LED高成長確定期待布局電商

類別：行業(yè)新聞發(fā)表于：2014-03-25 11:41

關鍵字：LED電商 LED線上銷售

摘要：全球照明行業(yè)穩(wěn)定成長，結構發(fā)生快速變化：2012年全球通用照明行業(yè)規(guī)模900億美元，年成長率8%。2012年開始，全球范圍內陸續(xù)禁售禁用白熾燈，未來節(jié)能燈和LED燈將對白熾燈共同替代。

    全球照明行業(yè)穩(wěn)定成長，結構發(fā)生快速變化：2012年全球通用照明行業(yè)規(guī)模900億美元，年成長率8%。2012年開始，全球范圍內陸續(xù)禁售禁用白熾燈，未來節(jié)能燈和LED燈將對白熾燈共同替代。

    大陸LED龍頭，行業(yè)地位不斷加強：2013年公司預計實現(xiàn)LED收入超10億，LED燈源出貨3000萬只左右，規(guī)模居大陸首位。公司持續(xù)較高的研發(fā)投入奠定了公司LED領域的先入優(yōu)勢地位，打破傳統(tǒng)照明供應格局，除飛利浦外，已獲得歐司朗、GE等全球一流客戶訂單。

    公司規(guī)模優(yōu)勢明顯，自有品牌順利推進：在LED快速發(fā)展增長的未來幾年，公司依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展，在具有穩(wěn)定的盈利水平同時迅速擴大LED規(guī)模形成成本優(yōu)勢，在自有品牌的拓展過程中受益。產品最終的競爭必然是成本和差異化的競爭，公司與三安光電(22.90, 0.23, 1.01%)合資成立子公司，為未來產品的差異化已積極布局。

    電商方面開始布局，加速自由品牌進展：相較于傳統(tǒng)家電，LED燈更適合在網上銷售，目前LED 線上銷售增速快于行業(yè)增速，成長空間巨大，線上銷售價格透明，質量要求高，公司成本優(yōu)勢明顯，品牌代工足以證明品質，且對于線下沖擊沒有太多顧慮，公司在線上領域必定大有可為。

    投資建議與評級：公司是國內照明行業(yè)龍頭企業(yè)，產品結構轉型成功，LED業(yè)務實現(xiàn)爆發(fā)式增長。公司伴隨產能釋放，LED業(yè)務仍將保持高速增長勢頭，整體業(yè) 績增速有望進一步提升。我們預計公司2013-2015年每股收益為0.40元、0.64元和0.84元，維持公司“增持”投資評級。

    風險提示：行業(yè)成長不及預期，競爭激烈毛利率下滑，人力成本上升。

來源：全景網

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