文章轉載自：行業報告研究院

新質生產力有望成為兩會投資主線

2023年政府工作報告中，首次提出了“數據要素”，伴隨數據局的成立，去年數據要素主題走出了波瀾壯闊的行情。兩會作為對未來一年大方向把握的重磅會議，孕育了不少主題性機會。

先說結論：今年兩會新質生產力可能成為最強主線。

一般各省市會召開地方兩會，根據已經結束的各省市2024年政府工作報告，加快培育“新質生產力”成為最火熱高頻詞。除海南省以外，其他30個省市均將構建現代化產業體系，放在了重點工作任務的前三順位。

新質生產力是2023年9月，大領導在黑龍江考察調研期間首次提到的新的詞匯，強調整合科技創新資源，引領發展戰略性新興產業和未來產業，加快形成新質生產力。在一月底的ZZ局第十一次集體學習時強調，加快發展新質生產力，扎實推進高質量發展。

根據地方的情況，今年新質生產力也會首次進入政府工作報告，關于發展新質生產力的提案也會增多。

新質生產力解讀

領導指出，科技創新能夠催生新產業、新模式、新動能，是發展新質生產力的核心要素。必須加強科技創新特別是原創性、顛覆性科技創新，加快實現高水平科技自立自強，打好關鍵核心技術攻堅戰，使原創性、顛覆性科技創新成果競相涌現，培育發展新質生產力的新動能。主要是突出一個新：

方向：未來技術，構建未來產業，打造標志性產品

工信部在解讀如何構建未來產業體系和發展生態時指出：打造標志性產品。突破下一代智能終端，發展適應通用智能趨勢的工業終端、面向數字生活新需求的消費級終端、智能適老的醫療健康終端和具備爆發潛能的超級終端。做優信息服務產品，發展下一代操作系統，推廣開源技術。做強未來高端裝備，突破人形機器人、量子計算機等產品。

工信部提出構建未來產業，前瞻部署新賽道，打造標志性產品

看好的方向

這個范圍還是非常廣的，但是對資本市場來說，始終把握一個字：新。

科技創新是發展新質生產力的核心要素，看好人工智能、衛星互聯網、新材料、核聚變、氫能等新技術。打造標志性產品，看好人形機器人、智能終端、腦機接口、無人飛行器等新產品。拓展新技術新產品的應用場景，看好商業航天、低空經濟、工業元宇宙等新領域。

OpenAI的Sora帶動人工智能就不用說了，這個炒了一圈之后視覺疲勞，像其它方向擴散的概率還是很大的。這里關注一下人形機器人，它是人工智能最重要的應用場景之一。而且我國作為制造業大國，非常契合制造業產業升級轉型的需求。

催化如下：

Ⅰ.英偉達3月發布會機器人是核心議題

下月（3月18日至21日），英偉達年度AI大會GTC 2024將在美國圣何塞會議中心舉行。黃仁勛將發布加速計算、生成式AI以及機器人領域的最 新突破性成果。

英偉達列出的12位重磅嘉賓中，五位與AI、機器學習有關，包括OpenAI首席運營官Brad Lightcap、微軟生成式AI業務副總裁Sébastien Bubeck、Meta AI研究副總裁Joelle Pineau、摩根大通卓越機器學習中心副總裁Moises Hernandez-Fernandez、美敦力公司人工智能副總裁Rodolphe Katra；

三位是機器人領域大佬，包括Google DeepMind杰出科學家兼機器人技術高級總監Vincent Vanhoucke、斯坦福大學計算機科學教授李飛飛博士、波士頓動力公司首席技術官Aaron Saunders。

機器人仍然是AI應用層的核心場景板塊。

Ⅱ.特斯拉3月拜訪中國人形機器人供應商

特斯拉人形機器人即將進入量產，后續時間節點為：3月拜訪供應商--24Q2 B樣結束--供應商定點--C樣--生產（24年底或25年初）。機器人25年量產指引不變，T客戶團隊3月將進行國內供應商走訪。

1、24年是最關鍵時間節點。定型供應商名單及份額都將在24年出爐，臨近量產節點清晰度有望進一步提升，前期受宏微觀影響機器人板塊調整較多，多家公司具備較強彈性，建議關注兼備確定性、基本面和機器人期權公司。機器人目前仍然是0-1階段偏0位置的主題投資，參考2014年前的電動車，波動較大是產業發展這個階段的基本屬性。

2、定點催化。從機器人產業鏈節奏來看，后續主要催化是定點而非放量，定點的催化24年還是存在的，機器人板塊調整下來是中期很好的機會，從市場預期差和邊際角度看，TI-ER2TI-ER3技術迭代仍然是定點階段的主要邊際方向。

3、前期下跌充分，機會再現。受1月份特斯拉業績會披露口徑影響，市場對機器人量產進展預期較為悲觀，板塊因此自年初至今持續下跌，板塊核心標的股價均已跌至23年啟動位置。而此次Tier-1供應商重新明確時間線，表明特斯拉機器人仍如期推進中，產業0-1趨勢不改。

Ⅲ.市場對機器人風險偏好提升

⑤機器人產業鏈梳理

機器人是人工智能和智能制造的交叉點，具有廣闊的發展前景。隨著行業市場容量不斷增加，重點關注細分領域的優質龍頭企業。

1）上游：主要是零部件，尤其是三大核心零部件包括伺服電機、減速器和控制器。

T1:三花智控、拓普股份、鳴志電器、綠的諧波等

傳感器:東華測試、華培動力，凌云股份、柯力傳感等

絲桿:貝斯特、五洲、北特科技

設備/塑料:浙海德曼，華辰裝備，肇民科技

技術壁壘高+競爭格局集中+盈利能力強的零部件龍頭——綠的諧波、雙環傳動；

人形機器人方向，零部件具有最大彈性——綠的諧波、鳴志電器、江蘇雷利。

第 一梯隊:鳴志電器、綠的諧波、三花智控、拓普集團;

第二梯隊絲杠&設備:北特科技、貝斯特、五洲新春、浙海德曼、華辰裝備、日發精機;

第三梯隊傳感器:敏芯股份、東華測試、柯力傳感、漢威科技;

第四梯隊：卡位+彈性:大業股份、新坐標、長盛軸承

2）中游：主要是機器人本體

目前國內有幾大梯隊，第 一梯隊是外資四大機器人：發那科、ABB、安川、庫卡（被美的收購了）

第二梯隊，國產公司出貨量大于一千臺的：埃夫特（688165）、新時達（002527）、埃斯頓（000747）、機器人（300024，名字討巧）

埃夫特（科創機器人龍頭）

核心零部件自主化率提升是公司技術實力和價值的體現。公司在業績預告中披露，機器人整機業務毛利率受益于核心零部件自主化同比上升，公司在核心零部件上的技術實力有所增強，核心零部件制造是工業機器人產業鏈中技術壁壘最 高的環節，也是工業機器人制造企業競爭力的體現，在核心零部件領域的技術突破成為衡量相關企業價值的重要依據。

新時達（流通市值四十多億的超跌微盤，去年6月階段漲幅超過80%）

公司機器人產品主要有關節型機器人與SCARA機器人兩大品類，在產品的數字化仿真設計、柔性化、模塊化方面沉淀了豐富的經驗與技術。公司工業機器人主要運用于 3C、鋰電、光伏、電力、包裝、橡膠輪胎、工程機械、食品醫藥、金屬加工等行業。

新時達的工業機器人最大亮點是核心自供，控制器與伺服系統中的伺服驅動器，100%由新時達自供。主要業務均根植于公司基于算法和軟件的控制技術的深入理解與掌握，基于控制技術來提升工業機器人的產品競爭力。

它的行星減速器主要應用在自動化行業，配套公司伺服系統作為自動化設備的執行機構使用，已經批量生產。