利亞德光電-利亞德持續(xù)盈利能力藏憂 應(yīng)收賬款風(fēng)險升級
上市剛滿5個月，利亞德(300296)的持續(xù)盈利能力令人擔(dān)憂，其招股書中提示的“應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險”亦再度升級。
利亞德主要從事LED產(chǎn)品應(yīng)用研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司于8月10日晚提交的中期業(yè)績報告顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為2.53億元，同比增12.62%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為2734.09萬元，同比增7.01%；基本每股收益為0.31元，同比減8.82%。
利亞德上半年業(yè)績與其在招股書中提出的未來三年“盡力爭取實現(xiàn)公司營業(yè)收入每年30%以上的增長速度”尚有差距。公司表示，業(yè)績增速較緩的主要原因是行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降及財務(wù)指標(biāo)未達到預(yù)期、掛牌前后公司管理團隊投入大量時間和精力忙于上市事宜、期間費用增加等。
與之相對應(yīng)的是，可比競爭對手奧拓電子(002587)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元，同比增長16.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2672萬元，同比增長20.84%。而在上市之前，利亞德的業(yè)績表現(xiàn)遠好于同行，以同樣競爭激烈的2011年為例，利亞德營業(yè)收入同比增長35.61%，而可比競爭對手奧拓電子、洲明科技(300232)和聯(lián)建光電(300269）的營收增幅僅分別為2.3%、5.32%和5.12%。
當(dāng)時就有業(yè)內(nèi)人士認為，利亞德的靚麗財務(wù)指標(biāo)令人難以完全信服，即使利亞德的盈利能力真的遠超同行業(yè)其他公司，在LED行業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡劣的背景下，這種增長具有多大的可持續(xù)性仍讓人擔(dān)心。
與利亞德今年上半年營收同比增長0.28億元相對應(yīng)的是，公司的應(yīng)收賬款同比增加由1.41億元至2.37億元，同比增長了147.09%，占營業(yè)收入的比重從42.66%上升至93.67%。而奧拓電子應(yīng)收賬款僅同比增長3.32%，今年上半年占營業(yè)收入的比重為45.38%。
據(jù)利亞德方面的解釋，應(yīng)收賬款激增主要是受國家金融緊縮政策影響，客戶付款延后，加之公司上半年完工驗收項目較集中，驗收款未能及時收取。但早在利亞德上市之初，長江證券、國都證券、申銀萬國、國泰君安和平安證券的研究報告就曾一致指出，LED行業(yè)競爭激烈可能會導(dǎo)致利亞德價格低于預(yù)期，并引發(fā)應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險。
利亞德今年的半年報顯示，公司壞賬損失從去年上半年的123萬元增至今年上半年的393.31萬元，增長超2倍；其壞賬準(zhǔn)備也從793.71萬元增至1152.41萬元，增長45.19%；受應(yīng)收賬款擠壓，公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額由去年同期548.52萬元變化至 -1.24億元。
利亞德主要從事LED產(chǎn)品應(yīng)用研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司于8月10日晚提交的中期業(yè)績報告顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為2.53億元，同比增12.62%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為2734.09萬元，同比增7.01%；基本每股收益為0.31元，同比減8.82%。
利亞德上半年業(yè)績與其在招股書中提出的未來三年“盡力爭取實現(xiàn)公司營業(yè)收入每年30%以上的增長速度”尚有差距。公司表示，業(yè)績增速較緩的主要原因是行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降及財務(wù)指標(biāo)未達到預(yù)期、掛牌前后公司管理團隊投入大量時間和精力忙于上市事宜、期間費用增加等。
與之相對應(yīng)的是，可比競爭對手奧拓電子(002587)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元，同比增長16.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2672萬元，同比增長20.84%。而在上市之前，利亞德的業(yè)績表現(xiàn)遠好于同行，以同樣競爭激烈的2011年為例，利亞德營業(yè)收入同比增長35.61%，而可比競爭對手奧拓電子、洲明科技(300232)和聯(lián)建光電(300269）的營收增幅僅分別為2.3%、5.32%和5.12%。
當(dāng)時就有業(yè)內(nèi)人士認為，利亞德的靚麗財務(wù)指標(biāo)令人難以完全信服，即使利亞德的盈利能力真的遠超同行業(yè)其他公司，在LED行業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡劣的背景下，這種增長具有多大的可持續(xù)性仍讓人擔(dān)心。
與利亞德今年上半年營收同比增長0.28億元相對應(yīng)的是，公司的應(yīng)收賬款同比增加由1.41億元至2.37億元，同比增長了147.09%，占營業(yè)收入的比重從42.66%上升至93.67%。而奧拓電子應(yīng)收賬款僅同比增長3.32%，今年上半年占營業(yè)收入的比重為45.38%。
據(jù)利亞德方面的解釋，應(yīng)收賬款激增主要是受國家金融緊縮政策影響，客戶付款延后，加之公司上半年完工驗收項目較集中，驗收款未能及時收取。但早在利亞德上市之初，長江證券、國都證券、申銀萬國、國泰君安和平安證券的研究報告就曾一致指出，LED行業(yè)競爭激烈可能會導(dǎo)致利亞德價格低于預(yù)期，并引發(fā)應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險。
利亞德今年的半年報顯示，公司壞賬損失從去年上半年的123萬元增至今年上半年的393.31萬元，增長超2倍；其壞賬準(zhǔn)備也從793.71萬元增至1152.41萬元，增長45.19%；受應(yīng)收賬款擠壓，公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額由去年同期548.52萬元變化至 -1.24億元。
陜公網(wǎng)安備 61019002000416號
業(yè)務(wù)咨詢