LED行業年報及1季報梳理：LED供需兩旺，整體業績亮眼

    LED行業供需兩旺，整體業績紛紛報喜

    國內LED行業2016年年報及2017年1季報已發布完畢，整體業績紛紛報喜。其中2017年1季報中， 43家LED上市公司中40家的營收同比增長，35家LED企業1季報歸母凈利潤同比增長，其中凈利潤大幅增長超過30%以上的上市公司達27家，占比超過60%。

    LED行業核心財務數據改善明顯，驗證LED行業趨勢向好扎實可靠

    從LED行業2016年及2017年1季報來，我們觀察到上市公司核心財務指標全都呈現明顯改善趨勢，核心指標包括ROE、營收規模及增速、歸母凈利潤及增速、毛利率、凈利潤及經營性現金流等。LED行業趨勢向好有扎實的財務數據作為驗證，更加堅定我們看好LED行業趨勢的信心。

    LED行業供不應求持續，預計景氣度至少持續2-3年

    近期我們實地與LED產業鏈廣泛交流調研，持續驗證LED行業供需兩旺。國際大廠如歐司朗也表示LED芯片供應緊缺，而LED芯片廠商晶電、三安光電、華燦光電、澳洋順昌及德豪潤達都表示目前需求旺盛產能供不應求。主要原因還是基于2010-2011年的MOCVD機正在逐步淘汰，機型數量占全部數量約1/3，預計未來2-3年每年淘汰量占目前總產能的5%~10%，約500萬-1000萬片。隨著下游照明需求20%以上增長以及小間距需求爆發，每年新增LED芯片需求再增1千萬片。而根據我們統計2017年底總有效產能約8328萬片，而需求將超過9235萬片，未來2-3年持續保持供不應求。

    LED行業數據向好，實質反映全球LED制造向中國轉移大趨勢

    全球LED制造向中國轉移的大趨勢已不容質疑，中國電子產業在多年的積累中已充分具備了的*秀流程管控及成本管理能力，同時工程師紅利也正逐步釋放，促使中國企業能夠開發并擁有更多自主知識產權的國際先進技術，隨著國際大廠技術進步遇到瓶頸而放緩，中國企業將充分利用國家政策、產業資本及工程師紅利等多方面優勢，實現后發制人，最終將戰勝傳統國際大廠，并成為引領行業發展的弄潮兒。

責編：小瀞