海康威視三季報：業(yè)績符合市場預期，樂觀看待安防龍頭未來成長

2018年前三季度實現(xiàn)營收338.02億元，同比+21.90%，歸母凈利潤73.95億元，同比+20.20%，扣非歸母凈利潤71.52億元，同比+19.02%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額26.46億元，同比+2660.86%。2018Q3單季度實現(xiàn)營收129.27億元，歸母凈利潤32.48億元，扣非歸母凈利潤31.42億元。公司預計2018年全年實現(xiàn)歸母凈利潤103.5億元~122.34億元，同比+10%~30%。對應Q4單季度歸母凈利潤29.55億元~48.39億元，整體而言業(yè)績符合市場預期。

前三季度綜合毛利率44.91%，同比基本持平。報告期內(nèi)，公司進一步加大研發(fā)投入，人員持續(xù)增長，新業(yè)務投入有序推進，同時加大國內(nèi)渠道銷售建設，使得綜合費用率上升1.5百分點左右。其中，銷售費用、管理費用和研發(fā)費用同比增幅分別為41%、68.5%和34.3%，高于收入增速。

短期受宏觀經(jīng)濟影響，持續(xù)增加新業(yè)務投入，布局長期成長

下游需求來看，國內(nèi)雪亮工程采購周期拉長，下游去庫存一定程度影響了公司的收入增長，預計從四季度開始去庫存結束后公司增長將會更加健康強勁。海外方面競爭有所加劇，營銷投入增加以拓展全球市場，有針對性的區(qū)域策略初顯成效，貿(mào)易戰(zhàn)對公司的海外增長有一定不確定性，但長期來看有望穩(wěn)健增長。

國內(nèi)資金面緊張的大環(huán)境下，對于安防行業(yè)而言渠道的縮緊和下游的去庫存都對公司的業(yè)績造成一定的短期壓力。海外市場貿(mào)易戰(zhàn)的實質(zhì)影響較小，公司持續(xù)增加低端產(chǎn)品的滲透。從長期來看，隨著安防智能化浪潮的持續(xù)滲透和應用場景落地，行業(yè)格局向頭部集中以及各行業(yè)效率提升的剛性需求持續(xù)擴張，公司未來的成長性依然較好。

責編：鄧蕊玲