新華社11月15日晚間受權(quán)發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》（下稱意見）。該意見在教育圈掀起巨大影響。

這一用于指導(dǎo)未來將近20年學(xué)前教育發(fā)展的綱領(lǐng)性文件強(qiáng)調(diào)，政府將堅(jiān)持對(duì)這一領(lǐng)域的主導(dǎo)權(quán)，提升普惠性幼兒園的覆蓋率，并“遏制過度逐利行為”。意見指出，民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市，上市公司不得通過股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)等規(guī)定。

錦天城律師事務(wù)所*深律師滕云表示，從遏制資本在教育行業(yè)內(nèi)過度逐利的目的出發(fā)，該政策反映了政府已經(jīng)充分意識(shí)到教育行業(yè)的公共屬性，以及對(duì)該行業(yè)中因資本介入而導(dǎo)致的種種亂象予以規(guī)制的必要性。從法律角度來講，盈利性幼兒園仍然是合法的、可投資的市場(chǎng)主體，只是不能再以短期的“資本運(yùn)作”為目標(biāo)。包括幼教在內(nèi)的教育行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)也成必然。

另一位不愿意透露姓名的行業(yè)分析師則表示，事實(shí)上在年初的政府工作報(bào)告中，就已經(jīng)初見端倪。只是這份意見稿，比想象中來得更快而已。

這則意見稿直接悶殺教育股。

紐約上市的紅黃藍(lán)（RYB.NY）暴跌超過50%，兩度觸發(fā)熔斷。截止周四收盤，紅黃藍(lán)收于7.83美元/股，創(chuàng)52周新低，和發(fā)行價(jià)18.5美元相比，跌幅達(dá)到57.7%。除紅黃藍(lán)外，在美國(guó)上市的中國(guó)教育類股中，博實(shí)樂教育最大跌幅也一度超過20%，當(dāng)日收低16.47%。

A股教育股也是一片狼藉。截至11月16日收盤，和晶科技（300279.SZ）下跌2.2%，秀強(qiáng)股份（300160.SZ）下跌2.66%，昂立教育（600661.SH）下跌2.28%，邦寶益智（603398.SH）下跌3.51%，威創(chuàng)股份（002308.SZ）封死跌停。

諸多A股上市公司中，同屬教育板塊，為何只有威創(chuàng)股份跌停？

原因無他，威創(chuàng)股份是國(guó)內(nèi)最“純正”的幼教股。

威創(chuàng)股份原專業(yè)從事大屏幕拼接顯示產(chǎn)品及其解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，是國(guó)內(nèi)拼接顯示行業(yè)的首家上市企業(yè)。根據(jù)2018年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，威創(chuàng)股份上半年拼接顯示收入為2.79億元，增速同比下滑2.51%，占收入比例52%。

而幼教收入正大幅提升，上半年實(shí)現(xiàn)收入2.42億元，同比增長(zhǎng)28%，占收入比例為46%。

威創(chuàng)股份進(jìn)入幼教市場(chǎng)要從2014年說起。

2014年，上海和君投資咨詢有限公司受讓公司股份4.32%，成為威創(chuàng)第二大股東，從此開啟了威創(chuàng)股份的幼教之旅。和君咨詢是國(guó)內(nèi)著*的市值管理機(jī)構(gòu)，在和君的介入和協(xié)助下，公司通過并購(gòu)大舉收購(gòu)幼兒園品牌。

2015年2月，威創(chuàng)股份5.2億元收購(gòu)了國(guó)內(nèi)最大的連鎖幼兒園品牌紅纓教育；2015年9月，8.6億收購(gòu)金色搖籃100%股權(quán)，覆蓋0-16歲教育對(duì)象，高端幼兒園、早教中心、小學(xué)等加盟、托管業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛；2016年1月設(shè)基金5360萬元收購(gòu)貝聊信息16.7%股權(quán)，用于幼兒園和家長(zhǎng)之間的信息溝通；2016年2月6000萬收購(gòu)艾樂教育33.7%股權(quán)，標(biāo)的是中高端幼兒園一體化系統(tǒng)解決方案的服務(wù)商；2017年1月9.18億定增過會(huì)戰(zhàn)略綁定可兒教育，定增募資投建威創(chuàng)兒童藝體培訓(xùn)中心；2018年5月2.6億元收購(gòu)凱瑞聯(lián)盟35%股權(quán)，凱瑞聯(lián)盟主業(yè)為運(yùn)營(yíng)“芝麻街英語(yǔ)”品牌的少兒英語(yǔ)培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

A股教育股中為何只有威創(chuàng)股份一只跌停？

隨著收購(gòu)版圖的擴(kuò)張，威創(chuàng)股份的資產(chǎn)規(guī)模也日益擴(kuò)大。

截至2018年三季報(bào)，威創(chuàng)股份的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了44.19億元，較2014年末的23.08億元，提高了91%。但是威創(chuàng)股份的以上收購(gòu)并非舉債收購(gòu)，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率尚屬于合理范圍。

但正是收購(gòu)了這些企業(yè)，使得威創(chuàng)股份旗下管理的幼兒園接近5200家，總數(shù)排在行業(yè)首位。其中，紅纓教育是意見中主要受影響的企業(yè)。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，紅纓教育旗下共有連鎖幼兒園6所，品牌加盟園1338所，另外，還設(shè)有紅纓悠久聯(lián)盟園3162所，紅纓悠久品牌代理商182家；收購(gòu)的另一家金色搖籃，共有托管加盟幼兒園24所，加盟幼兒園598所，托管加盟早教中心1所，加盟早教中心173所；可兒教育則有托管加盟幼兒園19所，目前主要分布在北京、大連、貴陽(yáng)三地；鼎奇教育共服務(wù)幼兒園所19所，其中托管加盟11所，合作園所3所，品牌加盟5所。

此次《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》指出，社會(huì)資本不得通過兼并收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體、協(xié)議控制等方式控制國(guó)有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園、非營(yíng)利性幼兒園，另外還規(guī)定了民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市，這正戳中了紅纓教育、金色搖籃以及可兒教育的痛點(diǎn)。也是為何威創(chuàng)股份是A股中受沖擊最大的一家上市公司。

但是即便沒有此次的意見稿，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，威創(chuàng)股份收購(gòu)的一系列教育企業(yè)營(yíng)收以及利潤(rùn)都出現(xiàn)了下滑。其中，紅纓教育上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9,336.73萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,249.52萬元，凈利潤(rùn)較去年同期降幅54.38%。金色搖籃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,954.41萬元，同比增長(zhǎng)24.28%；凈利潤(rùn)5,159.58萬元，較去年同期下降8.19%。

目前，威創(chuàng)股份方面表示，意見稿對(duì)行業(yè)的影響比較大，內(nèi)部也在研究中，了解清楚之前不方便對(duì)外發(fā)布觀點(diǎn)。因此，這幾家收購(gòu)的幼教企業(yè)未來是否會(huì)繼續(xù)留在上市公司體系內(nèi)還存在未知數(shù)。但是去或留，威創(chuàng)股份的業(yè)績(jī)以及市值勢(shì)必受到影響。