近日勤上光電(12.59,0.48,3.96%)發布業績快報，公司2012年實現營業收入85,738萬元，同比增長11.45%；凈利潤12,846萬元，同比增長3.08%。具體來看公司實現營業利潤13,781萬元，同比增長9.23%；利潤總額15,507萬元，同比增長1.01%；每股收益0.46元，同比增長6.98%。由于公司終止實施首期股票期權激勵計劃，因此加速計提2,650.94萬元股份支付費用使得公司2012年第四季度凈利潤下降。如將此費用計算在內，公司12年凈利潤應同比增長20.7%。

　　對于公司未來發展我們主要觀點如下：

　　1.LED照明行業得到大力扶持，半導體照明市場有望進入快速發展階段。

　　國家六部委于今年2月17日聯合發布《半導體照明節能產業規劃》以下簡稱“規劃”，明確提出LED照明節能產業產值年均增長30%左右，2015年達到4500億元，其中LED照明應用產品1800億元。同時“規劃”指出要使產業結構進一步優化，形成10-15家掌握核心技術、擁有較多自主知識產權和知名品牌、質量競爭力強的龍頭企業。

　　2.公司以LED路燈等戶外照明為切入點，借助政策東風發揮自身優勢。

　　基于大功率白光LED照明技術的LED功能照明是公司主營業務的主要方面和發展方向，其主要應用領域為戶外照明。因而公司的主營產品很好的迎合了國家對于LED行業的扶持政策，即以戶外照明為起點，依次向商用照明和家居照明發展。所以公司憑借自身技術優勢有望在產業政策的帶動下迎來主營業務發展的快速增長期。

　　3.燈具成本逐步下降，家居照明需求將得到釋放。

　　LED燈具目前在家居照明市場推廣緩慢的主要原因之一是較高的產品價格。因此降低LED制造成本成為LED照明產品能否替代其他家居照明節能產品的關鍵。據美國能源部測算，至2020年LED芯片及封裝成本較2012年將減少80%，同時發光效率增加60%到100%。因此，如果LED燈具成本下降幅度能達預期，家居照明需求將進一步釋放，LED照明行業將進入加速發展階段。

　　結論：

　　我們預計勤上光電2013-2014年公司凈利潤分別為1.86億元和2.61億元，對應每股EPS為0.50元和0.70元，目前公司股價12.08元，對應市盈率24.4倍和17.4倍。鑒于國家對于LED照明行業的大力扶持以及公司主營產品與產業政策的高度吻合，公司有望迎來快速發展期，因此維持公司“強烈推薦”的投資評級。