中國(guó)芯上市公司并購(gòu)項(xiàng)目：并購(gòu)總額增長(zhǎng)超7倍 溢價(jià)率卻明顯下降

近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“科創(chuàng)板八條”，提出更大力度支持并購(gòu)重組，積極推動(dòng)科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。隨著芯聯(lián)集成、納芯微、富創(chuàng)精密等三家科創(chuàng)板上市公司接連發(fā)布并購(gòu)方案，半導(dǎo)體上市公司也拉開了新一輪并購(gòu)重組大幕。

據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2023年，半導(dǎo)體上市公司共完成了47起并購(gòu)項(xiàng)目，同比增長(zhǎng)46.9%，已完成并購(gòu)項(xiàng)目的股權(quán)取得成本總計(jì)超200.23億元，同比增長(zhǎng)739.2%，為取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額總額為53.46億元，同比增長(zhǎng)123.17%。半導(dǎo)體上市公司的并購(gòu)潮早已來(lái)臨。

大型并購(gòu)明顯增多

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，并購(gòu)項(xiàng)目股權(quán)取得成本平均為4.35億元，其中，22起項(xiàng)目并購(gòu)成本超過(guò)1億元，6起并購(gòu)成本超過(guò)10億元。而2022年，并購(gòu)項(xiàng)目股權(quán)取得成本平均為8227萬(wàn)元，并購(gòu)成本超過(guò)1億元的有6起，沒(méi)有一起并購(gòu)項(xiàng)目成本超過(guò)10億元。2023年大型并購(gòu)項(xiàng)目明顯增多。

2023年6起并購(gòu)成本超過(guò)10億元的分別是TCL收購(gòu)鑫芯半導(dǎo)體（74億元）、中瓷電子收購(gòu)河北博威（19.04億元）、中瓷電子收購(gòu)河北中瓷石家莊分公司（15.11億元）、江波龍收購(gòu)Zilia（13.84億元），士蘭微收購(gòu)士蘭明鎵（11.95億元），韋爾股份收購(gòu)湖南芯力特（11.56億元）。

溢價(jià)率明顯下降

集微網(wǎng)統(tǒng)計(jì)了單項(xiàng)目并購(gòu)成本超1000萬(wàn)元的并購(gòu)項(xiàng)目，2023年，并購(gòu)項(xiàng)目溢價(jià)率平均值（縮尾均值）為251%，溢價(jià)率超過(guò)100%的項(xiàng)目有22起，占比57.9%，平價(jià)或折價(jià)收購(gòu)項(xiàng)目有8起，占比21.1%。2022年，并購(gòu)項(xiàng)目溢價(jià)率平均值為394%，溢價(jià)率超過(guò)100%的項(xiàng)目有13起，占比68.4%，平價(jià)或折價(jià)收購(gòu)項(xiàng)目有2起，占比10.5%。2023年并購(gòu)項(xiàng)目溢價(jià)率明顯下降。

2023年，并購(gòu)項(xiàng)目溢價(jià)率超過(guò)10倍的有4起，分別是晶豐明源收購(gòu)南京凌鷗創(chuàng)芯、金宏氣體收購(gòu)上海振志、廣立微收購(gòu)億瑞芯、睿創(chuàng)微納收購(gòu)集速合芯。折價(jià)收購(gòu)的有2起，分別是長(zhǎng)川科技收購(gòu)長(zhǎng)奕科技、晶盛機(jī)電收購(gòu)株式會(huì)社セミコンクリエイト。

跨境收購(gòu)有所增加

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，收購(gòu)境外公司的并購(gòu)項(xiàng)目有10起，占比21.3%。2022年，收購(gòu)境外公司的并購(gòu)項(xiàng)目?jī)H有4起，占比12.5%。

2023年，收購(gòu)境外公司的并購(gòu)項(xiàng)目主要有江波龍收購(gòu)巴西Zilia、環(huán)旭電子收購(gòu)德國(guó)Hirschmann、長(zhǎng)川科技收購(gòu)馬來(lái)西亞長(zhǎng)奕科技、賽微電子收購(gòu)瑞典Silex Properti es AB、概倫電子收購(gòu)比利時(shí)Magwel NV、華大九天收購(gòu)香港芯達(dá)芯片、晶盛機(jī)電收購(gòu)日本株式會(huì)社セ ミコンクリ エイト和安集科技收購(gòu)法國(guó)CT等，其中以收購(gòu)歐洲公司為主。

并購(gòu)領(lǐng)域向上游延伸

實(shí)施并購(gòu)項(xiàng)目的上市公司主要集中在中游設(shè)計(jì)和上游材料、設(shè)備領(lǐng)域，占比超90%，且上游材料、設(shè)備領(lǐng)域的收購(gòu)項(xiàng)目明顯增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，材料領(lǐng)域并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)量占比由28.1%升至38.3%，設(shè)備領(lǐng)域并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)量占比由6.3%升至12.8%，設(shè)計(jì)領(lǐng)域并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)量占比由62.5%降至42.6%。

設(shè)計(jì)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)主要?jiǎng)右蚴菫榱嗽黾友邪l(fā)能力，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，特別是對(duì)汽車電子的布局，比如士蘭微收購(gòu)士蘭明鎵、韋爾股份收購(gòu)湖南芯力特。設(shè)備企業(yè)實(shí)施并購(gòu)主要?jiǎng)右蚴菫榱素S富產(chǎn)品類型和擴(kuò)大海外布局，比如長(zhǎng)川科技收購(gòu)長(zhǎng)奕科技、晶盛機(jī)電收購(gòu)株式會(huì)社セミコンクリエイト。材料企業(yè)實(shí)施并購(gòu)主要為橫向收購(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額和產(chǎn)能，比如金宏氣體的頻繁收購(gòu)、TCL中環(huán)收購(gòu)鑫芯半導(dǎo)體。

另外，2023年的47起并購(gòu)項(xiàng)目共涉及33家上市公司，有9家上市公司實(shí)施了不止一起并購(gòu)項(xiàng)目。其中，金宏氣體、納思達(dá)、中瓷電子收購(gòu)活動(dòng)較為頻繁，金宏氣體收購(gòu)了上海振志、西安衛(wèi)光、上海醫(yī)陽(yáng)、上海暢和、稷山銘福5家公司，納思達(dá)收購(gòu)了珠海海納苑房地產(chǎn)、中潤(rùn)電商、奔圖電商3家公司，中瓷電子收購(gòu)了河北博威、河北中瓷石家莊分公司、北京國(guó)聯(lián)萬(wàn)眾3家公司。

值得一提的是，2023年實(shí)施并購(gòu)的上市公司中，科創(chuàng)板企業(yè)占比33.3%，大幅低于所有半導(dǎo)體上市公司中科創(chuàng)板企業(yè)占比（53.5%）。此前，半導(dǎo)體上市公司實(shí)施并購(gòu)項(xiàng)目的企業(yè)中，科創(chuàng)板上市企業(yè)并不活躍，隨著“科創(chuàng)板八條”等一系列政策落地，科創(chuàng)板企業(yè)將加速半導(dǎo)體行業(yè)新一輪的并購(gòu)潮。