北交所IPO重啟第一家，成電光信順利“闖關”

北交所于6月17日重啟了IPO上市委會議，成都成電光信科技股份有限公司（簡稱“成電光信”）順利“過關”，成為北交所重啟IPO后第 一家過會企業。

此次IPO，成電光信擬公開發行不超過 920萬股，募集1.5億元，擬使用4074.89萬元用于“FC網絡總線及LED球幕產業化項目”；使用4700.36萬元用于“總部大樓及研發中心項目”；以及6224.75萬元用于補充流動資金。

集摩咨詢（JM Insights）了解到，成電光信成立于2011年，于2014年12月在全國股轉系統掛牌，2023年5月進入創新層，是一家以從事計算機、通信和其他電子設備制造業為主的企業，產品目前主要應用于國防軍工領域。

成電光信主營業務為網絡總線產品特別是FC網絡總線產品和特種顯示產品的研發、生產及銷售，產品目前主要應用于國防軍工領域。

公司特種LED顯示產品的代表產品LED球幕視景系統，作為軍用仿真模擬訓練系統視景顯示系統，其主要作用是為受訓人員提供逼真的訓練場景；公司液晶加固顯示產品是從外形和功能上仿真機載多功能顯示系統的電子設備，主要安裝于飛行模擬座艙之內，應用于模擬飛行訓練、機務訓練以及科學研究等場景。

據悉，成電光信于2017年布局特種顯示領域，將LED顯示技術應用于軍用模擬仿真訓練領域。于2021年開發出通過軍品鑒定并批量供貨的可運用于軍用飛行模擬訓練設備的LED球幕視景系統，填補了國內飛行仿真系統領域視景 LED 球幕顯示技術的空白。

公司開發的LED球幕視景系統憑借高刷新率、高清晰度、大視場角、高對比度、長壽命、易維護及易運輸安裝等特性，部分參數和指標優于客戶相關技術要求，且已實現系統化、標準化、模塊化，大大增強了我國飛行模擬仿真系統的獨立研發與生產能力，減少了對國外關鍵部件的依賴。

招股說明書顯示，公司無控股股東，實際控制人為邱昆、解軍和付美。邱昆、解軍和付美通過簽訂《一致行動協議》共同控制公司，為公司實際控制人。

邱昆直接持有公司股份10,878,430股，占公司注冊資本的20.46%；解軍直接持有公司股份7,164,459股，占公司注冊資本的13.47%；付美直接持有公司股份6,696,260股，占公司注冊資本的12.59%；前述三人合計持有公司股份24,739,149股，占公司注冊資本的46.53%。

業績方面，2021年至2023年，成電光信營業收入分別為1.21億元、1.69億元、2.16億元，扣非后凈利潤分別為1861.69萬元、3128.07萬元、4207.23萬元。

2024年1-3月，成電光信實現營業收入7768.60萬元，較上年同期增長591.31%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1891.28萬元，較上年同期上升1461.87%。公司業績大幅度上升，主要是受下游需求影響，LED球幕視景系統交付上升所致。

成電光信預計，公司2024年營業收入、扣非凈利潤分別為2.71億元、5070.73萬元，同比分別增長25.52%、20.52%。

值得關注的是，成電光信客戶集中度較高。報告期內，成電光信主要客戶為中航工業、中國船舶、中國電科等，前五大客戶營業收入比例達到95%以上，其中第 一大客戶中航工業下屬單位收入占比達85%。

由此可以看出，成電光信主要客戶為國內大型國有企業下屬單位，最終用戶為軍方。因為軍工產品涉及國防安全的特殊性，國家對軍品采購實行了嚴格的控制，軍品采購具有高度的計劃性，因此公司產品的需求整體上受我國軍費預算和裝備采購計劃影響，相關安排直接決定市場需求。

成電光信業績雖然呈現增長的趨勢，但是公司現金流卻持續惡化，2021-2023年各期公司經營活動產生的現金流量凈額均遠低于當期凈利潤，而且在2022年和2023年連續兩年未負數。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為731.89萬元、-1,384.44萬元和-2,786.30萬元。

成電光信經營活動產生的現金流量凈額為負主要系存貨資金占用較多以及應收賬款余額不斷提升所致。

持續惡化的現金流，將給企業經營帶來巨大的壓力。因此，對于成電光信而言，急需上市“補血”。成電光信本次募集資金中將有6,224.75萬元用于補充流動資金，占本次募集資金總額的41.50%。