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多家LED企業(yè)參投,產(chǎn)業(yè)基金是否會(huì)成為上市公司的標(biāo)配?

類別:行業(yè)新聞發(fā)表于:2020-12-28 13:47
關(guān)鍵字:LED企業(yè) 產(chǎn)業(yè)基

摘要:當(dāng)越來(lái)越多的硬科技企業(yè)走向資本市場(chǎng),上市公司如何在科技日新月異、技術(shù)快速迭代環(huán)境中突圍?參投產(chǎn)業(yè)基金看上去正成為上市公司的重要選擇。

文章轉(zhuǎn)載自:GDLED


當(dāng)越來(lái)越多的硬科技企業(yè)走向資本市場(chǎng),上市公司如何在科技日新月異、技術(shù)快速迭代環(huán)境中突圍?參投產(chǎn)業(yè)基金看上去正成為上市公司的重要選擇。


日前,英飛特公告稱擬投資3000萬(wàn)元參與產(chǎn)業(yè)投資基金,而在LED行業(yè),除了英飛特外,康佳、光莆股份、久量股份等也先后宣布參投產(chǎn)業(yè)基金。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì),截止2020年12月中旬,超過(guò)80家公司公告對(duì)外投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。這些上市公司緣何熱衷產(chǎn)業(yè)基金?上市公司+產(chǎn)業(yè)基金模式又是否存在風(fēng)險(xiǎn)?


英飛特?cái)M投資3000萬(wàn)元參與產(chǎn)業(yè)投資基金


12月24日晚間,英飛特(300582)發(fā)布公告,為充分借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)資源及投資管理優(yōu)勢(shì),促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,公司擬投資3000萬(wàn)元作為有限合伙人認(rèn)購(gòu)杭州芯嵐微創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱:芯嵐微)的基金份額。A股“上市公司+產(chǎn)業(yè)基金”再添新成員。


公告顯示,英飛特參與杭州芯越企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)發(fā)起設(shè)立的專項(xiàng)股權(quán)投資基金,基金名稱為杭州芯嵐微創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“芯嵐微”),基金募集規(guī)模3億元。


芯嵐微成立于2020年6月,主要經(jīng)營(yíng)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資。投資方向包括:專注模擬/數(shù)?;旌闲酒⒐β市酒?G、傳感器等泛模擬芯片領(lǐng)域,兼顧系統(tǒng)整機(jī)投資機(jī)會(huì)。芯嵐微的普通合伙人為芯越管理,基金管理人為杭州矽芯股權(quán)投資有限公司,英飛特投資3,000萬(wàn)元作為有限合伙人認(rèn)購(gòu)芯嵐微的基金份額。


本次芯嵐微吸納杭州高科技創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“杭高投”)、杭州高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司、英飛特電子(杭州)股份有限公司等為新的有限合伙人入伙,新增認(rèn)繳出資總額2億元。


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英飛特表示,本次通過(guò)投資產(chǎn)業(yè)投資基金,將充分借助基金合伙人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)、項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì),積極尋找具有良好發(fā)展前景的項(xiàng)目,拓展公司在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資渠道,獲取新的投資機(jī)會(huì)和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。


上市公司+產(chǎn)業(yè)基金模式


2020年,隨著注冊(cè)制、科創(chuàng)板的東風(fēng),通過(guò)“上市公司+產(chǎn)業(yè)基金”進(jìn)行戰(zhàn)略整合產(chǎn)業(yè)鏈或發(fā)現(xiàn)新的利潤(rùn)區(qū),正在再一次成為上市公司的重要選擇。截止2020年12月中旬,超過(guò)80家公司公告對(duì)外投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。這些公司雖然各家基金設(shè)立目的有差異,既有橫向整合、縱向行業(yè)整合、也有多元化戰(zhàn)略,亦或是單純的財(cái)務(wù)投資,但硬科技、高成長(zhǎng)均被列為投資標(biāo)的的必要條件。


1、康佳設(shè)立20億元產(chǎn)業(yè)基金


深康佳A(000016)12月15日晚公告,為加快在半導(dǎo)體、集成電路等產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局,全資子公司康佳投控公司、全資孫公司康佳資本公司,擬與重慶兩山產(chǎn)業(yè)投資有限公司(簡(jiǎn)稱“兩山產(chǎn)投公司”)、重慶康山投資有限公司等合作方共同發(fā)起設(shè)立重慶康芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金,基金規(guī)模不超過(guò)20億元,其中康佳投控公司和康佳資本公司擬合計(jì)認(rèn)繳出資不超過(guò)10億元。基金將重點(diǎn)投資半導(dǎo)體、集成電路等與本公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。


隨后12月18日,在2020重慶Micro LED產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新論壇暨康佳半導(dǎo)體顯示技術(shù)及產(chǎn)品發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng),康佳集團(tuán)宣布,與重慶市璧山區(qū)投資平臺(tái)共同發(fā)起設(shè)立重慶康芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金項(xiàng)目,基金規(guī)模為20億元。


據(jù)介紹,此次合資設(shè)立的重慶康芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金項(xiàng)目,將圍繞半導(dǎo)體新材料、半導(dǎo)體設(shè)備、芯片、IC設(shè)計(jì)、封測(cè)等前沿科技領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。除此以外,康佳集團(tuán)還與各產(chǎn)業(yè)伙伴,簽訂合計(jì)20億元的智慧網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、智能穿戴產(chǎn)品配套生產(chǎn)項(xiàng)目和智慧商業(yè)顯示工程項(xiàng),為重慶半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入全新發(fā)展活力。


2、光莆股份擬出資7500萬(wàn)元參與產(chǎn)業(yè)基金


2020年9月,廈門光莆電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱“光莆股份”)發(fā)布公告稱,為加快在第三代半導(dǎo)體光應(yīng)用領(lǐng)域戰(zhàn)略布局落地,擬與廈門火炬集團(tuán)創(chuàng)業(yè)投資有限公司(簡(jiǎn)稱“火炬創(chuàng)投”)等共同投資設(shè)立廈門火炬光莆中傳新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱“產(chǎn)業(yè)基金”)。


該產(chǎn)業(yè)基金將圍繞公司在光應(yīng)用領(lǐng)域中的光電傳感器、物聯(lián)網(wǎng)模組、人工智能、5G模組及材料、半導(dǎo)體紫外消殺類醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資,實(shí)現(xiàn)技術(shù)協(xié)同、客戶協(xié)同、業(yè)務(wù)協(xié)同,促進(jìn)公司業(yè)務(wù)聚合效應(yīng)。


該產(chǎn)業(yè)基金投資目標(biāo)包括:第三代半導(dǎo)體光應(yīng)用、5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、智能制造、電子信息、光電信息等新興科技領(lǐng)域國(guó)家政策支持的高科技、高成長(zhǎng)公司,并優(yōu)先布局光莆股份可并購(gòu)的項(xiàng)目。


產(chǎn)業(yè)基金為有限合伙制,總認(rèn)繳規(guī)模為人民幣1.5億元,火炬創(chuàng)投作為普通合伙人認(rèn)繳出資額為人民幣7400萬(wàn)元,火炬中傳作為普通合伙人認(rèn)繳出資額為人民幣100萬(wàn)元,公司作為有限合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資額為人民幣7500萬(wàn)元,其中公司首期出資額為人民幣750萬(wàn)元?;鹉壳吧刑幱诨I備階段。


光莆股份表示,此次擬參與投資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金將圍繞公司在光應(yīng)用領(lǐng)域中的光電傳感器、物聯(lián)網(wǎng)模組、人工智能、5G模組及材料、半導(dǎo)體紫外消殺類醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)鏈上下游尋找潛在的投資標(biāo)的,有利于實(shí)現(xiàn)技術(shù)協(xié)同、客戶協(xié)同、業(yè)務(wù)協(xié)同,促進(jìn)公司業(yè)務(wù)聚合效應(yīng),符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略和投資方向。


3、久量股份參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金


5月11日晚間,久量股份發(fā)布了關(guān)于對(duì)外投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金的公告 。


公告顯示,久量股份為進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈,公司擬與廣州萬(wàn)寶長(zhǎng)晟資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)寶長(zhǎng)晟”)、廣州萬(wàn)寶長(zhǎng)睿投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)寶長(zhǎng)?!保⒊┖炇稹稄V州長(zhǎng)晟久量高端制造產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)之合伙協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱“《協(xié)議》”),共同投資設(shè)立廣州長(zhǎng)晟久量高端制造產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(暫定名稱,具體以工商登記部門最終核定為準(zhǔn),以下簡(jiǎn)稱“產(chǎn)業(yè)基金”或“合伙企業(yè)”)。


產(chǎn)業(yè)基金規(guī)??傆?jì)5000萬(wàn)元,其中公司以自有資金認(rèn)繳2,450萬(wàn)元,占產(chǎn)業(yè)基金總出資額的49%;萬(wàn)寶長(zhǎng)睿以現(xiàn)金認(rèn)繳2,400萬(wàn)元,占產(chǎn)業(yè)基金總出資額的48%;劉超侃以現(xiàn)金認(rèn)繳100萬(wàn)元,占產(chǎn)業(yè)基金總出資額的2%;萬(wàn)寶長(zhǎng)晟以現(xiàn)金認(rèn)繳50萬(wàn)元,占產(chǎn)業(yè)基金總出資額的1%。


久量股份表示,公司本次參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,有利于公司借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)資源,拓寬公司在相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資領(lǐng)域及降低投資風(fēng)險(xiǎn),有助于幫助公司獲取新的投資機(jī)會(huì)和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),同時(shí),運(yùn)用產(chǎn)業(yè)投資基金平臺(tái),將有利于公司整合產(chǎn)業(yè)資源,促進(jìn)公司的業(yè)務(wù)升級(jí)與戰(zhàn)略布局,符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。


4、水晶光電擬參與投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金


水晶光電(002273.SZ)公布,公司于2020年7月17日召開的第五屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議,審議通過(guò)了公司擬參與投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金-寧波燕園創(chuàng)進(jìn)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)的事項(xiàng)。根據(jù)工商核準(zhǔn),原擬定合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)地址現(xiàn)設(shè)立在浙江嘉興南湖小鎮(zhèn),合伙企業(yè)名稱改為嘉興創(chuàng)進(jìn)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(“嘉興創(chuàng)進(jìn)”)。嘉興創(chuàng)進(jìn)擬與嘉興卓進(jìn)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(“嘉興卓進(jìn)”)、嘉興農(nóng)銀鳳凰長(zhǎng)進(jìn)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(“嘉興農(nóng)銀鳳凰”)、嘉興聯(lián)力昭璃同進(jìn)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(“嘉興聯(lián)力昭璃”)共同出資設(shè)立廣東科思科技有限公司(最終名稱以工商核準(zhǔn)登記為準(zhǔn))(“廣東科思”)。


廣東科思注冊(cè)資本為人民幣18000萬(wàn)元。其中,嘉興創(chuàng)進(jìn)以現(xiàn)金出資人民幣5940萬(wàn)元,占公司注冊(cè)資本的33%;嘉興卓進(jìn)以現(xiàn)金出資人民幣7920萬(wàn)元,占公司注冊(cè)資本的44%;嘉興農(nóng)銀鳳凰以現(xiàn)金出資人民幣2039.4萬(wàn)元,占公司注冊(cè)資本的11.33%;嘉興聯(lián)力昭璃以現(xiàn)金出資人民幣2100.6萬(wàn)元,占公司注冊(cè)資本的11.67%。廣東科思設(shè)立后主要從事各類光學(xué)產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)及銷售;計(jì)算機(jī)視覺、3D感知、人工智能相關(guān)的芯片應(yīng)用、算法、模組、整機(jī)的技術(shù)開發(fā)、制造,銷售以及數(shù)字信息傳感等解決方案業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。


上市公司參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金基本模式


上市公司為何熱衷于參與產(chǎn)業(yè)基金?中山證券分析認(rèn)為,一方面是上市公司外延式增長(zhǎng)需求的日益強(qiáng)烈,另一方面是融資難度不少,資金需求壓力大。


上市公司作為財(cái)務(wù)投資人,若能借力外部專業(yè)力量,通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金形式,既能夠快速增強(qiáng)盈利能力,亦可通過(guò)體外培育形式降低直接投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn);此外,上市公司還能夠獲得投后退出收益。在注冊(cè)制改革全面推行,IPO速度逐漸增加的大背景下,財(cái)務(wù)投資的吸引力已經(jīng)不亞于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。


中國(guó)上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金基本模式


一、結(jié)構(gòu)化基金


1.基金結(jié)構(gòu):上市公司出資作為基金的劣后級(jí),投資機(jī)構(gòu)出資作為夾層(或中間級(jí)),并由投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)募集優(yōu)先級(jí)資金。


2.上市公司通過(guò)如下幾種方式實(shí)質(zhì)性參與或主導(dǎo)基金投資決策:

1)設(shè)立控股子公司作GP,

2)由控股子公司與投資機(jī)構(gòu)雙GP運(yùn)作或雙方合資成立投資公司作為GP,

3)投資機(jī)構(gòu)作為GP,但上市公司有否決權(quán)。


3.收益分配的順序一般是:

1)優(yōu)先級(jí)資金本金及收益,

2)夾層本金,

3)劣后本金,

4)基金管理人本金,

5)剩余投資收益按一定比例由劣后級(jí)、夾層及基金管理人分配。


4.增信措施:

1)上市公司或其大股東為優(yōu)先級(jí)資金提供保本及收益承諾,

2)上市公司承諾收購(gòu)所投資項(xiàng)目,

3)以投資項(xiàng)目的收益權(quán)質(zhì)押


5.存續(xù)期:一般為2-10年,主流5-6年。


6.退出方式:IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、上市公司收購(gòu)重組等。一般會(huì)約定上市公司有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。所投資項(xiàng)目以資產(chǎn)注入的方式進(jìn)入上市公司體系內(nèi),基金實(shí)現(xiàn)退出,退出方式可以是現(xiàn)金,或現(xiàn)金+股票,或股票。


7.管理費(fèi):市場(chǎng)主流的管理費(fèi)為2%。


8.出資形式:主流操作方式有兩種:

1)分期出資,在一定期限內(nèi)繳納相應(yīng)比例的出資;

2)承諾出資,按基金投資進(jìn)度以項(xiàng)目出資。


9.投資領(lǐng)域:為上市公司“量身定制”,一般為上市公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游或上市公司意欲進(jìn)入的新興戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。


10.投資決策:一般由上市公司占據(jù)主導(dǎo)地位。


二、非結(jié)構(gòu)化基金/平層基金


1、基金結(jié)構(gòu):由上市公司聯(lián)合其他機(jī)構(gòu)共同出資,不存在優(yōu)先劣后之差別。一般基金會(huì)有開放期,視基金發(fā)展情況及潛在項(xiàng)目的投資進(jìn)展由GP對(duì)外募集投資或者由上市公司或機(jī)構(gòu)進(jìn)行增資。


2、收益分配的順序一般是:

1)按出資比例返還合伙人的累計(jì)實(shí)繳出資,直至各合伙人均收回其全部實(shí)繳出資,

2)支付合伙人出資優(yōu)先回報(bào),通常會(huì)設(shè)立一個(gè)門檻收益率,在達(dá)到門檻收益率之前,GP將基金全部收益按合伙人出資比例分配至各合伙人賬戶,

3)支付普通合伙人的管理報(bào)酬:合伙人累計(jì)實(shí)繳出資的內(nèi)部收益率超過(guò)門檻收益率后,則基金全部收益的20%分配給普通合伙人,剩余部分按實(shí)際出資比例分配給各合伙人。


3、存續(xù)期:一般為2-10年,主流5-6年。


4、退出方式:IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、上市公司收購(gòu)重組等。一般會(huì)約定上市公司有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。所投資項(xiàng)目以資產(chǎn)注入的方式進(jìn)入上市公司體系內(nèi),基金實(shí)現(xiàn)退出,退出方式可以是現(xiàn)金,或現(xiàn)金+股票,或股票。


5、管理費(fèi):市場(chǎng)主流的管理費(fèi)為2%


6、出資形式:主流操作方式有兩種:

1)分期出資,在一定期限內(nèi)繳納相應(yīng)比例的出資;

2)承諾出資,按基金投資進(jìn)度以項(xiàng)目出資。


7、投資領(lǐng)域:為上市公司“量身定制”,一般為上市公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游或上市公司意欲進(jìn)入的新興戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。


8、投資決策:一般由上市公司占據(jù)主導(dǎo)地位。


上市公司與產(chǎn)業(yè)投資基金的資本運(yùn)作通道


基本要素


運(yùn)作邏輯:產(chǎn)業(yè)基金負(fù)責(zé)搜尋、篩選、投資或并購(gòu)符合上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的項(xiàng)目,投資后,由產(chǎn)業(yè)基金協(xié)同上市公司進(jìn)行業(yè)務(wù)整合和管理,并在合適時(shí)機(jī)通過(guò)資產(chǎn)注入方式納入到上市公司體系內(nèi)。


退出方式:所投項(xiàng)目,一般而言,上市公司有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)利,且被上市公司收購(gòu)是主要的退出方式。退出時(shí),由上市公司支付現(xiàn)金,或現(xiàn)金+股票,或股票,借此,產(chǎn)業(yè)基金實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)投資收益,上市公司獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入,提升公司價(jià)值。


目前上市公司參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金主要采用“PE+上市公司”模式。


分析人士表示,對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),這一模式可以消除并購(gòu)前期風(fēng)險(xiǎn),利用杠桿提高資金使用效率,較通過(guò)定增再融資進(jìn)行收購(gòu)方式提高了并購(gòu)效率。同時(shí),這一模式可充分利用PE私募機(jī)構(gòu)的資源、渠道、品牌優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)基金強(qiáng)調(diào)的是產(chǎn)業(yè)思維,重點(diǎn)從戰(zhàn)略上與上市公司產(chǎn)生協(xié)同。許多上市公司已經(jīng)做了很多并購(gòu),剩下的并購(gòu)標(biāo)的體量小,并入上市公司后對(duì)市值提升沒(méi)有什么效果,所以需要產(chǎn)業(yè)基金為并購(gòu)標(biāo)的提供孵化培育過(guò)程。


中郵證券研發(fā)部首席策略分析師程毅敏則指出,盡管“PE+上市公司”模式有優(yōu)點(diǎn),但是也需要注意風(fēng)險(xiǎn),比如借助成立并購(gòu)基金可能帶來(lái)的波動(dòng)來(lái)配合上市公司市值管理的情況。并購(gòu)基金的設(shè)立應(yīng)當(dāng)考慮是否能真正推動(dòng)上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展,實(shí)際上不少并購(gòu)基金后來(lái)淪為了僵尸基金。


“對(duì)于‘PE+上市公司’投資模式,應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)政策引導(dǎo),鼓勵(lì)其在上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)中發(fā)揮正面作用。同時(shí),為防范該投資模式可能出現(xiàn)的市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易、利益輸送等現(xiàn)象,要加強(qiáng)監(jiān)管力度,嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為?!背桃忝暨M(jìn)一步指出。

來(lái)源:GDLED

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