LED業到底賺不賺錢？也許LED上市企業財報會告訴你。日前，廣東省高智新興產業發展研究院發布《2015年廣東省LED產業運行監測報告》，報告對于LED上市公司財務指標進行了詳細監測，智庫君特截取部分內容，以供參考。

    1、2015年度上市企業財報預報情況

    截止到2016年3月10日，從已公布2015年年度業績的33家LED相關上市公司看，營收與凈利雙增的企業有16家，雙降的有10家。另外，有兩家公司（勤上與麥達）則出現增利不增收的情況。營收增長比較明顯的有洲明科技、聯建光電、利亞德、鴻利光電、長方照明、萬潤科技、珈偉股份、雪萊特、茂碩電源以及晶盛機電。虧損的企業有：華燦光電、乾照光電、天龍光電、科恒股份、康強電子。而凈利潤同比去年下降比較明顯的：聚飛光電、佛山照明、海洋王。

    業務增長的利好因素分析如下：

    （1）LED照明市場需求良好，龍頭企業管理完善，經營穩定，加大市場拓展力度，主營業務方面保持穩定增長；

    （2）企業外延式拓展，并購整合，財務報表合并，營收大幅增長。如洲明科技將控股子公司雷迪奧納入合并報表、聯建光電完成對友拓公關100%股權和易事達100%股權的收購及對精準分眾傳媒28.4%股權的收購、利亞德將勵豐文化與金立翔并入合并報表、長方照明收購康銘盛60%股權、雪萊特將富順光電科技股份有限公司的營業收入合并、茂碩電源并購方正達，FPC業務納入合并報表等。此外，萬潤科技動作頻繁，收購日上光電、參股中山歐曼、投資長春萬潤整合LED中下游優質資產，完善產業鏈配套，同時，通過收購和參股等方式進行3家互聯網廣告傳媒企業整合，培育新的持續增長的利潤來源，增強公司盈利能力和綜合競爭實力。

    2015年度廣東省部分LED企業財報預告

    2、重點LED上市企業資產增長20.63%

    截止到2016年3月，僅有少數企業公布了全年財報，因此以下暫時使用2015年前三度財報數據。

    截止到2015年3季度，全國以LED為主營業務的28家重點上市公司資產合計為1038.94億元，與年初相比增長20.63%，其中珈偉股份資產增幅達到326.27%、萬潤科技增長108.38%、聯創光電87.42%、長方照明71.08%、聯建光電53.98%、佛山照明48.03%、茂碩電源43.50%、木林森31.75%等。

    2015年LED上市企業資產擴張除逆勢增資擴產外，最突出的就是并購帶來的資產重組。據不完全統計，2015年LED行業并購金額已經超過300億元（2014年60億元、2013年26億元），并購標的數量及并購金額倍增，并購范圍涉及全產業鏈，橫向并購、縱向并購、跨界并購、海外并購風起云涌，各LED上市企業或骨干企業領頭或主導的重量級并購案例頻發。

圖2：截止到2015年9月全國LED重點上市企業資產與增長情況

    3、LED重點上市企業營收同比增長14.52%

    2015年1-9月份，28家LED企業營業收入為327.65億元，同比增長14.52%。營業收入過10億元的企業12家，分別是三安光電（營業收入36.02億元，下同）、德豪潤達（33.51億元）、陽光照明（31.30億元）、木林森（28.87億元）、佛山照明（22.32億元）、聯創光電（17.90億元）、士蘭微（14.19億元）、國星光電（13.34億元）、鴻利光電（11.35億元）、利亞德（11.24億元）、聯建光電（10.88億元）、長方照明（10.18億元）。從增長情況來看，營業收入同比增速在30%以上的企業有珈偉股份（77.18%）、鴻利光電（65.24%）、利亞德（55.41%）、長方照明（49.81）、金萊特（46.05%）等。

圖2：2015年1-9月LED重點上市營業收入及增長情況

    4、LED上市企業整體利潤率下滑

    2010年LED重點上市企業總資產收益率和凈資產收益率分別為15.52%、28.97%，有著較高的投資收益。隨著產業的擴張和企業自身規模的壯大，投資收益率逐年下滑，2015年1-9月LED重點上市企業凈資產收益率、總資產收益率更是分別下滑至5.61%、3.44%。

圖3：LED重點上市企業凈資產收益率與總資產收益率變化情況

從28家LED重點上市企業看，2015年銷售毛利率為30.89%，凈利率為10.23%，從趨勢上看，銷售毛利率和凈利率均有所回落，利潤空間攤薄，LED產業產能和市場銷售規模雖大幅增長，龍頭企業規?；б嬉嘀饾u體現，成本有所降低，但市場競爭加劇導致產品價格大幅下跌，毛利空間收窄，公司新增規模效益較大程度上被抵消。

圖4：2010-15年LED重點上市企業銷售毛利率、凈利率變化情況

表2：2015年前三季度28家LED重點上市企業部分數據情況

注：本文節選自《2015年廣東省LED產業運行監測報告》，如對報告紙質版有興趣，可留言智庫君。