利亞德大屏顯示市場顛覆者 進(jìn)軍高端室內(nèi)大有可為

    拼接墻市場穩(wěn)定增長：從2009年至今，大屏拼接市場基本保持了20%以上的增長，一方面安防監(jiān)控行業(yè)一直穩(wěn)定增長，另外金融、企業(yè)等信息化和戶內(nèi)外廣告的發(fā)展都為大屏顯示市場提供了增長動力。2013年市場規(guī)模78億，2015年將達(dá)到106億，復(fù)合增長率16.5%。

    利亞德小間距LED是拼接墻市場的顛覆者：小間距LED因技術(shù)路徑?jīng)Q定了顯示效果、能耗、和維修成本等方面都大幅優(yōu)于傳統(tǒng)DLP拼接墻。近兩年小間距LED技術(shù)成熟，占成本70%以上原材料（LED燈珠）價格受行業(yè)產(chǎn)能過剩影響大幅下降，小間距LED已逐步在各個領(lǐng)域?qū)LP展開替代。2013年公司小間距訂單3.3億，同比增長65%，而傳統(tǒng)DLP公司收入在2013年已經(jīng)出現(xiàn)了一定幅度的下滑。我們看好公司小間距產(chǎn)品對DLP的持續(xù)替代。

    技術(shù)成本雙領(lǐng)先打造護(hù)城河：利亞德在小間距領(lǐng)域積累豐厚，美國MBC電視臺、德國寶馬總部研發(fā)會議室和CCTV4及CCTV16新聞演播室均采用公司產(chǎn)品，我們判斷公司技術(shù)領(lǐng)先競爭對手半年至一年左右；同時，公司與主要原材料供應(yīng)商有戰(zhàn)略合作，且2013年公司小間距訂單超過3.3億，遠(yuǎn)超競爭對手，公司在采購原材料方面有很大的成本優(yōu)勢。我們認(rèn)為技術(shù)和成本的雙優(yōu)勢決定了后進(jìn)入者要追趕公司的進(jìn)展存在較大難度。