巴科光電-中經(jīng)合LED產(chǎn)業(yè)投資路徑
“我們一直專注于最擅長的早期和成長期投資”，中經(jīng)合集團(tuán)中國區(qū)董事總經(jīng)理彭適辰向記者表示。
當(dāng)越來越多的VC擴(kuò)大基金規(guī)模，參與中后期項(xiàng)目的競價(jià)搏殺時(shí)，中經(jīng)合在2009年宣布牽頭投資李開復(fù)的創(chuàng)新工場，把觸角伸向更早期的天使投資。而今年中經(jīng)合將美國旭明光電引入大陸設(shè)廠及宣布投資美芯晟，則令其在LED產(chǎn)業(yè)的布局露出冰山一角，“由點(diǎn)到鏈”、“由鏈至面”的早期投資策略初現(xiàn)端倪。
旭明光電位于廣東佛山的高亮度LED芯片廠——旭瑞光電今年二月底完成奠基儀式，建成后將是國內(nèi)第一座擁有國外上游芯片領(lǐng)先技術(shù)合作，亦為中資超過50%的合資企業(yè)。
“國內(nèi)雖然半導(dǎo)體照明市場很大，但大部分產(chǎn)值在下游應(yīng)用和封裝領(lǐng)域，芯片端的產(chǎn)值相對較低（注）。旭明光電把上游芯片制造帶到國內(nèi)來，為國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)上游的自主研發(fā)奠定了相當(dāng)好的基礎(chǔ)”，彭適辰談及此事，頗有些驕傲。在“賺快錢”的市場熱潮里，仍執(zhí)著于早期投資“發(fā)現(xiàn)”、“發(fā)掘”、“發(fā)展”的過程，除了對高額回報(bào)的期待，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成就感也是原因之一，“今天中國的TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的核心技術(shù)，就是我們當(dāng)年投資的公司研發(fā)的，這是中國自己的無線通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。”
發(fā)現(xiàn)：LED照明市場機(jī)會(huì)
中經(jīng)合對于高亮度LED的布局開展于2006年初，始于微機(jī)電系統(tǒng)在LED封裝的應(yīng)用。此時(shí)，市場上才剛開始討論LED在電視背光面板的應(yīng)用，中經(jīng)合已經(jīng)開始在LED照明市場“落子、布局”。
“我們每一年都會(huì)對新興產(chǎn)業(yè)做調(diào)研，對LED的關(guān)注很早就開始了，但在2006年更關(guān)注的是半導(dǎo)體照明市場，當(dāng)時(shí)低功率LED的產(chǎn)量已經(jīng)很龐大，投資低功率LED已經(jīng)是紅海。我們調(diào)研結(jié)果發(fā)現(xiàn)，用LED來照明是最有優(yōu)勢的。”彭適辰列舉了一系列數(shù)字，“LED照明光效是普通燈泡的10倍，壽命是普通燈泡的30倍，同樣的亮度可節(jié)電80%。根據(jù)發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)，如果把全國的白熾燈全部更換下來，我們一年可以節(jié)電480多億度，LED照明對國家推動(dòng)的綠色光源及節(jié)能減排有巨大的貢獻(xiàn)。”LED作為光源，其節(jié)能、環(huán)保和長壽命三大特點(diǎn)引起了中經(jīng)合的關(guān)注。
據(jù)臺(tái)灣工業(yè)技術(shù)研究院產(chǎn)經(jīng)中心（IEK）分析，全球照明市場到2011年將成長至1320億美元。目前LED照明在全球照明市場比例仍較低，2007年全球LED照明市場規(guī)模約3.3億美元，較2006年成長率達(dá)60%；2008年全球LED照明市場規(guī)模約為4億美元，也比2007年增長21%左右。2009年2月初，ABI Research旗下研究分支機(jī)構(gòu)NextGen Research 指出，全球固態(tài)照明（Solid State Lighting,SSL）市場年產(chǎn)值可望在2013年突破330億美元。根據(jù)NextGen的推估，LED市場當(dāng)中的照明產(chǎn)品類別在2009-2013年期間的平均復(fù)合年增率（CAGR）將逼近22%.
而中國則先后制定并啟動(dòng)了“863”計(jì)劃、綠色照明工程、半導(dǎo)體照明工程、“十城萬盞”半導(dǎo)體照明應(yīng)用示范工程。以“十城萬盞”半導(dǎo)體照明應(yīng)用示范工程為例，其所創(chuàng)造的LED照明需求在2009-2012年將分別為100萬、200萬、300萬、500萬盞。該工程并計(jì)劃到2015年，令半導(dǎo)體照明進(jìn)入30%的通用照明市場。
中經(jīng)合確信LED照明市場發(fā)展前景廣闊，開始尋找投資切入點(diǎn)，“整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈要發(fā)展，一定有一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)有問題要解決。這就是我們追尋的方向。”
發(fā)掘：尋找關(guān)鍵環(huán)節(jié)
在彭適辰看來，LED照明有四個(gè)關(guān)鍵問題：一是LED晶片成本偏高；二是LED散熱問題；三是驅(qū)動(dòng)效率問題，四是LED晶片測試問題。“這四個(gè)問題不解決，LED產(chǎn)業(yè)就很難快速發(fā)展起來。我們的目標(biāo)是找到能夠解決這些問題的領(lǐng)軍企業(yè)。”
針對第一個(gè)問題，中經(jīng)合經(jīng)過全球調(diào)研搜尋，找到了旭明光電，旭明光電是做LED高亮度晶片的公司。“傳統(tǒng)晶片的基板用藍(lán)寶石，旭明光電用的是金屬合金，成本比藍(lán)寶石節(jié)省3、4成以上。這就把晶片成本降下來了。” 這筆于2007年底完成的投資對中經(jīng)合在LED產(chǎn)業(yè)鏈上的布局意義重大。中經(jīng)合經(jīng)過一年的追蹤研究，在取得投資權(quán)時(shí)，還獲其最大股東--Simplot家族的認(rèn)可與肯定。旭明光電芯片已經(jīng)大量生產(chǎn)并已獲利，客戶遍布全球。
為解決散熱問題，中經(jīng)合找到了專門做LED散熱系統(tǒng)與照明平臺(tái)的新強(qiáng)光電，新強(qiáng)光電除了做散熱的模組以外，也是這一領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。2007年，新強(qiáng)光電的第一筆注資來自于中經(jīng)合，其后獲得快速發(fā)展，并在去年率先成為首家在此專業(yè)LED產(chǎn)品銷售達(dá)到損益兩平的公司。
針對驅(qū)動(dòng)效率問題，中經(jīng)合投資了美芯晟科技。美芯晟成立于2008年，專門為LED通用照明、液晶顯示器背光照明和家用電器等提供高效LED驅(qū)動(dòng)芯片和電源管理芯片， “美芯晟是由一群海歸的工程師所成立，有很好的模擬電路設(shè)計(jì)能力，他們的驅(qū)動(dòng)芯片的效率很高，可以降低LED的發(fā)熱量，提高LED芯片的亮度及壽命。”
晶片測試在LED從一般裝飾性功能轉(zhuǎn)化為專業(yè)照明功能的過程中至關(guān)重要，“只有高度專業(yè)的測試與改良才能通過消費(fèi)者的檢視及符合工業(yè)級的質(zhì)量”，中經(jīng)合選擇投資臺(tái)灣領(lǐng)導(dǎo)晶片測試公司之一的晶測電子。晶測電子成立于2007年，從事LED芯片和集成電路的測試優(yōu)化。2010年2月，中經(jīng)合的注資讓晶測電子脫離其母公司臺(tái)灣致茂電子成為獨(dú)立實(shí)體公司。
當(dāng)越來越多的VC擴(kuò)大基金規(guī)模，參與中后期項(xiàng)目的競價(jià)搏殺時(shí)，中經(jīng)合在2009年宣布牽頭投資李開復(fù)的創(chuàng)新工場，把觸角伸向更早期的天使投資。而今年中經(jīng)合將美國旭明光電引入大陸設(shè)廠及宣布投資美芯晟，則令其在LED產(chǎn)業(yè)的布局露出冰山一角，“由點(diǎn)到鏈”、“由鏈至面”的早期投資策略初現(xiàn)端倪。
旭明光電位于廣東佛山的高亮度LED芯片廠——旭瑞光電今年二月底完成奠基儀式，建成后將是國內(nèi)第一座擁有國外上游芯片領(lǐng)先技術(shù)合作，亦為中資超過50%的合資企業(yè)。
“國內(nèi)雖然半導(dǎo)體照明市場很大，但大部分產(chǎn)值在下游應(yīng)用和封裝領(lǐng)域，芯片端的產(chǎn)值相對較低（注）。旭明光電把上游芯片制造帶到國內(nèi)來，為國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)上游的自主研發(fā)奠定了相當(dāng)好的基礎(chǔ)”，彭適辰談及此事，頗有些驕傲。在“賺快錢”的市場熱潮里，仍執(zhí)著于早期投資“發(fā)現(xiàn)”、“發(fā)掘”、“發(fā)展”的過程，除了對高額回報(bào)的期待，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成就感也是原因之一，“今天中國的TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的核心技術(shù)，就是我們當(dāng)年投資的公司研發(fā)的，這是中國自己的無線通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。”
發(fā)現(xiàn)：LED照明市場機(jī)會(huì)
中經(jīng)合對于高亮度LED的布局開展于2006年初，始于微機(jī)電系統(tǒng)在LED封裝的應(yīng)用。此時(shí)，市場上才剛開始討論LED在電視背光面板的應(yīng)用，中經(jīng)合已經(jīng)開始在LED照明市場“落子、布局”。
“我們每一年都會(huì)對新興產(chǎn)業(yè)做調(diào)研，對LED的關(guān)注很早就開始了，但在2006年更關(guān)注的是半導(dǎo)體照明市場，當(dāng)時(shí)低功率LED的產(chǎn)量已經(jīng)很龐大，投資低功率LED已經(jīng)是紅海。我們調(diào)研結(jié)果發(fā)現(xiàn)，用LED來照明是最有優(yōu)勢的。”彭適辰列舉了一系列數(shù)字，“LED照明光效是普通燈泡的10倍，壽命是普通燈泡的30倍，同樣的亮度可節(jié)電80%。根據(jù)發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)，如果把全國的白熾燈全部更換下來，我們一年可以節(jié)電480多億度，LED照明對國家推動(dòng)的綠色光源及節(jié)能減排有巨大的貢獻(xiàn)。”LED作為光源，其節(jié)能、環(huán)保和長壽命三大特點(diǎn)引起了中經(jīng)合的關(guān)注。
據(jù)臺(tái)灣工業(yè)技術(shù)研究院產(chǎn)經(jīng)中心（IEK）分析，全球照明市場到2011年將成長至1320億美元。目前LED照明在全球照明市場比例仍較低，2007年全球LED照明市場規(guī)模約3.3億美元，較2006年成長率達(dá)60%；2008年全球LED照明市場規(guī)模約為4億美元，也比2007年增長21%左右。2009年2月初，ABI Research旗下研究分支機(jī)構(gòu)NextGen Research 指出，全球固態(tài)照明（Solid State Lighting,SSL）市場年產(chǎn)值可望在2013年突破330億美元。根據(jù)NextGen的推估，LED市場當(dāng)中的照明產(chǎn)品類別在2009-2013年期間的平均復(fù)合年增率（CAGR）將逼近22%.
而中國則先后制定并啟動(dòng)了“863”計(jì)劃、綠色照明工程、半導(dǎo)體照明工程、“十城萬盞”半導(dǎo)體照明應(yīng)用示范工程。以“十城萬盞”半導(dǎo)體照明應(yīng)用示范工程為例，其所創(chuàng)造的LED照明需求在2009-2012年將分別為100萬、200萬、300萬、500萬盞。該工程并計(jì)劃到2015年，令半導(dǎo)體照明進(jìn)入30%的通用照明市場。
中經(jīng)合確信LED照明市場發(fā)展前景廣闊，開始尋找投資切入點(diǎn)，“整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈要發(fā)展，一定有一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)有問題要解決。這就是我們追尋的方向。”
發(fā)掘：尋找關(guān)鍵環(huán)節(jié)
在彭適辰看來，LED照明有四個(gè)關(guān)鍵問題：一是LED晶片成本偏高；二是LED散熱問題；三是驅(qū)動(dòng)效率問題，四是LED晶片測試問題。“這四個(gè)問題不解決，LED產(chǎn)業(yè)就很難快速發(fā)展起來。我們的目標(biāo)是找到能夠解決這些問題的領(lǐng)軍企業(yè)。”
針對第一個(gè)問題，中經(jīng)合經(jīng)過全球調(diào)研搜尋，找到了旭明光電，旭明光電是做LED高亮度晶片的公司。“傳統(tǒng)晶片的基板用藍(lán)寶石，旭明光電用的是金屬合金，成本比藍(lán)寶石節(jié)省3、4成以上。這就把晶片成本降下來了。” 這筆于2007年底完成的投資對中經(jīng)合在LED產(chǎn)業(yè)鏈上的布局意義重大。中經(jīng)合經(jīng)過一年的追蹤研究，在取得投資權(quán)時(shí)，還獲其最大股東--Simplot家族的認(rèn)可與肯定。旭明光電芯片已經(jīng)大量生產(chǎn)并已獲利，客戶遍布全球。
為解決散熱問題，中經(jīng)合找到了專門做LED散熱系統(tǒng)與照明平臺(tái)的新強(qiáng)光電，新強(qiáng)光電除了做散熱的模組以外，也是這一領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。2007年，新強(qiáng)光電的第一筆注資來自于中經(jīng)合，其后獲得快速發(fā)展，并在去年率先成為首家在此專業(yè)LED產(chǎn)品銷售達(dá)到損益兩平的公司。
針對驅(qū)動(dòng)效率問題，中經(jīng)合投資了美芯晟科技。美芯晟成立于2008年，專門為LED通用照明、液晶顯示器背光照明和家用電器等提供高效LED驅(qū)動(dòng)芯片和電源管理芯片， “美芯晟是由一群海歸的工程師所成立，有很好的模擬電路設(shè)計(jì)能力，他們的驅(qū)動(dòng)芯片的效率很高，可以降低LED的發(fā)熱量，提高LED芯片的亮度及壽命。”
晶片測試在LED從一般裝飾性功能轉(zhuǎn)化為專業(yè)照明功能的過程中至關(guān)重要，“只有高度專業(yè)的測試與改良才能通過消費(fèi)者的檢視及符合工業(yè)級的質(zhì)量”，中經(jīng)合選擇投資臺(tái)灣領(lǐng)導(dǎo)晶片測試公司之一的晶測電子。晶測電子成立于2007年，從事LED芯片和集成電路的測試優(yōu)化。2010年2月，中經(jīng)合的注資讓晶測電子脫離其母公司臺(tái)灣致茂電子成為獨(dú)立實(shí)體公司。
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