數據篇

   LED企業負重前行

   根據中國之光網上所載中國照明電器協會溫其東相關文章指出，總體而言，2018年資本市場出現的大比例股權質押，大量債務違約，大額計提資產減值，最嚴IPO發審等問題至2019年上半年已有所緩解，全照明行業也在“內外交困”的形勢下負重前行。

（注：以上圖片來源于中國之光網，作者：中國照明電器協會溫其東）

   2、市場形勢篇

   【三安光電】表示，自2018年以來，行業形勢逐步變化，LED芯片競爭激烈，雖然LED芯片數量相比去年同期保持增長趨勢，但因價格相比去年同期降幅較大，導致公司整體營收和實現的效益相比去年同期有大幅度下降，庫存未能得到有效下降。

   【華燦光電】2018年下半年大陸地區新增產能的集中釋放，LED芯片行業產能增幅明顯，行業進入了新一輪的過剩周期。2019年上半年延續了這個趨勢，供過于求的壓力仍然持續，LED芯片平均價格持續下跌，但下跌趨勢有所減緩，行業結構調整尚未完成。其中，LED照明市場尤其是低端白光照明芯片市場已步入成熟期，價格下跌幅度較大，中美貿易戰升級帶來的需求影響尚未完全傳導。受全球經濟不景氣及產能過剩影響，同行業公司競爭加劇，盈利面臨嚴峻挑戰。營收整體陷入低位增長或負增長，行業平均毛利率和總體盈利能力均大幅下滑，同時庫存水平改善有限，行業正加速低端產能出清，集中度穩步提升。

   【木林森】在半年報中表示，目前，國內LED照明市場主要存在三個方面的問題：

   一是行業產能過剩。由于LED產品環保節能，產業前景看好，加上各項政策的大力支持，許多其他行業企業也開始進軍LED行業，造成嚴重的產能過剩，導致市場競爭環境進一步惡化。過剩產能引發了企業之間惡性價格戰，使LED行業下游企業產品價格不斷下降，利潤空間被壓縮。

   二是缺乏行業標準。目前我國LED標準比較分散和片面，主要集中在安全性和產品性能上，在下游的應用產品中，現行標準覆蓋種類較少。各地標準制定發展不平衡，而且存在相互交叉、重復、甚至不一致的現象。LED標準大多是推薦性的標準，并非強制執行，導致部分企業對標準缺乏重視而難以執行。同時，LED技術發展日新月異，部分標準的光效已經不能適應現在的技術。而且由于目前相關標準缺失，產品質量的參差不齊也讓消費者選購起來如同霧里看花。

   三是產品同質化嚴重。當前LED產品同質化泛濫，且主要集中在中低端。由于行業門檻低，燈具“組裝”后就可以放入市場，因此下游商戶產品大同小異，缺乏創新。

   【利亞德】中美貿易戰導致華為、中興被動縮減市場，貿易戰后華為策略改為優先保消費者業務和運營商業務，而華為企業業務屬于戰略收縮部門，視頻會議小組投入面臨縮減；中興主要市場為黨政軍市場，由于進駐美國合規官，與軍隊業務敏感性沖突，中興在黨政軍行業視頻會議業務正快速萎縮，給新興公司帶來重大市場機會。尤其是超大屏幕會議系統成為會議市場目前新機遇，眾多LED顯示應用企業、液晶白板企業、視頻監控企業、視頻會議企業紛紛發力會議市場。

   【歐普照明】從宏觀來看，國內經濟預期增速下行，而國外經濟增速分化及政治環境的復雜性為市場帶來了不確定性。從行業角度看，一方面LED照明市場競爭較為激烈；另一方面，外部跨界競爭加劇，企業面臨的市場競爭壓力增強。目前LED照明行業仍存在行業質量標準不明確、檢測體系未完全建立、參與廠商眾多但產品規格不規范、市場無序競爭等一系列問題，很多小型照明企業以低質低價的策略搶占市場，而消費者又不具備專業能力進行產品鑒別。該等問題如不能解決，將不利于LED產業的健康發展，也會對歐普照明等大型品牌照明企業構成沖擊。

   3、行業趨勢篇

   【三安光電】認為，行業發展至今，芯片產能逐漸向國內轉移，有些企業在技術、配套、客戶等環節沒有合理完善的布局的情況下擴產，產能集中度也越來越高。受限于技術等條件制約，產能釋放導致傳統照明領域的供需結構階段性失衡，產能供給側進入出清的陣痛期。核心技術、配套、客戶、知識產權等條件是支持企業走下去的必要因素，此輪供給側產能出清后，最終將保留部分掌握核心技術、擁有較多自主知識產權和知名品牌、競爭力強、產業布局合理的企業，這些企業市場占有率有望進一步提高。

   【利亞德】全球LED顯示行業整體集中度較低，行業發展趨勢一般為市場逐步向龍頭企業集中。公司作為該行業的龍頭企業，無論是自主研發能力還是市場布局能力，均有能力在行業趨勢發展中整合行業資源，促進全球行業快速發展。

   4、Mini/Micro LED看法篇

   【華燦光電】行業新增需求集中在創新驅動，靠低價換取訂單的邊際效果已不明顯，龍頭公司正加速布局創新產品、高端產品，以滿足小間距LED顯示屏、Mini LED、車用照明等相關應用的增長潛力，并提早為Micro LED技術進行布局。受益于相關Mini LED背光、顯示等產品的成本顯著下降，預期下半年全產業鏈來自Mini LED產品的貢獻會持續攀升，Mini LED的行業需求爆發近在咫尺。

   【利亞德】根據Micro LED的相關報道，主流調研機構一致認為，Micro LED是未來。Mini & Micro LED與傳統的LED顯示相比，有著成本、價格、封裝、防護、運輸、安裝、維護等一系列優勢。隨著技術逐步成熟、成本不斷下降，Mini & Micro LED有望帶動LED顯示產業進入新一輪爆發。由于Micro LED目前技術瓶頸還需要克服，成本還需要改善，所以成為主流的批量導入還需要一定的時間，Mini LED將更早進入市場。

   5、企業工作篇

   華燦光電

   在新興市場Mini LED應用來說，華燦光電Mini LED進展和能力位于芯片廠第*梯隊。公司Mini LED產品率先批量進 入市場的基礎上，進一步擴產放量，穩固并提升市場份額，目前公司Mini RGB芯片產品出貨穩定，相關產品已應用于實際案例，市場份額穩步提升，公司深度挖掘海外客戶，海外市場擴張有條不紊。Mini BLU芯片在2018年就已與背光封裝廠、模組廠、整機廠進行了接洽和配合，相關產品獲得客戶認可，并配合主要客戶的起量規劃。2019年上半年Mini BLU芯片產品在手機和電視終端市場已占一定市場份額，與國內外終端客戶密切合作進行新方案開發。Micro LED在2018年和全球指標性模組廠建立了戰略開發關系，今年聯合開發打樣中，華燦6英寸Micro LED也已經啟動研發。

   公司在報告期內持續保持全球LED顯示芯片領先供應商地位，持續進行芯片工藝優化和提升，在穩定藍綠芯片產量的基礎上，公司進一步提升紅光產品的產量和良率，使全色系RGB芯片供應商地位優勢更為顯著。

   普通照明芯片市場競爭激烈，價格持續下滑，且需求有較大波動性，公司上半年主動性的收縮了面向該市場的芯片供應。

   在背光市場，隨著公司背光產品性能優化以及產量提升，預計下半年起公司在背光市場的市場份額將會持續提升。2019年上半年電視背光市場芯片出貨大幅度成長，并且在重點客戶端實現出貨突破。在此基礎上，公司已經獲得部分大客戶的意向產品和訂單規劃，且已經完成產品開發驗證。

   其它產品上，燈絲和FLASH憑借可靠的產品性能，在2019年上半年銷量持續提升，車燈產品則在打入前裝市場后，產品銷量穩定。其他新產品和新技術公司也在積極投入研發中。公司致力于配合封裝客戶和應用客戶，從應用出發，從設備、材料、結構、工藝方法方面進行系統創新，為客戶提供客制化的芯片及解決方案。

   木林森

   報告期內，公司開展的主要工作：

   1、國內主要工作的基本情況：

   （1）提升經營效率：木林森本部毛利率同比和環比均有所提升，公司毛利率正處于回升修復的趨勢中，LED材料毛利率為21.97%，同比增長2.84%，成品毛利率為35.52%，同比增長9.62%。同時，公司正在調整產品定價策略，平衡產品毛利率與市場空間的關系；對產品結構進行調整，將部分虧損產品型號的產能轉移到毛利率較高的產品型號上，以提升公司產品的毛利水平。

   （2）優化財務結構：木林森本部擬采取償還部分銀行借款、融資租賃、通過票據貼現降低資金成本等方式降低財務費用。公司將采取精簡人員、降低費用預算等方式降低管理費用；對于研發費用，公司將適當放緩對短期難以產生收益的研發項目的投入，降低研發費用。

   （3）調整管理體系：管理上，狠抓集團化下的業務流程梳理，在橫向戰略引領、運營執行、監督支持三大系統，縱向總部及部門、生產基地或子公司及管理部門、作業單位三個層次的集團化管理組織結構下，明確了從企業價值確立到運營執行的業務管理大流程，并持續進行標準化管理改進。

   2、海外業務的整合情況：公司完成對朗德萬斯收購后，為更好發揮雙方的協同效應，目前主要通過如下幾個方面的整合：

   （1）內部業務重組：公司快速推進朗德萬斯業務重組，持續精簡傳統光源產能，大力發展以外包生產為主的LED光源、OTC燈具和智能家居電子業務，完善質量控制標準、采購制度；

   （2）業務協同整合：公司積極拓展與朗德萬斯的協同效應，實現新產品、新市場的推廣，并進一步通過規模效應降低采購成本。朗德萬斯產品主要的銷售渠道包括貿易渠道、零售渠道兩大部分，貿易渠道中，朗德萬斯主要的合作方包括Rexel S.A., Sonepar S.A.,Imelco S.p.r.l等；零售渠道中，朗德萬斯主要通過沃爾瑪、麥德龍、Bauhaus、Obi、Deutschland KG等大型商業超市或家居中心完成銷售。公司通過收購獲得朗德萬斯美國、墨西哥、法國、德國、俄羅斯、西班牙及韓國等全球多個分銷中心，同時獲得沃爾瑪、麥德龍等大型零售商的銷售渠道。依托朗德萬斯的營銷渠道和品牌效應，公司加大了利用其渠道拓展海外銷售的力度，增加了海外業務營業收入，同時隨著在客戶采購額中占比的增加，朗德萬斯的議價能力亦得到提升。

   報告期內，朗德萬斯經營穩健、業績表現符合預期，延續原有向LED業務戰略轉型的基礎上，進一步加強了與木林森本部之間的合作，充分發揮雙方業務的協同效應。

   利亞德

   根據國家政策及經營環境的變化，利亞德自2018年四季度開始，把公司的戰略重點轉移到：

   （1）深耕智能顯示：加大智能顯示研發力度（包括顯示應用開發及Mini/Micro LED基礎研究），初步踐行了智慧顯示四個全覆蓋戰略（產品全覆蓋、行業應用全覆蓋、解決方案全覆蓋、區域全覆蓋）。今年上半年戰略成果初現，智能顯示收入增長29.25%，渠道增速符合預期，新增的透明屏、會議一體機訂單大幅增加，利亞德在LED顯示領域市占率全球領先的地位正在進一步鞏固，同時行業形勢喜人，市場整合進一步加劇，利亞德必將勇立潮頭。

   （2）夜間經濟助推利亞德文旅業務快速增長，潛力巨大：2018年我國90萬億GDP中文旅產業為10萬億（占11%），而夜間經濟是助推消費增長的重要抓手。利亞德把高科技產品和技術應用于文旅產業和夜間經濟，以提升視覺沖擊、沉浸體驗、怡情娛樂和文化感悟，利亞德將在全域旅游規劃，文化創意和產業植入，城市和景點光環境建設和運營，文旅項目投資建設和運營管理等方面全線擴展業務，抓住我國文旅產業和夜間經濟高速發展的契機，打造文旅科技融合發展的平臺，推動利亞德文旅新業態大踏步的前進。

   （3）加大創新力度，推動新型業務的高速增長：隨著5G的高速推廣和應用，VR 產業將迎來高速發展的契機，利亞德已經在VR技術產品及應用體驗等方面積累了相當的經驗和技術儲備，正準備抓住機遇乘勢發展壯大，同時，利亞德to C業務（如電影院用屏、家用大尺寸智能電視）也將迎來高速增長的春天。

   歐普照明

   報告期內公司繼續探索新營銷模式，推動渠道轉型，銷售費用率同比降低1.75pct至19.38%；上半年研發投入繼續增加，研發費用同比增長29.68%至1.27億元，研發費用率達3.36%；疊加投資收益，19H1最終凈利率同比提升0.57pct至10.71%，其中Q2單季度凈利率同比提升0.99pct至15.07%。

   家居業務加強渠道布局，商照業務升級綜合服務能力。家居板塊來看，公司針對零售、流通及線上渠道特點加強布局，零售渠道提高門店服務及主動營銷能力，流通渠道繼續下沉，提升優質網點比例，線上渠道則多平臺、多品類做戰略布局。截至19H1公司建立專賣店超3500家，五金網點12萬個，鄉鎮網點覆蓋率超過50%以上。主動營銷及服務亦初現效果：公司照明方案設計培訓已覆蓋超過10%的終端門店，平均成交率及客單價均得到有效提升。商照板塊來看，公司繼續提升在行業應用、智能化解決方案、專業照明設計等方面的綜合服務能力，在地產、市政交通、辦公等領域持續推出智能化照明控制解決方案。

   6、下半年布局篇

   三安光電

   面對LED產品降價及存貨跌價風險，三安光電表示將調整產品結構，合理降低現有產品價格，有效引導庫存商品銷售，盡量穩定自身毛利率，積極控制存貨跌價風險。同時，力爭在LED行業集中度進一步提高、下游應用領域進一步拓展的過程中，擴大自身市場占有率，并積極開拓推廣新產品應用，增強公司盈利能力。

   對于下半年的工作重心，三安光電表示，一方面要加強銷售力度，降低整體存貨水平，提高存貨周轉率，提升市場占有率；另一方面要積極配合客戶做好技術對接和加強溝通，加大研發力度，推進Mini／MicroLED及其它高端產品的產業化進程，提升公司銷售收入和盈利能力。

   華燦光電

   普通照明芯片市場競爭激烈，價格持續下滑，且需求有較大波動性，公司上半年主動性的收縮了面向該市場的芯片供應。公司下半年已及時調整市場策略，在不斷優化產品工藝，大力拉升和競品之間的技術梯級差異，獲取現有優質大客戶的市場份額，并且全力開拓國際市場，規避價格風險。公司下半年已及時調整市場策略，在不斷優化產品工藝，大力拉升和競品之間的技術梯級差異，獲取現有優質大客戶的市場份額，并且全力開拓國際市場，規避價格風險。

   在背光市場，預計下半年的出貨也會繼續維持成長趨勢，在更多國際終端大廠的份額將會提升。小尺寸背光產品則受惠于手機國產化率的提升，芯片的穩定性能受到客戶認可，出貨量得到持續加大。