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2020年6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則。與此同時(shí)，深交所、中國(guó)結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會(huì)等發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則。6月15日起，深交所將開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。

一、整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度（正式稿）與征求意見(jiàn)稿出入不大，有幾個(gè)變化和明確的細(xì)節(jié)：

1）發(fā)行上市審核類規(guī)則方面，進(jìn)一步明確創(chuàng)業(yè)板定位，設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單；完善小額快速再融資機(jī)制，鼓勵(lì)和支持運(yùn)作規(guī)范的優(yōu)質(zhì)上市公司靈活、便捷地利用資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資；修改完善審核時(shí)限要求；調(diào)整上市委會(huì)議相關(guān)時(shí)間安排；明確招股說(shuō)明書(shū)引用財(cái)務(wù)報(bào)表有效期發(fā)布審核銜接安排的通知。

2）上市門檻方面，未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板適用的上市標(biāo)準(zhǔn)在一年內(nèi)暫不實(shí)施。

3）持續(xù)監(jiān)管類規(guī)則方面，完善紅籌企業(yè)上市及退市條件；進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)，取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，交易類退市不再設(shè)置退市整理期間；明確上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債上市條件。

4）交易類規(guī)則方面，提高單筆最 高申報(bào)數(shù)量，限價(jià)申報(bào)單筆最 高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬(wàn)股；同步放寬相關(guān)基金漲跌幅至20%。創(chuàng)業(yè)板存量股票的漲跌幅限制需要等到首個(gè)注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板公司上市交易日才會(huì)統(tǒng)一調(diào)整為20%。

二、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革與科創(chuàng)板的區(qū)別：

1）跟投制度安排有差異，保薦機(jī)構(gòu)的另類投資子公司跟投方面，除未盈利企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排、紅籌企業(yè)和定價(jià)超過(guò)重要參考值的企業(yè)強(qiáng)制跟投以外，其他企業(yè)不再要求。

2）漲跌幅限制調(diào)整適應(yīng)范圍不同，對(duì)兩類基金的競(jìng)價(jià)交易漲跌幅限制比例調(diào)整為20%，后續(xù)深交所將市場(chǎng)公布漲跌幅限制為20%的基金名單。

3）上市門檻有區(qū)別，未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板適用的上市標(biāo)準(zhǔn)在一年內(nèi)暫不實(shí)施。對(duì)于紅籌企業(yè)和發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的，創(chuàng)業(yè)板除了有市值要求外，要求最近一年凈利潤(rùn)為正。

4）創(chuàng)業(yè)板投資者門檻相對(duì)于科創(chuàng)板更低。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制后也是要求兩年交易經(jīng)驗(yàn)，但是前20交易日日均股票資產(chǎn)門檻是10萬(wàn)元（科創(chuàng)板要求是50萬(wàn)元）。

三、進(jìn)程預(yù)期：

4月27日發(fā)布征求意見(jiàn)稿后一個(gè)多月就推出正式稿，進(jìn)度超出市場(chǎng)預(yù)期。6月15日起深交所開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的申請(qǐng)，預(yù)計(jì)首批企業(yè)大概率在7-8月上市。

附表：