2018年至今，LED市場再次進入下行周期，目前來看MiniLED技術及供應鏈不斷成熟，有望成為推動市場逐步恢復的新成長動能。

一、LED應用持續滲透

從長周期維度來看，LED行業由海茲定律驅動成長。即每經過10年，LED輸出流明則提升20倍，而LED的成本價格將降至現有的1/10。在海茲定律的驅動下，LED單芯片成本不斷下降，亮度不斷提升，長周期帶動了LED產業的應用滲透。但以3-5年為一個時間節點來看，LED又表現出較為明顯的周期性，行業景氣度由供需博弈決定。回顧2009年至今，LED芯片行業大致以4年左右為一個周期，每輪周期中行業盈利水準與庫存以及LED指數的走勢密切相關。2018年至今，LED市場再次進入下行周期，目前來看MiniLED技術及供應鏈不斷成熟，有望成為推動市場逐步恢復的新成長動能。

二、高密度LED產業鏈不斷成熟

小間距顯示持續景氣，成本下降有望推動市場高增長。2015年以來，LED小間距顯示成為帶動行業景氣度恢復的重要因素，未來在專用顯示及商用顯示市場仍有較大持續滲透空間。相比于傳統LED，小間距產品在亮度、色彩、可靠性、超大尺寸顯示等方面優勢顯著，在專業顯示市場對液晶和DLP拼接屏形成快速替代，當前滲透率已接近20%。智慧路燈也有望成為小間距LED顯示在5G世代的另一重要產品應用方向，集成5G小基站、安防監控、充電樁、環境監測、語音廣播、智能調光等12大功能，市場空間超千億，遠超當前小間距傳統專用及商用顯示市場。

三、Mini/MicroLED有望新趨勢

采用MiniLED背光技術的LCD顯示屏，在亮度，對比度、色彩還原和節能優于當今LCD顯示器，甚至能與AMOLED競爭，同時還能控制生產成本。技術進步帶動MiniLED作為小間距顯示產品升級。MiniLED作為小間距技術的延伸，在商用及家用顯示領域有望迎來應用滲透。四合一封裝技術的突破是MiniLED產品落地的關鍵。COB是適用于Mini/MicroLED產品的核心封裝技術，未來最具應用前景。MicroLED在消費電子和穿戴產品也有廣泛應用前景，MicroLED顯示的應用，因自發光的顯示特性，搭配幾乎無光耗元件的簡易結構，即能實現低能耗或高亮度的顯示器設計。

MiniLED在背光與顯示最有望形成產品突破。MiniLED能夠利用既有的LCD技術基礎，結合同樣成熟的RGBLED技術，開發出新一代背光設計的面板。從性能上講，無論是畫質、厚度、成本還是異形切割、曲面顯示，都能夠與AMOLED電視面板相媲美，有望成為大尺寸AMOLED顯示的潛在競爭方案。模型測算MiniLED未來三年2片寸總需求量將達到1.07億片，市場需求增長空間極大。華為即將發布榮耀智慧大屏，MiniLED背光亦有望應用于部分機型，帶動MiniLED背光在5G大屏顯示應用新趨勢。