新華社11月15日晚間受權發布《中共中央國務院關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》（下稱意見）。該意見在教育圈掀起巨大影響。

這一用于指導未來將近20年學前教育發展的綱領性文件強調，政府將堅持對這一領域的主導權，提升普惠性幼兒園的覆蓋率，并“遏制過度逐利行為”。意見指出，民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產等規定。

錦天城律師事務所*深律師滕云表示，從遏制資本在教育行業內過度逐利的目的出發，該政策反映了政府已經充分意識到教育行業的公共屬性，以及對該行業中因資本介入而導致的種種亂象予以規制的必要性。從法律角度來講，盈利性幼兒園仍然是合法的、可投資的市場主體，只是不能再以短期的“資本運作”為目標。包括幼教在內的教育行業的轉型升級也成必然。

另一位不愿意透露姓名的行業分析師則表示，事實上在年初的政府工作報告中，就已經初見端倪。只是這份意見稿，比想象中來得更快而已。

這則意見稿直接悶殺教育股。

紐約上市的紅黃藍（RYB.NY）暴跌超過50%，兩度觸發熔斷。截止周四收盤，紅黃藍收于7.83美元/股，創52周新低，和發行價18.5美元相比，跌幅達到57.7%。除紅黃藍外，在美國上市的中國教育類股中，博實樂教育最大跌幅也一度超過20%，當日收低16.47%。

A股教育股也是一片狼藉。截至11月16日收盤，和晶科技（300279.SZ）下跌2.2%，秀強股份（300160.SZ）下跌2.66%，昂立教育（600661.SH）下跌2.28%，邦寶益智（603398.SH）下跌3.51%，威創股份（002308.SZ）封死跌停。

諸多A股上市公司中，同屬教育板塊，為何只有威創股份跌停？

原因無他，威創股份是國內最“純正”的幼教股。

威創股份原專業從事大屏幕拼接顯示產品及其解決方案的研發、生產、銷售和服務，是國內拼接顯示行業的首家上市企業。根據2018年半年報數據顯示，威創股份上半年拼接顯示收入為2.79億元，增速同比下滑2.51%，占收入比例52%。

而幼教收入正大幅提升，上半年實現收入2.42億元，同比增長28%，占收入比例為46%。

威創股份進入幼教市場要從2014年說起。

2014年，上海和君投資咨詢有限公司受讓公司股份4.32%，成為威創第二大股東，從此開啟了威創股份的幼教之旅。和君咨詢是國內著*的市值管理機構，在和君的介入和協助下，公司通過并購大舉收購幼兒園品牌。

2015年2月，威創股份5.2億元收購了國內最大的連鎖幼兒園品牌紅纓教育；2015年9月，8.6億收購金色搖籃100%股權，覆蓋0-16歲教育對象，高端幼兒園、早教中心、小學等加盟、托管業務發展迅猛；2016年1月設基金5360萬元收購貝聊信息16.7%股權，用于幼兒園和家長之間的信息溝通；2016年2月6000萬收購艾樂教育33.7%股權，標的是中高端幼兒園一體化系統解決方案的服務商；2017年1月9.18億定增過會戰略綁定可兒教育，定增募資投建威創兒童藝體培訓中心；2018年5月2.6億元收購凱瑞聯盟35%股權，凱瑞聯盟主業為運營“芝麻街英語”品牌的少兒英語培訓業務。

A股教育股中為何只有威創股份一只跌停？

隨著收購版圖的擴張，威創股份的資產規模也日益擴大。

截至2018年三季報，威創股份的資產規模達到了44.19億元，較2014年末的23.08億元，提高了91%。但是威創股份的以上收購并非舉債收購，因此公司的資產負債率尚屬于合理范圍。

但正是收購了這些企業，使得威創股份旗下管理的幼兒園接近5200家，總數排在行業首位。其中，紅纓教育是意見中主要受影響的企業。半年報數據顯示，紅纓教育旗下共有連鎖幼兒園6所，品牌加盟園1338所，另外，還設有紅纓悠久聯盟園3162所，紅纓悠久品牌代理商182家；收購的另一家金色搖籃，共有托管加盟幼兒園24所，加盟幼兒園598所，托管加盟早教中心1所，加盟早教中心173所；可兒教育則有托管加盟幼兒園19所，目前主要分布在北京、大連、貴陽三地；鼎奇教育共服務幼兒園所19所，其中托管加盟11所，合作園所3所，品牌加盟5所。

此次《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》指出，社會資本不得通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園，另外還規定了民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市，這正戳中了紅纓教育、金色搖籃以及可兒教育的痛點。也是為何威創股份是A股中受沖擊最大的一家上市公司。

但是即便沒有此次的意見稿，半年報數據顯示，威創股份收購的一系列教育企業營收以及利潤都出現了下滑。其中，紅纓教育上半年實現營業收入9,336.73萬元，實現凈利潤1,249.52萬元，凈利潤較去年同期降幅54.38%。金色搖籃實現營業收入10,954.41萬元，同比增長24.28%；凈利潤5,159.58萬元，較去年同期下降8.19%。

目前，威創股份方面表示，意見稿對行業的影響比較大，內部也在研究中，了解清楚之前不方便對外發布觀點。因此，這幾家收購的幼教企業未來是否會繼續留在上市公司體系內還存在未知數。但是去或留，威創股份的業績以及市值勢必受到影響。