晶元吞并璨圓的“戰(zhàn)略謀劃”曝光

    “為了防止客戶流失到三安光電那里去，晶元光電當(dāng)務(wù)之急要擴(kuò)大產(chǎn)能，而最有效和便捷的方式便是收購(gòu)璨圓”，有關(guān)人員表示。6月30日，晶元光電宣布并購(gòu)方案稱，晶元光電將以換股的方式全資收購(gòu)璨圓光電，璨圓光電將成為晶元光電全資子公司。

　　璨圓光電將以3.448股普通股換晶元光電增發(fā)的1股普通股，股份轉(zhuǎn)換基準(zhǔn)日暫定為2014年12月30日，若璨圓光電原股東全部換股完成后，晶元光電將持有璨圓光電100%股權(quán)。

　　晶元光電方面表示，此次收購(gòu)將以發(fā)行新股方式進(jìn)行股份轉(zhuǎn)換，擬發(fā)行1.75億股，每股面額10元新臺(tái)幣，發(fā)行總額17.46億元新臺(tái)幣(合人民幣3.61億元)，換股完成后，晶元光電資本額將增至111.06億元新臺(tái)幣(合人民幣23億元)。

　　一位臺(tái)灣晶元光電內(nèi)部人士向筆者透露，今年上半年以來(lái)，晶元光電的LED白光芯片產(chǎn)能不足，無(wú)法滿足部分客戶的訂單需求，有些客戶就選擇了三安光電。“目前晶元光電最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是三安光電，為了保證市場(chǎng)份額，晶元光電不得不擴(kuò)大產(chǎn)能。”

　　劃算交易

　　璨圓光電擁有103臺(tái)MOCVD，按照平均1000萬(wàn)元人民幣每臺(tái)的價(jià)格來(lái)看，103臺(tái)MOCVD價(jià)值已經(jīng)達(dá)到人民幣10億元左右，這就意味著當(dāng)初璨圓光電的投入成本就已高達(dá)10億多元。

　　而在去年，璨圓光電也通過(guò)了定向增資方案，募集1，500，000千元新臺(tái)幣(合人民幣3.11億元)。其中，675，700千元新臺(tái)幣(合人民幣1.4億元)是對(duì)原有的5臺(tái)MOCVD進(jìn)行升級(jí)。

　　按照晶元光電的發(fā)行，僅花人民幣3.61億元，便全資收購(gòu)璨圓光電，可謂一筆劃算交易。這是晶元光電董事長(zhǎng)李秉杰慣用也是最擅長(zhǎng)的運(yùn)作方式。

　　不過(guò)，這場(chǎng)交易之所以成立，也源于近兩年璨圓光電遭受了嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　近三年，璨圓光電一直處于虧損的狀態(tài)，2013年?duì)I業(yè)收入同比降低9.96%，虧損1，288，119千元新臺(tái)幣(合人民幣2.65億元)。尤其是2014年1季度的毛利率低至-43.77%，這讓璨圓光電的股東頗有不滿。

　　璨圓光電希望通過(guò)藍(lán)白LED來(lái)打破虧損困局，但是LED照明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，這一計(jì)劃并沒(méi)有改變璨圓光電眼下的虧損局面。

　　而此次，晶元光電向璨圓光電拋出“橄欖枝”，對(duì)璨圓光電而言，也算是“救命稻草”。

　　事實(shí)上，有消息稱，晶元光電曾經(jīng)考慮過(guò)收購(gòu)乾照光電。同璨圓光電一樣，乾照光電在背光顯示領(lǐng)域有很大的市場(chǎng)占有率。今年4月份，晶元光電研發(fā)中心副總裁謝明勛參觀乾照光電，當(dāng)時(shí)廈門副市長(zhǎng)等政府人士還專程陪同。

　　臺(tái)灣工研院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與趨勢(shì)研究中心(IEK)分析師郭子菱分析，市場(chǎng)上也不時(shí)聽(tīng)到晶元光電欲聯(lián)姻陸企的消息，“乾照光電這樣的新興企業(yè)，或?qū)⑹蔷щ婃i定對(duì)象”。

　　不過(guò)，截至目前雙方并沒(méi)有達(dá)成合作。從眼下市場(chǎng)需求來(lái)看，乾照光電并不對(duì)晶元光電的胃口。乾照光電以紅光為主，其MOCVD設(shè)備也是以紅光為主。而晶元光電眼下最需要的是能夠生產(chǎn)藍(lán)光LED芯片的MOCVD。

　　直指三安光電

　　近兩年，三安光電發(fā)展十分迅猛，尤其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，成為緊接于晶元光電的第二大芯片廠商。

　　今年年初，三安光電向資本市場(chǎng)又募集了人民幣32.37億元，擴(kuò)大芯片產(chǎn)能。目前三安光電已有144臺(tái)MOCVD設(shè)備投入生產(chǎn)及研發(fā)，分別是廈門22臺(tái)、天津19臺(tái)、安徽103臺(tái)；本次募投100臺(tái)達(dá)產(chǎn)后，總數(shù)將達(dá)到244臺(tái)，拉近了與晶元光電385臺(tái)MOCVD的距離。

　　三安光電在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)，也入股了國(guó)內(nèi)多家規(guī)模較大的封裝企業(yè)，為成為第*大芯片廠商鋪路。與此同時(shí)，其在LED市場(chǎng)不斷并購(gòu)企業(yè)，并且將觸角伸到我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)，希望借船出海，這讓晶元光電這位芯片大佬的地位受到威脅。

　　今年上半年以來(lái)，受LED照明市場(chǎng)加速起量帶動(dòng)，LED芯片廠產(chǎn)能情況供需一直較緊張，而作為芯片龍頭的晶元光電產(chǎn)能緊缺狀況更為明顯。多家封裝大廠因?yàn)槟貌坏骄г怆姷男酒紤]采用其他有充足芯片產(chǎn)能的企業(yè)，部分封裝廠商已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向使用三安光電的芯片。而為了防止這一情況的出現(xiàn)，晶元光電必須要采取點(diǎn)措施。璨圓光電有100多臺(tái)MOCVD，而若此次全資并購(gòu)璨圓案件成功，晶元光電的MOCVD設(shè)備機(jī)臺(tái)就將達(dá)到500多臺(tái)，與日亞400～500K/月的LED外延片產(chǎn)能不相上下。與此同時(shí)，也可以解決“客戶流失”的燃眉之急。

　　不過(guò)，晶元光電的謀劃并不會(huì)那么容易實(shí)現(xiàn)。

　　對(duì)于晶元光電的收購(gòu)方案，目前三安光電并沒(méi)有表態(tài)。三安光電董秘王慶表示，公司持有璨圓光電1.2億元股份，約19.71%股權(quán)，為璨圓光電的最大股東。“三安光電可以選擇在璨圓光電并購(gòu)議案表決中投反對(duì)票，并啟動(dòng)回購(gòu)條款，璨圓光電必須回購(gòu)三安光電所持有的所有股票，第二種選擇則是選擇轉(zhuǎn)換為晶元光電普通股或繼續(xù)持有璨圓光電私募普通股。”

　　國(guó)內(nèi)一位投資商表示，即便三安光電不贊成晶元光電收購(gòu)案，但是其他股東仍有權(quán)力與晶元光電換股，晶元光電在某種程度上也能夠牽制三安光電增長(zhǎng)。

　　預(yù)謀全球第*陣營(yíng)

　　晶元光電如此描述此次并購(gòu)目的：為整合資源、擴(kuò)大營(yíng)運(yùn)規(guī)模、降低管理成本以提升營(yíng)運(yùn)效率及增強(qiáng)全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提升整體股東權(quán)益。

　　事實(shí)上，并購(gòu)是晶元光電永恒的主題。晶元光電創(chuàng)始人李秉杰從對(duì)芯片技術(shù)一無(wú)所知，再到擴(kuò)大為全球產(chǎn)量最大的芯片企業(yè)，一直以來(lái)是通過(guò)“換股并購(gòu)”的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

　　短短7年時(shí)間，晶元光電就并購(gòu)了數(shù)家LED芯片廠，穩(wěn)坐全球芯片龍頭交椅。在接受外界采訪時(shí)李秉杰曾透露，并購(gòu)的主要原因是擴(kuò)大產(chǎn)能和市場(chǎng)，獲得新技術(shù)和擁有對(duì)方專利等。

　　因此，對(duì)于晶元光電而言，收購(gòu)璨圓光電也只是其壯大自己、走向全球的尋常一步而已。

　　因?yàn)槟壳埃蚯拔宕驦ED廠商仍然是日本日亞化學(xué)(Nichia)、豐田合成(Toyoda Gosei)、美國(guó)科銳(Cree)、荷蘭飛利浦(Philips Lumileds)、德國(guó)歐司朗(Osram)，因其技術(shù)發(fā)展與專利布局較早，以及五大廠間的交叉授權(quán)形成強(qiáng)大的專利保護(hù)傘，鞏固了前五大廠在全球市場(chǎng)的地位。

　　這些國(guó)際大廠幾乎都是垂直整合型公司，即國(guó)際大廠多是LED芯片、封裝、模塊等上中下游組件整合型公司，部分國(guó)際照明集團(tuán)甚至連各種LED應(yīng)用產(chǎn)品、品牌及通路都一手包辦。

　　而臺(tái)灣LED廠商多以中小企業(yè)為主，晶元光電雖然走到了前面，但是也僅是芯片銷量排行第*。在專利、技術(shù)、垂直整合等綜合實(shí)力方面，晶元光電與日亞、豐田合成、飛利浦等國(guó)際巨頭仍然有一定差距。

　　李秉杰曾經(jīng)也預(yù)測(cè)，LED芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)拼的是規(guī)模和成本，未來(lái)LED產(chǎn)業(yè)只會(huì)剩下五家芯片企業(yè)左右。