LED業(yè)到底賺不賺錢(qián)？多圖剖析LED上市企業(yè)財(cái)報(bào)

    LED業(yè)到底賺不賺錢(qián)？也許LED上市企業(yè)財(cái)報(bào)會(huì)告訴你。日前，廣東省高智新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布《2015年廣東省LED產(chǎn)業(yè)運(yùn)行監(jiān)測(cè)報(bào)告》，報(bào)告對(duì)于LED上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)監(jiān)測(cè)，智庫(kù)君特截取部分內(nèi)容，以供參考。

    1、2015年度上市企業(yè)財(cái)報(bào)預(yù)報(bào)情況

    截止到2016年3月10日，從已公布2015年年度業(yè)績(jī)的33家LED相關(guān)上市公司看，營(yíng)收與凈利雙增的企業(yè)有16家，雙降的有10家。另外，有兩家公司（勤上與麥達(dá)）則出現(xiàn)增利不增收的情況。營(yíng)收增長(zhǎng)比較明顯的有洲明科技、聯(lián)建光電、利亞德、鴻利光電、長(zhǎng)方照明、萬(wàn)潤(rùn)科技、珈偉股份、雪萊特、茂碩電源以及晶盛機(jī)電。虧損的企業(yè)有：華燦光電、乾照光電、天龍光電、科恒股份、康強(qiáng)電子。而凈利潤(rùn)同比去年下降比較明顯的：聚飛光電、佛山照明、海洋王。

    業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的利好因素分析如下：

    （1）LED照明市場(chǎng)需求良好，龍頭企業(yè)管理完善，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，加大市場(chǎng)拓展力度，主營(yíng)業(yè)務(wù)方面保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；

    （2）企業(yè)外延式拓展，并購(gòu)整合，財(cái)務(wù)報(bào)表合并，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。如洲明科技將控股子公司雷迪奧納入合并報(bào)表、聯(lián)建光電完成對(duì)友拓公關(guān)100%股權(quán)和易事達(dá)100%股權(quán)的收購(gòu)及對(duì)精準(zhǔn)分眾傳媒28.4%股權(quán)的收購(gòu)、利亞德將勵(lì)豐文化與金立翔并入合并報(bào)表、長(zhǎng)方照明收購(gòu)康銘盛60%股權(quán)、雪萊特將富順光電科技股份有限公司的營(yíng)業(yè)收入合并、茂碩電源并購(gòu)方正達(dá)，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)納入合并報(bào)表等。此外，萬(wàn)潤(rùn)科技動(dòng)作頻繁，收購(gòu)日上光電、參股中山歐曼、投資長(zhǎng)春萬(wàn)潤(rùn)整合LED中下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，完善產(chǎn)業(yè)鏈配套，同時(shí)，通過(guò)收購(gòu)和參股等方式進(jìn)行3家互聯(lián)網(wǎng)廣告?zhèn)髅狡髽I(yè)整合，培育新的持續(xù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)來(lái)源，增強(qiáng)公司盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

    2015年度廣東省部分LED企業(yè)財(cái)報(bào)預(yù)告

    2、重點(diǎn)LED上市企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)20.63%

    截止到2016年3月，僅有少數(shù)企業(yè)公布了全年財(cái)報(bào)，因此以下暫時(shí)使用2015年前三度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

    截止到2015年3季度，全國(guó)以LED為主營(yíng)業(yè)務(wù)的28家重點(diǎn)上市公司資產(chǎn)合計(jì)為1038.94億元，與年初相比增長(zhǎng)20.63%，其中珈偉股份資產(chǎn)增幅達(dá)到326.27%、萬(wàn)潤(rùn)科技增長(zhǎng)108.38%、聯(lián)創(chuàng)光電87.42%、長(zhǎng)方照明71.08%、聯(lián)建光電53.98%、佛山照明48.03%、茂碩電源43.50%、木林森31.75%等。

    2015年LED上市企業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張除逆勢(shì)增資擴(kuò)產(chǎn)外，最突出的就是并購(gòu)帶來(lái)的資產(chǎn)重組。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年LED行業(yè)并購(gòu)金額已經(jīng)超過(guò)300億元（2014年60億元、2013年26億元），并購(gòu)標(biāo)的數(shù)量及并購(gòu)金額倍增，并購(gòu)范圍涉及全產(chǎn)業(yè)鏈，橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、跨界并購(gòu)、海外并購(gòu)風(fēng)起云涌，各LED上市企業(yè)或骨干企業(yè)領(lǐng)頭或主導(dǎo)的重量級(jí)并購(gòu)案例頻發(fā)。

圖2：截止到2015年9月全國(guó)LED重點(diǎn)上市企業(yè)資產(chǎn)與增長(zhǎng)情況

    3、LED重點(diǎn)上市企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.52%

    2015年1-9月份，28家LED企業(yè)營(yíng)業(yè)收入為327.65億元，同比增長(zhǎng)14.52%。營(yíng)業(yè)收入過(guò)10億元的企業(yè)12家，分別是三安光電（營(yíng)業(yè)收入36.02億元，下同）、德豪潤(rùn)達(dá)（33.51億元）、陽(yáng)光照明（31.30億元）、木林森（28.87億元）、佛山照明（22.32億元）、聯(lián)創(chuàng)光電（17.90億元）、士蘭微（14.19億元）、國(guó)星光電（13.34億元）、鴻利光電（11.35億元）、利亞德（11.24億元）、聯(lián)建光電（10.88億元）、長(zhǎng)方照明（10.18億元）。從增長(zhǎng)情況來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入同比增速在30%以上的企業(yè)有珈偉股份（77.18%）、鴻利光電（65.24%）、利亞德（55.41%）、長(zhǎng)方照明（49.81）、金萊特（46.05%）等。

圖2：2015年1-9月LED重點(diǎn)上市營(yíng)業(yè)收入及增長(zhǎng)情況

    4、LED上市企業(yè)整體利潤(rùn)率下滑

    2010年LED重點(diǎn)上市企業(yè)總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為15.52%、28.97%，有著較高的投資收益。隨著產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張和企業(yè)自身規(guī)模的壯大，投資收益率逐年下滑，2015年1-9月LED重點(diǎn)上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率更是分別下滑至5.61%、3.44%。

圖3：LED重點(diǎn)上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率變化情況

從28家LED重點(diǎn)上市企業(yè)看，2015年銷售毛利率為30.89%，凈利率為10.23%，從趨勢(shì)上看，銷售毛利率和凈利率均有所回落，利潤(rùn)空間攤薄，LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能和市場(chǎng)銷售規(guī)模雖大幅增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)規(guī)模化效益亦逐漸體現(xiàn)，成本有所降低，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，毛利空間收窄，公司新增規(guī)模效益較大程度上被抵消。

圖4：2010-15年LED重點(diǎn)上市企業(yè)銷售毛利率、凈利率變化情況

表2：2015年前三季度28家LED重點(diǎn)上市企業(yè)部分?jǐn)?shù)據(jù)情況

注：本文節(jié)選自《2015年廣東省LED產(chǎn)業(yè)運(yùn)行監(jiān)測(cè)報(bào)告》，如對(duì)報(bào)告紙質(zhì)版有興趣，可留言智庫(kù)君。