景觀照明“大熱”背后引爆“羊群效應”

    相比室內照明的“淡季不淡”，戶外照明在去年底開始進入一輪高速增長期，其中景觀亮化照明工程市場去年訂單蜂擁而至。

    無論是“行業外”企業還是LED上市公司，都在加快通過自建或收購等方式涉足工程行業，“羊群效應”再次顯現。

    2016年，在穩定的宏觀經濟和社會環境的保障下，國民旅游需求不斷釋放，旅游消費持續升溫，旅游經濟繼續領先宏觀經濟增長。據分析，2016年我國國內、入境和出境旅游三大市場旅游人數47億人次，旅游消費規模5.5萬億。其中國內旅游44.4億人次，同比增長11%，總收入3.9萬億元，同比增長14%。

    近年來，城市景觀照明行業發生了巨大變化，下游主導客戶由商業地產變為地方政府。以照明工程行業龍頭上市公司利亞德(300296)2016年年報公布的數據，2014年利亞德照明板塊中，政府機構客戶與商業地產客戶的營收比為3:7，這一數字在2015和2016年變成了6:4。

    利亞德對照明工程企業情有獨鐘。去年，利亞德分別收購了三家照明工程企業，截止目前已收購金達照明、中天照明、萬科時代、四川普瑞四家公司，在全國范圍內形成區域型布局。

    利亞德景觀照明業務與文化旅游、 LED 顯示以及 VR/AR 業務形成了良好的協同效應，并通過采用PPP模式，形成強勁的業績爆發點。公司景觀照明業務2016年全年營收8.67億，同比增長110%，占總營收的19.8%，實現凈利2.38億元。

    利亞德披露半年度業績預告，公司預計2017年上半年盈利3.49億至3.86億元，同比增長90%至110%。公司稱，業績增長主要原因是銷售規模擴大及訂單增加。截至5月底，夜游經濟業務板塊本年度新增訂單及已中標訂單合計10億元，同比增長300%以上。

    “后來者”覬覦政策紅利

    “十二五”期間，我國智慧城市建設市場規模超過了7000億元，“十三五”期間，我國智慧城市建設市場規模可達4萬億元。而同時，節能環保產業也在助推新一輪城市照明節能改造。

    相關政策提出，十三五期間，以照明產品等通用設備為重點，大力推動節能裝備升級改造。實施照明系統節能改造，鼓勵先進照明節能技術的集成優化運用，進一步加強能源管控中心建設。

    此外，推進區域、城鎮、園區、用能單位等照明系統用能和節能。大力發展“互聯網+”智慧照明，推動建立城市智慧智能系統，推動照明系統優化升級。

    在此大背景下，各地政府紛紛加速建設城市景觀照明，城市室外夜景照明已經從以前的房地產樓體亮化逐漸拓展到城市景觀照明。 城市景觀照明市場空間巨大，G20杭州峰會期間的全市景觀照明項目總投資約10億元，我國共有 338 個地級以上城市，市場空間可達千億。

    在G20峰會之后，僅僅半年時間內又有北京、上海、廣州、廈門、長沙、西安、呼和浩特、湘潭、烏海、漢中、玉門等多個地市加入到城市景觀照明建設和改造提升的項目中來，單筆合同金額在一千萬至三個億不等。

    受益于全球各個國家或地區政策推廣支持，景觀亮化市場滲透率不斷提高，2016年全球景觀亮化市場達到2450億元，預計2017年全球景觀亮化市場將達到2744億元。

    而中國已經成為全球最大的景觀亮化市場，2016年中國景觀亮化市場規模達到558億元，預計2017年中國景觀亮化市場規模將達到678億元，增長率達21.5%。

    其中建筑景觀照明是景觀亮化的最大細分市場，2016年其市場份額已經達到37.5%，預計2017年建筑景觀照明市場成為將持續擴大，市場份額達到38.7%。

    6月6日，碧水源(300070)與北京良業環境技術有限公司簽訂股權收購協議，將以8.49億元的價格收購后者70%股權，加上之前已擁有的10%股權，碧水源將擁有良業環境80%的股權，成為該公司控股股東。

    碧水源作為在水務領域率先嘗試PPP模式的公司，與良業環境在商業模式創新方面具有相似之處，此前，雙方已聯合實施了延安、拉薩等地的城市燈光秀項目，其中，于2016年在延安實施的國內第*個規范的城市照明PPP項目取得了巨大成功，今年6月，該項目被列入國家發改委第二批PPP項目典型案例。

    近年來，LED照明工程領域的主要兼并購事件

    2014年6月，飛樂音響(600651)以發行股份及現金收購方式收購LED照明工程公司北京申安集團100%的股權，標的資產擬作價18.5億元。

    2014年7月，利亞德發行股份及支付現金購收購金達照明100%股份。

    2016年6月29日，利亞德以現金3.5億元收購上海晶禹商務咨詢事務所(有限合伙)、上海潤影商務咨詢事務所(有限合伙)合計持有的上海中天照明成套有限公司100%股權。

    2016年7月，奧拓電子進行重大資產重組，以交易對價3億元收購了深圳市千百輝照明工程有限公司。

    2016年8月26日，利亞德以現金1.2億元收購王梓碩、陳余、王愛瓊、王智鐸、王學雨、鐘永科、楊勇、余琴合計持有的四川普瑞照明工程有限公司100%股權。

    2016年8月26日，利亞德以現金1.8億元收購劉劍宏、申文紅、趙琪、幺世玲、姚春燕合計持有的西安萬科時代系統集成工程有限公司100%股權。

    2017年，利亞德擬以現金24800萬元收購新余高新區君辰投資管理合伙企業(有限合伙)、新余高新區君玲投資管理中心(有限合伙)合計持有的湖南君澤照明設計工程有限公司100%股權。

    工程行業景氣度波動性大

    隨著節能環保理念的推廣，照明工程行業開始吸引各類社會資本進入，照明工程企業數量逐年增加。

    由于進入照明行業的門檻相對較低，導致行業內的從業企業數量眾多、市場競爭較為激烈;同時，由于照明工程行業多數企業規模偏小，設計和施工經驗及研發技術儲備不足，競爭較為無序。

    以照明工程上市公司名家匯(300560)為例，2013-2016年度，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-2739.63萬元、-4130.21萬元、-1654.19萬元、-11658.90萬元。連續四個年度公司經營性現金凈流量均為負數，主要是因為公司作為照明工程施工企業，受行業限制，需要根據項目進展的具體情況，分階段先期支付投標保證金、預付款保函保證金、履約保證金、工程周轉金、質保金等各種款項。

    公司稱，承接的工程項目不論在數量上、還是在規模上，都呈不斷增加的態勢，也使得公司需要先期墊付的資金額不斷增加。然而在業務結算收款時，則需要根據項目進度與客戶或發包方進行分期結算、分期收款，先期墊付的各種款項短期內不能全部收回，從而影響了公司資金的流動性。

    照明工程行業將勢必出現新一輪的整合，優勝劣汰的局面也將更加突出，同時，由于行業內集中度較低，企業數量眾多、業務資質參差不齊等原因將導致市場競爭不斷加劇，激烈的市場競爭環境可能使公司的市場份額出現下降，從而影響公司經營業績的持續增長和盈利能力的穩步提升。

責編：小瀞