LED芯片行業(yè)整體波動(dòng)向上，大陸龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

LED芯片行業(yè)整體波動(dòng)向上

長(zhǎng)周期維度來(lái)看，LED芯片在“海茲定律”的驅(qū)動(dòng)下不斷發(fā)展，在背光、照明、顯示等不同領(lǐng)域交替滲透成長(zhǎng)，應(yīng)用領(lǐng)域和市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。短周期維度來(lái)看，由于LED芯片產(chǎn)能的供給和需求的不匹配，以及產(chǎn)業(yè)鏈中Over booking所導(dǎo)致的放大效應(yīng)形成的負(fù)反饋，在供給和需求的博弈下LED芯片行業(yè)也存在周期性的特征。

短期觀點(diǎn)：1H2018供需共振，LED芯片盈利相對(duì)穩(wěn)定

就供給端而言，龍頭廠商理性擴(kuò)廠的情況下，預(yù)計(jì)1H2018全球LED芯片產(chǎn)能相比于4Q2017年僅增加約5%（未考慮產(chǎn)能退出）；就需求端而言，預(yù)計(jì)2018年LED照明將同比增長(zhǎng)10%左右，LED顯示屏中的小間距維持30%左右的增速，其他部分細(xì)分領(lǐng)域如汽車(chē)也具有高速增長(zhǎng)的潛力，綜合來(lái)看預(yù)計(jì)需求端有8~9%的增長(zhǎng)。因此，1H2018 LED芯片供需處于弱平衡狀態(tài)，價(jià)格仍將維持有序。

中長(zhǎng)期視角：LED應(yīng)用繼續(xù)擴(kuò)張，未來(lái)價(jià)格下降將趨緩

LED照明市場(chǎng)的滲透率有望持續(xù)提升，小間距LED顯示屏也將維持高增速，Micro LED/Mini LED有望打開(kāi)LED成長(zhǎng)空間，下游應(yīng)用領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花，對(duì)應(yīng)LED芯片的需求量有望維持高增速。同時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)提升光效的邊際收益逐漸降低，光效提升將會(huì)趨緩，因此成本下降也將趨緩，中長(zhǎng)期維度來(lái)看LED芯片價(jià)格的下降將會(huì)趨于平緩。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，大陸LED芯片龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

大陸LED芯片廠商在地方政府的支持下，依靠資金、規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)積極擴(kuò)產(chǎn)，LED芯片產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移，行業(yè)集中度明顯提升，據(jù)披露，2017年大陸占全球產(chǎn)能的58%，前三大廠商占大陸總體產(chǎn)能的68%。近年來(lái)MOCVD設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化利于國(guó)內(nèi)龍頭鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)三安光電、華燦光電等龍頭向上游整合藍(lán)寶石襯底，大陸LED芯片龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。