新質(zhì)生產(chǎn)力有望成為兩會投資主線

文章轉(zhuǎn)載自：行業(yè)報告研究院

新質(zhì)生產(chǎn)力有望成為兩會投資主線

2023年政府工作報告中，首次提出了“數(shù)據(jù)要素”，伴隨數(shù)據(jù)局的成立，去年數(shù)據(jù)要素主題走出了波瀾壯闊的行情。兩會作為對未來一年大方向把握的重磅會議，孕育了不少主題性機會。

先說結(jié)論：今年兩會新質(zhì)生產(chǎn)力可能成為最強主線。

一般各省市會召開地方兩會，根據(jù)已經(jīng)結(jié)束的各省市2024年政府工作報告，加快培育“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為最火熱高頻詞。除海南省以外，其他30個省市均將構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，放在了重點工作任務(wù)的前三順位。

新質(zhì)生產(chǎn)力是2023年9月，大領(lǐng)導(dǎo)在黑龍江考察調(diào)研期間首次提到的新的詞匯，強調(diào)整合科技創(chuàng)新資源，引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。在一月底的ZZ局第十一次集體學(xué)習(xí)時強調(diào)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，扎實推進高質(zhì)量發(fā)展。

根據(jù)地方的情況，今年新質(zhì)生產(chǎn)力也會首次進入政府工作報告，關(guān)于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的提案也會增多。

新質(zhì)生產(chǎn)力解讀

領(lǐng)導(dǎo)指出，科技創(chuàng)新能夠催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。必須加強科技創(chuàng)新特別是原創(chuàng)性、顛覆性科技創(chuàng)新，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強，打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，使原創(chuàng)性、顛覆性科技創(chuàng)新成果競相涌現(xiàn)，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的新動能。主要是突出一個新：

方向：未來技術(shù)，構(gòu)建未來產(chǎn)業(yè)，打造標志性產(chǎn)品

工信部在解讀如何構(gòu)建未來產(chǎn)業(yè)體系和發(fā)展生態(tài)時指出：打造標志性產(chǎn)品。突破下一代智能終端，發(fā)展適應(yīng)通用智能趨勢的工業(yè)終端、面向數(shù)字生活新需求的消費級終端、智能適老的醫(yī)療健康終端和具備爆發(fā)潛能的超級終端。做優(yōu)信息服務(wù)產(chǎn)品，發(fā)展下一代操作系統(tǒng)，推廣開源技術(shù)。做強未來高端裝備，突破人形機器人、量子計算機等產(chǎn)品。

工信部提出構(gòu)建未來產(chǎn)業(yè)，前瞻部署新賽道，打造標志性產(chǎn)品

看好的方向

這個范圍還是非常廣的，但是對資本市場來說，始終把握一個字：新。

科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，看好人工智能、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、新材料、核聚變、氫能等新技術(shù)。打造標志性產(chǎn)品，看好人形機器人、智能終端、腦機接口、無人飛行器等新產(chǎn)品。拓展新技術(shù)新產(chǎn)品的應(yīng)用場景，看好商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、工業(yè)元宇宙等新領(lǐng)域。

OpenAI的Sora帶動人工智能就不用說了，這個炒了一圈之后視覺疲勞，像其它方向擴散的概率還是很大的。這里關(guān)注一下人形機器人，它是人工智能最重要的應(yīng)用場景之一。而且我國作為制造業(yè)大國，非常契合制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的需求。

催化如下：

Ⅰ.英偉達3月發(fā)布會機器人是核心議題

下月（3月18日至21日），英偉達年度AI大會GTC 2024將在美國圣何塞會議中心舉行。黃仁勛將發(fā)布加速計算、生成式AI以及機器人領(lǐng)域的最 新突破性成果。

英偉達列出的12位重磅嘉賓中，五位與AI、機器學(xué)習(xí)有關(guān)，包括OpenAI首席運營官Brad Lightcap、微軟生成式AI業(yè)務(wù)副總裁Sébastien Bubeck、Meta AI研究副總裁Joelle Pineau、摩根大通卓越機器學(xué)習(xí)中心副總裁Moises Hernandez-Fernandez、美敦力公司人工智能副總裁Rodolphe Katra；

三位是機器人領(lǐng)域大佬，包括Google DeepMind杰出科學(xué)家兼機器人技術(shù)高級總監(jiān)Vincent Vanhoucke、斯坦福大學(xué)計算機科學(xué)教授李飛飛博士、波士頓動力公司首席技術(shù)官Aaron Saunders。

機器人仍然是AI應(yīng)用層的核心場景板塊。

Ⅱ.特斯拉3月拜訪中國人形機器人供應(yīng)商

特斯拉人形機器人即將進入量產(chǎn)，后續(xù)時間節(jié)點為：3月拜訪供應(yīng)商--24Q2 B樣結(jié)束--供應(yīng)商定點--C樣--生產(chǎn)（24年底或25年初）。機器人25年量產(chǎn)指引不變，T客戶團隊3月將進行國內(nèi)供應(yīng)商走訪。

1、24年是最關(guān)鍵時間節(jié)點。定型供應(yīng)商名單及份額都將在24年出爐，臨近量產(chǎn)節(jié)點清晰度有望進一步提升，前期受宏微觀影響機器人板塊調(diào)整較多，多家公司具備較強彈性，建議關(guān)注兼?zhèn)浯_定性、基本面和機器人期權(quán)公司。機器人目前仍然是0-1階段偏0位置的主題投資，參考2014年前的電動車，波動較大是產(chǎn)業(yè)發(fā)展這個階段的基本屬性。

2、定點催化。從機器人產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)奏來看，后續(xù)主要催化是定點而非放量，定點的催化24年還是存在的，機器人板塊調(diào)整下來是中期很好的機會，從市場預(yù)期差和邊際角度看，TI-ER2TI-ER3技術(shù)迭代仍然是定點階段的主要邊際方向。

3、前期下跌充分，機會再現(xiàn)。受1月份特斯拉業(yè)績會披露口徑影響，市場對機器人量產(chǎn)進展預(yù)期較為悲觀，板塊因此自年初至今持續(xù)下跌，板塊核心標的股價均已跌至23年啟動位置。而此次Tier-1供應(yīng)商重新明確時間線，表明特斯拉機器人仍如期推進中，產(chǎn)業(yè)0-1趨勢不改。

Ⅲ.市場對機器人風(fēng)險偏好提升

⑤機器人產(chǎn)業(yè)鏈梳理

機器人是人工智能和智能制造的交叉點，具有廣闊的發(fā)展前景。隨著行業(yè)市場容量不斷增加，重點關(guān)注細分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

1）上游：主要是零部件，尤其是三大核心零部件包括伺服電機、減速器和控制器。

T1:三花智控、拓普股份、鳴志電器、綠的諧波等

傳感器:東華測試、華培動力，凌云股份、柯力傳感等

絲桿:貝斯特、五洲、北特科技

設(shè)備/塑料:浙海德曼，華辰裝備，肇民科技

技術(shù)壁壘高+競爭格局集中+盈利能力強的零部件龍頭——綠的諧波、雙環(huán)傳動；

人形機器人方向，零部件具有最大彈性——綠的諧波、鳴志電器、江蘇雷利。

第 一梯隊:鳴志電器、綠的諧波、三花智控、拓普集團;

第二梯隊絲杠&設(shè)備:北特科技、貝斯特、五洲新春、浙海德曼、華辰裝備、日發(fā)精機;

第三梯隊傳感器:敏芯股份、東華測試、柯力傳感、漢威科技;

第四梯隊：卡位+彈性:大業(yè)股份、新坐標、長盛軸承

2）中游：主要是機器人本體

目前國內(nèi)有幾大梯隊，第 一梯隊是外資四大機器人：發(fā)那科、ABB、安川、庫卡（被美的收購了）

第二梯隊，國產(chǎn)公司出貨量大于一千臺的：埃夫特（688165）、新時達（002527）、埃斯頓（000747）、機器人（300024，名字討巧）

埃夫特（科創(chuàng)機器人龍頭）

核心零部件自主化率提升是公司技術(shù)實力和價值的體現(xiàn)。公司在業(yè)績預(yù)告中披露，機器人整機業(yè)務(wù)毛利率受益于核心零部件自主化同比上升，公司在核心零部件上的技術(shù)實力有所增強，核心零部件制造是工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘最 高的環(huán)節(jié)，也是工業(yè)機器人制造企業(yè)競爭力的體現(xiàn)，在核心零部件領(lǐng)域的技術(shù)突破成為衡量相關(guān)企業(yè)價值的重要依據(jù)。

新時達（流通市值四十多億的超跌微盤，去年6月階段漲幅超過80%）

公司機器人產(chǎn)品主要有關(guān)節(jié)型機器人與SCARA機器人兩大品類，在產(chǎn)品的數(shù)字化仿真設(shè)計、柔性化、模塊化方面沉淀了豐富的經(jīng)驗與技術(shù)。公司工業(yè)機器人主要運用于 3C、鋰電、光伏、電力、包裝、橡膠輪胎、工程機械、食品醫(yī)藥、金屬加工等行業(yè)。

新時達的工業(yè)機器人最大亮點是核心自供，控制器與伺服系統(tǒng)中的伺服驅(qū)動器，100%由新時達自供。主要業(yè)務(wù)均根植于公司基于算法和軟件的控制技術(shù)的深入理解與掌握，基于控制技術(shù)來提升工業(yè)機器人的產(chǎn)品競爭力。

它的行星減速器主要應(yīng)用在自動化行業(yè)，配套公司伺服系統(tǒng)作為自動化設(shè)備的執(zhí)行機構(gòu)使用，已經(jīng)批量生產(chǎn)。