精測電子2023年凈利降超33.78%，顯示行業(yè)仍未走出周期底部

   1月8日晚間，精測電子（300567.SZ）發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年凈利潤約1.5億元至1.8億元，同比下降33.78%至44.82%；扣非凈利潤約2500萬元至5500萬元，同比下降54.53%至79.33%。

   該公司表示業(yè)績變動主要原因是，報告期內(nèi)：（1）在顯示測試領(lǐng)域，因全球經(jīng)濟下行、消費電子市場需求疲軟等不利因素持續(xù)存在，終端消費需求復(fù)蘇緩慢，顯示行業(yè)仍未走出周期性底部，顯示面板行業(yè)面臨較大的壓力。（2）在半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域，國內(nèi)對半導(dǎo)體設(shè)備需求強烈，后續(xù)仍將有比較長的持續(xù)增長周期，但半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)儆诘湫偷馁Y金、技術(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)投入較大、投資周期長，公司目前在半導(dǎo)體等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍處于高投入期，對公司凈利潤也產(chǎn)生一定影響。

   公開資料顯示，精測電子的主營業(yè)務(wù)是顯示、半導(dǎo)體及新能源檢測系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。其中，顯示面板檢測是業(yè)績支柱。據(jù)財報，2023年上半年，精測電子共實現(xiàn)營業(yè)收入11.1億元，其中顯示領(lǐng)域銷售收入為 7.4億元，雖相較于2022年同期下降18.85%，但仍占總營收近70%。

   由于重資產(chǎn)投入、產(chǎn)能建設(shè)周期長、產(chǎn)能調(diào)整彈性小等原因，面板行業(yè)具有強周期屬性。2021年末，該行業(yè)產(chǎn)品價格大幅下滑，進入下行周期。京東方、深天馬等面板企業(yè)開始控制產(chǎn)能、降低資本開支，例如京東方資本開支自2021年的356.7億元降至2023年一季度的151.1億元，進而致使上游設(shè)備供應(yīng)商收入下滑。

   營收主力銷售承壓之下，精測電子整體業(yè)績受影響。2023年前三季度，該公司共實現(xiàn)營收15.4億元，同比減少15.13%；扣非歸母凈利潤約-8111萬元，較上年同比減少196.49%。最終全年業(yè)績預(yù)告中凈利潤為正，主要得益于2023年12月精測電子收到政府約1.08億元補助資金。

   利潤下降的另一原因，是管理費用逐漸提升。據(jù)財報，精測電子的管理費用率自2018年的6.9%元上漲至2023年前三季度的13.0%，提升了6個百分點。而同行業(yè)公司星云股份、先導(dǎo)智能的管理費用率始終保持在8%以下。

   為了擺脫盈利頹勢，精測電子在新能源與半導(dǎo)體檢測上尋找增長點。

   新能源業(yè)務(wù)方面，精測電子在財報中指出，受益于優(yōu)質(zhì)新能源車型的持續(xù)投放、充換電等基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善等因素，全球新能源車市場需求持續(xù)快速增長。2023年上半年，公司在此領(lǐng)域，共實現(xiàn)營收2.3億元，同比增長111.71%；截至2023年8月，公司獲得新能源相關(guān)訂單約5.13億元。

   此外，精測電子先前轉(zhuǎn)債發(fā)行募集的12.76億元資金已到位，其中的5.30億元將投入新能源智能裝備生產(chǎn)項目中，計劃通過建設(shè)新能源智能裝備生產(chǎn)研發(fā)基地以代替現(xiàn)有租賃場地進行生產(chǎn)，豐富公司鋰電池中后段設(shè)備產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提升生產(chǎn)能力。

   值得注意的是，同為增長潛力股的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)體量較小。2023年上半年精測電子在整個半導(dǎo)體板塊實現(xiàn)銷售收入1.2億元，雖然較上年同期增長79.22%，但也僅為其新能源業(yè)務(wù)的二分之一。

   為此，精測電子不斷加大研發(fā)投入，開拓訂單。2023年上半年，精測電子研發(fā)投入近3億，同比增長22.78%，其中超1億花在了半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域研發(fā)上，是新能源領(lǐng)域研發(fā)投入的兩倍有余。再看訂單，截至2023年10月24日，精測電子半導(dǎo)體領(lǐng)域在手訂單約14.9億元，在公司訂單總額中占比近五成。

   天風(fēng)證券分析師潘暕、朱曄表示，隨著電動汽車產(chǎn)業(yè)、大數(shù)據(jù)及人工智能的快速發(fā)展，對芯片產(chǎn)出的需求量與日俱增，國內(nèi)對半導(dǎo)體設(shè)備需求強烈，另外伴隨著芯片領(lǐng)域國際競爭形勢變化劇烈以及受中美貿(mào)易摩擦升級的影響，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化替代進入重要機遇期，公司有望持續(xù)受益。

   國金證券分析師樊志遠、趙晉還指出，精測電子半導(dǎo)體前道量檢測打破海外壟斷實現(xiàn)突破，將迎來放量階段，預(yù)計2023年至2025年，其半導(dǎo)體設(shè)備營收分別為3.7億元、7.2億元、13.1億元。