文章轉(zhuǎn)載自：證券之星

近日，洲明科技（300232）發(fā)布公告稱：4月28日公司接受安信證券、安信資管等22家機構(gòu)調(diào)研。本次調(diào)研主要內(nèi)容如下：

問：目前公司存貨構(gòu)成有哪些?

答：2021年度公司存貨較去年有所增加，主要是公司的銷售額增長幅度較大，使得備庫規(guī)模相應(yīng)提高，其中原材料和發(fā)出商品占比較大，特別是一年期賬齡的占比較大，整體來說風險可控。隨著2022年海外市場的恢復(fù)和增長，使得我們2021年準備的海外存貨逐步消化，特別是租賃板塊；國內(nèi)當下主要是受疫情的封控管理影響，使得出貨、交付周期拉長，一旦完成交付，國內(nèi)存貨自然會下降。此外，我們將加強銷售訂單和產(chǎn)銷計劃管理，加強生產(chǎn)物料配套管理和產(chǎn)品標準化，不斷提升供應(yīng)鏈管理水平；同時優(yōu)化銷售策略，在合理控制存貨規(guī)模的同時，進一步降低庫存。

問：公司2021年毛利率同比下降主要原因是什么,2022年的毛利率和凈利率目標,如何達成?

答：2021年毛利同比下降的主要原因如下：（1）從業(yè)務(wù)板塊來看，智慧顯示，2021年毛利率23.29%，與去年同期持平；智能照明毛利同比下降了3.5個pct.；文創(chuàng)燈光毛利同比下降了16.26個pct.，主要是因為疫情的原因，國家政策的調(diào)控，文創(chuàng)燈光業(yè)務(wù)的下降，毛利下滑。（2）從國內(nèi)外收入結(jié)構(gòu)來看，境內(nèi)外的比例約為6:4，與2020年持平；2021年境內(nèi)毛利19.05%，同比下降1.53個pct.，境外毛利32.34%，同比下降2.59個pct.，主要是因為原材料價格上漲傳達到銷售價格端會有延時。今年的毛利率目標向公司正常水平靠近，主要措施：（1）發(fā)力海外市場，提升海外收入占比，以此拉升整體毛利率和凈利率；（2）平衡不同毛利水平、凈利水平產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)，在提升銷售額的前提下，充分考慮中高端產(chǎn)品的占比；（3）2021年，公司匯兌損失約5,000萬元，去年同期約6,300萬元，同比已經(jīng)出現(xiàn)較大的降幅，這個得益于公司去年做了一些對沖措施，貢獻了收益約1,200萬元，后續(xù)我們將根據(jù)實際情況適當提高對沖規(guī)模，解決匯兌損益問題。

問：2021年四季度虧損的原因?

答：（1）2021年四季度業(yè)績受年度會計政策處理影響，例如2021年度商譽減值計提約1.18億元；公司并購形成商譽合計4.69億元，截止目前已計提商譽減值約2.18億元，2020、2021年根據(jù)并購公司經(jīng)營情況已逐步釋放商譽壓力，剩余商譽總額較小，風險可控；（2）2021年四季度海外疫情反復(fù)，部分國家封城管控，海外出貨、交付及確認收入存在一定延遲，這一塊部分體現(xiàn)在了2022年一季度業(yè)績中；（3）2021年度公司經(jīng)營策略以擴大市場份額為主，通過具有競爭力的銷售價格，加大渠道下沉的力度，加速行業(yè)出清，有利于市場集中度提高和公司長遠發(fā)展；（4）加之2021年上半年原材料漲價在四季度財務(wù)數(shù)據(jù)中逐步釋放，材料端和售價端兩頭承壓。綜合上述因素，雖然短期來看利潤受到一定的影響，但公司在可控風險內(nèi)犧牲了短期利益為實現(xiàn)長遠穩(wěn)健發(fā)展鋪墊，以期為股東帶來長期回報。

問：公司股權(quán)激勵的實施情況,未來如何保障核心員工的穩(wěn)定性?

答：公司推出股權(quán)激勵計劃的目的是充分調(diào)動公司核心團隊的積極性與創(chuàng)造性，將公司、股東和核心團隊三方利益結(jié)合在一起，使各方共同關(guān)注公司的長遠發(fā)展，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。站在現(xiàn)在的時點回顧來看，2021年股權(quán)激勵的考核指標設(shè)置較為“激進”，主要是宏觀環(huán)境和行業(yè)發(fā)生了變化，比如疫情的反復(fù)、供應(yīng)鏈的緊張、國際形勢不穩(wěn)定等因素給實體企業(yè)帶來了巨大挑戰(zhàn)。未來公司仍然以此激勵計劃為方向，結(jié)合實際情況循環(huán)推出中長期激勵措施，例如回購計劃結(jié)合股權(quán)激勵計劃和員工持股計劃等等，真正實現(xiàn)股權(quán)激勵意義，保障核心員工的穩(wěn)定性。

問：2021年供應(yīng)鏈整體以及向下游傳導(dǎo)的情況,預(yù)計2022年趨勢如何?

答：2021年上半年行業(yè)面臨最嚴峻的問題就是上游原材料的上漲，及驅(qū)動IC的缺貨，訂單交貨周期確實較往年在時間上有所延長，如何保證出貨是我們重點要解決的問題，通過與供應(yīng)商的戰(zhàn)略聯(lián)動等一系列保障措施，自去年下半年，原材料缺貨及漲價問題得到緩解，四季度已經(jīng)回歸到正常的一個水平，甚至一些此前緊缺的驅(qū)動IC價格下跌幅度很大。公司預(yù)計2022年，不論是原材料的供應(yīng)還是價格的變化都是可控的，公司生產(chǎn)經(jīng)營按計劃正常進行，上游原材料將保持行業(yè)成本整體下行趨勢，市場有望回歸“降本增量”。

問：未來在海外市場的占比,怎樣去提升海外市場的收入?

答：目前來看，公司作為海外市場布局最 好的公司之一，在中高端品牌布置的也非常完善，全資子公司雷迪奧通過不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新迅速占領(lǐng)中高端海外市場，疫情過后，公司將持續(xù)打造3小時服務(wù)圈，實現(xiàn)本地化服務(wù)，并加強本地化服務(wù)團隊，為客戶提供一站式光顯場景解決方案的研發(fā)和設(shè)計，打造“策劃+硬件+內(nèi)容+交互+軟件+服務(wù)”全流程解決方案，未來，在全球化的布局下，海外業(yè)務(wù)增長將會非常明顯，這一點已逐步在2022年經(jīng)營業(yè)績中體現(xiàn)。

問：三,四月份國內(nèi)除華東地區(qū)以外的市場公司增長情況如何?

答：國內(nèi)業(yè)務(wù)主要受疫情防控影響，因物流原因或客戶封控原因，對部分出貨和工程安裝造成延遲，影響了全國20%~30%左右的地區(qū)市場，相對來說，國際出貨保持較好的增長趨勢，從訂單來看同比去年大體持平。預(yù)計最困難的時候也就在三、四月了，五月份隨著動態(tài)清零目標實現(xiàn)，形式將會隨之轉(zhuǎn)好。

問：2022年一季度和全年的產(chǎn)能占比情況,目前MiniLED的不同產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)情況,全年來看是否會調(diào)整?

答：2021年大亞灣新增產(chǎn)能3000kkMiniLED+6000kk小間距LED，2022年一季度產(chǎn)能為滿產(chǎn)狀態(tài)，受疫情影響，4月份開始減產(chǎn)，5月份將會根據(jù)市場情況來調(diào)節(jié)，并逐步恢復(fù)滿產(chǎn)，只要疫情形勢好轉(zhuǎn)，我們的生產(chǎn)經(jīng)營也將快速提升。MiniLED出貨以P0.9為主，P0.7為輔，隨著規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)鏈成熟、成本優(yōu)化，Mini直顯未來會在110尺寸以上的應(yīng)用場景占主要地位，包括替代戶內(nèi)外小間距顯示產(chǎn)品。因此，公司將堅定不移的圍繞MiniLED直顯業(yè)務(wù)在布局。

洲明科技2022一季報顯示，公司主營收入15.47億元，同比上升20.34%；歸母凈利潤7762.89萬元，同比上升1.39%；扣非凈利潤6222.88萬元，同比上升8.24%；其中2022年一季度，公司單季度主營收入15.47億元，同比上升20.34%；單季度歸母凈利潤7762.89萬元，同比上升1.39%；單季度扣非凈利潤6222.88萬元，同比上升8.24%；負債率55.44%，投資收益697.76萬元，財務(wù)費用1466.16萬元，毛利率24.63%。