陽光照明:LED照明繼續(xù)推動公司規(guī)模成長

類別：行業(yè)新聞發(fā)表于：2013-10-30 09:10

關(guān)鍵字：陽光照明 LED照明市場

摘要：LED業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長,公司未來將持續(xù)發(fā)力:隨著國內(nèi)外LED照明市場進(jìn)入爆發(fā)期,公司在光源設(shè)計(jì)和國內(nèi)銷售渠道的突出優(yōu)勢顯現(xiàn),三季度公司LED收入繼續(xù)同環(huán)比高速增長,我們預(yù)計(jì)全年LED收入有望達(dá)到十億元以上。公司目前已將業(yè)務(wù)重點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向LED照明,本部及廈門基地LED產(chǎn)能將大幅增長,同時公司與芯片龍頭三安光電強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,未來LED業(yè)務(wù)可望持續(xù)發(fā)力。

    投資要點(diǎn):
    LED業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長,公司未來將持續(xù)發(fā)力;
    維持盈利預(yù)測,2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。
    報(bào)告摘要:
    公司發(fā)布13年三季報(bào):前三季度實(shí)現(xiàn)收入23.83億元、歸母凈利潤1.81億元,同比分別增長26.11%和0.69%,對應(yīng)EPS為0.28元;Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入9.19億元,同比增長32.25%,凈利潤7972萬元,同比下滑12.55%。
    LED 業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長,公司未來將持續(xù)發(fā)力:隨著國內(nèi)外LED照明市場進(jìn)入爆發(fā)期,公司在光源設(shè)計(jì)和國內(nèi)銷售渠道的突出優(yōu)勢顯現(xiàn),三季度公司LED收入繼續(xù)同環(huán)比高速增長,我們預(yù)計(jì)全年LED收入有望達(dá)到十億元以上。公司目前已將業(yè)務(wù)重點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向LED照明,本部及廈門基地LED產(chǎn)能將大幅增長,同時公司與芯片龍頭三安光電強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,未來LED業(yè)務(wù)可望持續(xù)發(fā)力。
    毛利率保持穩(wěn)定,凈利率大幅提升:公司三季度毛利率19.51%,同環(huán)比均小幅下降1%左右,LED照明和節(jié)能燈的毛利率基本保持穩(wěn)定;同時在公司嚴(yán)格把控下,實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用同比下降和管理費(fèi)用僅微幅增長,因此在銷售收入大幅成長的情況下,銷售和管理費(fèi)用率分別同比下降1.58%和1.64%,并帶動凈利率同比提升4.53%。實(shí)際上,公司三季度營業(yè)利潤同比增長67.99%,營業(yè)外收入大幅下降是公司凈利潤下滑的主要原因。
    維持盈利預(yù)測,2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。預(yù)計(jì)2013-15年公司將實(shí)現(xiàn)收入37.40、48.05和60.59億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.04/3.72/4.99億元,3年復(fù)合增長33%,維持“增持”評級。

來源：宏源證券

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