公司LED業(yè)務(wù)相較于其他對手起步較晚，因此公司希望通過采用不同的技術(shù)路線以縮短與對手間的差距。首先公司采購的外延片生產(chǎn)設(shè)備全部為4寸MOCVD，是目前世界上少數(shù)量產(chǎn)4寸外延片的企業(yè)。與當(dāng)前流行的2寸外延片相比，4寸外延片在切割芯片過程中可以提高有效切割面積，從而降低單顆芯片的生產(chǎn)成本。其次，公司致力于國際先進(jìn)的倒裝芯片技術(shù)的研發(fā)并已進(jìn)行量產(chǎn)。與傳統(tǒng)正裝芯片相比，倒裝芯片發(fā)光效率更高，多用于路燈等大功率照明設(shè)備。并且單顆芯片光效的提升減少了芯片在光源中的使用數(shù)量，提高了LED光源的穩(wěn)定性。同時倒裝芯片生產(chǎn)成本相較于正裝芯片可降低20%左右。

　　對于聯(lián)手雷士照明，券商表示看好德豪潤達(dá)在下游應(yīng)用市場的拓展。“自2012年底成為雷士照明第*大股東以來，德豪潤達(dá)LED照明產(chǎn)品銷售渠道得到顯著提升。鑒于雷士照明在工程承接商中的良好信譽(yù)，使得公司產(chǎn)品通過雷士的渠道大量銷往工程和商業(yè)照明市場的同時，可以享受較高的毛利水平。并且雷士照明在全國鋪設(shè)有3000多家專賣店，為公司LED燈具在零售端的銷售提供強(qiáng)大支持。”該券商表示。

　　而最值得關(guān)注的則是，德豪潤達(dá)在LED領(lǐng)域已經(jīng)完成上游芯片、中游封裝和下游照明應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈整合。券商表示，從格局來看，公司在上游芯片和下游渠道方面投入力度最大，中游方面目前只建有一個中型封裝廠。這種啞鈴型產(chǎn)業(yè)布局形成的主要原因在于芯片和渠道是LED行業(yè)的技術(shù)核心和營銷核心，同時掌握兩者的企業(yè)在市場競爭中將占有主動權(quán)，這與目前國際LED大廠的發(fā)展思路相似。而中游封裝方面由于技術(shù)變革的不確定性和國內(nèi)充足的產(chǎn)能建設(shè)，降低了公司在該領(lǐng)域的投資意愿，因而投入相對較少。公司完成產(chǎn)業(yè)鏈整合的主要目的是希望借助自身的技術(shù)和渠道優(yōu)勢推廣自有產(chǎn)品品牌，以謀求更高的產(chǎn)品利潤和長久穩(wěn)定的發(fā)展模式。

　　德豪潤達(dá)芯片產(chǎn)能在國內(nèi)位列前三，且掌握核心生產(chǎn)技術(shù)，在滿足市場需求的同時也可以擺脫公司自有應(yīng)用產(chǎn)品對上游其他芯片廠商的依賴，在內(nèi)銷和外售方面實現(xiàn)雙重獲益，同時雷士照明作為公司主要渠道商在工程端和零售端均享有較高聲譽(yù)，為公司自主品牌的建設(shè)打下堅實基礎(chǔ)。

　　入駐雷士照明之后，王冬雷曾表示，“我們兩個（和吳長江）攜手，簡直是絕配。”讓王冬雷感覺絕配的，除了與吳長江的思維，還在于控股雷士之后，王冬雷正式掌握了微笑曲線的兩端，核心技術(shù)和品牌、渠道。德豪潤達(dá)正式擁有和國際一線LED品牌爭霸的資本。