隨著三季度報密集發布，機構調研熱情高漲。截至11月6日的近一個月，保險、證券、基金、信托、銀行等金融機構密集調研上市公司。據相關調研統計顯示，近一個月金融機構密集調研253家上市公司，調研次數達7224次。從行業上看，被調研公司較為密集的主要集中在電子行業。LED行業，有哪些企業接受機構調研，他們發展情況如何？未來又將如何布局？

   雷曼光電

   雷曼光電李漫鐵在接受機構調研時表示，2019年前三季度業績實現大幅增長是公司在Micro LED超高清智慧顯示技術領域持續研發投入，厚積薄發的結果，報告期公司加大了領先的Micro LED超高清顯示產品的市場推廣，通過核心自主知識產權產品帶動各LED產品線，實現了主營業務收入的較快增長。

   與此同時，雷曼光電還優化了供應鏈管理，加強了成本費用控制，推動降本增效，實現了綜合毛利率的提升，毛利率從去年同期的22.57%提升到了本報告期的25.3%。

   現金流方面，三季度末雷曼光電的貨幣資金為2.98億元，前三季度實現的經營活動產生的現金流量凈額為4,308萬元，同比大幅增長了541%，主要是銷售商品、提供勞務收到的現金增加所致，公司利潤增長和業績提高的質量較好。

   目前，雷曼光電聚焦于LED高科技業務，致力通過加大基于COB技術的Micro LED超高清顯示產品的市場推廣，帶動各LED產品線的發展，并通過優化產品結構提升綜合毛利率。其利潤主要來源于LED顯示及LED照明板塊。

   對于COB產品，李漫鐵表示，公司的顯示屏產品主要根據分辨率等規格參數按平米定價的。目前公司COB產品價格會比市面主流SMD產品高10%—20%左右，但是由于COB技術是融合了中游封裝及下游顯示技術，中間省去了一些產業配套制造環節，且綜合的產品性能比SMD產品高出許多，使用維護成本也較低。隨著產品規模、良率提升以及產業鏈配套持續完善，理論上產品成本未來會比SMD產品低。

   關于Micro LED產品，目前，雷曼光電基于COB顯示技術的已量產P0.9、P1.2、P1.5、P1.9的Micro LED顯示產品。后續該公司會聚焦Micro LED超高清顯示領域，為客戶提供性價比更高，點間距更小的超高清顯示產品。未來，雷曼光電將堅定把基于COB技術的超高清顯示業務作為發展戰略的重點，持續加大Micro LED產品在多個專業賽道的生態布局和發展。

   另外，雷曼光電看好5G智慧會議未來的發展并切入該領域，針對目前比較空缺的中大型會議室這個細分市場，提供大尺寸Micro LED高清顯示硬件及配套解決方案。

   對于未來規劃以及市場布局，李漫鐵表示，公司海外收入以前占比較大，近兩年公司已經調整市場策略，在鞏固海外市場的同時，重點開拓國內市場。顯示方面，公司將大力推進自主研發的基于COB技術的Micro LED超高清顯示業務發展，專注于100吋以上的高性價比新型智能顯示終端解決方案。公司組建的國內顯示團隊在全國各地及各應用領域進行市場開拓，市場反應良好，合作意向的客戶較多，同時將以此為基礎，推出新的5G智慧會議系統，進入專業和通用顯示領域；照明方面，目前公司在國內軌道交通照明市場已取得突破性進展，后續還將加大教育照明、智慧路燈等領域開拓，同時還將開拓具有產業協同效應的照明亮化工程領域。未來公司的國內業務占比會持續上升。

   在國內市場策略上，雷曼光電一方面持續挖掘具備渠道資源的合作伙伴，公司作為產品設備提供商與系統集成商合作，為系統集成商提供產品配套，憑借產品的技術和性能優勢，在產品價格上可給予合作伙伴較大的商業價值，以達到合作共贏，共同開拓市場。另一方面，由于超高清顯示應用區域遍布全國各地，行業領域也很廣泛，包括安防、軍工、校園、能源、廣電等多個行業，所以公司銷售團隊按照區域＋行業的布局快速鋪開市場，目前銷售形勢向好。

   聚飛光電

   在10月29日公布機構調研的所有公司中，LED背光龍頭聚飛光電獲得44家機構的密集調研，數量最多。在調研過程中，聚飛光電就三季度業績以及公司業務開展情況進行了介紹。

   聚飛光電于10月26日發布的三季報顯示，前三季度，聚飛光電實現營業收入18.50億元，同比增7.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.54億元，同比增長85.96%。第三季度公司實現營業收入7.03億元，同比增長17.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，同比增長99.85%。

   三季度聚飛光電LED產品的毛利率有所上升，對此，聚飛光電認為有兩方面原因，一方面，公司對客戶進行有選擇性的篩選，不只追求收入數量的增長，更追求收入質量的增長；另一方面，公司通過精益管理、財務管理等，提升了庫存管理水平，提高了運營效率。長期來看，主營業務的毛利率有望趨于平穩。

   聚飛光電目前主要產品為背光LED器件及照明LED器件。聚飛光電表示，Mini LED是公司拓展的一項新業務，目前處于小批量送樣階段。公司重視Mini LED產品，正積極地對該產品進行技術儲備。

   聚飛光電指出，公司發展有幾大突出優勢：一是研發方面堅持技術創新，生產上持續改進，管理上采取精益管理、重視戰略規劃，持續提升公司內部管理水平，在產品品質及成本管控方面優勢較為突出。二是以優質的產品品質及周到的配套服務滿足客戶需求，公司大客戶認可度較高，客戶的粘性也較大。三是經營作風穩健，不盲目增加產能，在持續增加原有業務市場占有率的同時，不斷拓展新業務。公司將努力使新產品和新領域的業務成為新的利潤增長點。

   兆馳股份

   11月1日，兆馳股份接受機構調研時表示，當前全球政治形勢趨于復雜，為了培育多元化的出口市場體系，進一步拓展海外業務、完善海外布局，及時了解和跟進客戶訴求，為國際大客戶提供更加優質的服務，公司在越南投資設立下屬公司，作為產能及戰略布局的平臺，充分利用越南在東盟地區的地位及其人力成本上的明顯優勢，以進一步降低生產成本，同時提升公司的全球供應能力，有利于提高公司在多媒體視聽產品、消費電子產品以及LED產品的市場份額，完善公司全球化布局。

   同時，兆馳股份還分享了公司Mini LED背光產品、LED芯片和封裝產品、小間距的發展現狀和進展以及5G相關布局。

   目前，兆馳股份HDR電視采用Mini LED背光源，運用超多分區Local Dimming的技術，能讓液晶電視所呈現的色彩更加生動，明暗處的細節更加精彩、絢麗，提升了顏色的豐富性和色彩的對比度，讓電視的顯示色彩更加接近真實場景。目前，公司生產的Mini LED背光的HDR電視主要滿足高端客戶的需求。

   據了解，兆馳股份在LED業務板塊已逐漸延伸到全產業鏈，也在今年推出了小間距產品系列。

   兆馳股份稱，公司于2018年大力籌建LED外延芯片項目，將擁有全球最大的單一主體廠房，通過“信息化+自動化”構建智能工廠，完成“藍寶石平片→圖案化基板PSS→LED外延片→LED芯片”整個制作流程，能夠提供全面的芯片解決方案。項目達產后，計劃月產能為50-60萬片4寸片，產品分類包括大圓片、高反射背鍍正裝產品、倒裝產品、高壓產品等，將應用于不同領域。目前項目建設主體已完成廠房建設與外墻裝修，2019年8月，公司設備已點亮試產，預計2020年第二季度達產50%，2020年第四季度滿產。

   LED產業鏈中游封裝業務主要從事LED器件及其組件的研發、生產與銷售，聚焦于LED照明、LED背光源和LED顯示三大核心應用領域。在照明領域，公司通過持續的技術領先服務于超高光效、超高光維等高端市場，不斷提高高端產品的業務占比。在背光領域，除傳統產品之外，公司針對高色域產品、4K&8K產品、超薄曲面產品、護眼產品、Local dimming等分別進行技術開發，是眾多國際一線品牌廠商的核心供應商。

   值得一提的是，兆馳股份的Mini LED項目，同時開發了與電視機背光源和室內高清顯屏兩個市場方向相配套的Mini LED產品，已與韓系、臺系廠商在Mini LED背光、Mini LED顯示技術上進行合作開發，相關產品已經量產。

   小間距部分，兆馳股份于2019年啟動小間距RGB項目，產品開發進度較快，目前第*代產品已獲得國際一線廠商的認可。公司率先推出了倒裝1010小間距產品，成為行業首個倒裝小間距產品的開發者，隨著Mini LED和小間距產品的應用范圍越來越廣泛，顯示領域的市場空間巨大，未來有望帶動公司新的業績增長。

   此外，隨著5G時代的來臨，各行各業都計劃或已開始相關布局。兆馳股份表示，公司將抓住5G和“全國一網”大力推廣和發展的有利時機，提前做好戰略布局，引進行業內*秀的通訊人才，在5G小基站、工業互聯等領域加大研發投入，為5G業務的發展做好大量技術儲備和研發工作，在未來的市場競爭中凸顯自身核心競爭力，提升市場占有率。（來源：LEDinside)

   歐普照明

   歐普照明主要從事照明光源、燈具、控制類產品的研發、生產和銷售。10月28日分析師會議吸引了嘉實基金、興全基金等關注。

   Q3凈利潤增速-7.04%，主要是以下兩方面原因：(1)Q3單季度非經常性損益同比降幅-40.8%。主要今年第三季度獲得的政府補貼較同期減少；(2)公司對設備折舊政策的調整，對當期利潤負影響。

   前三季經營現金流量凈額大幅改善，由2018年1-9月的1.68億提升至2019年1-9月的4.09億，主要受益于存貨和應收資金占用的減少。

   浙商證券表示，短期看，基于地產竣工增速回升、渠道轉型升級以及商照、海外業務恢復，公司經營有望逐步改善；而長期看，考慮到家用、商用市場持續開拓，集中度提升也將持續推動公司成長。

   得邦照明

   11月5日，在2019年投資者集體接待日活動上，得邦照明回答了投資者關于智慧路燈/車用LED等產品，以及未來發展規劃。

   日前，得邦照明發布2019年前三季度報告：年初至報告期末營業收入為3,111,790,652.11元，比上年同期增長8.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為239,468,706.52元，比上年同期增長14.57%。

   據介紹，得邦的國內業務除了照明工程業務、專業照明產品銷售業務（比如商業照明產品、教育照明和工業照明等等），還搭建了針對TOC的電商業務渠道以及工程塑料國內業務渠道。各個渠道今年都有比較高速的增長。從今年1－3季度的統計來看，國內業務占比約為32%。

   目前，得邦出口營收占比超過七成，公司將通過遠期結匯等金融工具，以規避匯率大幅波動帶來的運營業績不確定性。

   在市場方面，得邦照明積極布局按需照明和智能照明，參與智慧城市建設，已在智能家居領域開展與其他企業的合作。

   在智慧路燈產品方面，得邦一直持續關注和投入，公司智慧路燈產品重點聚焦系統兼容性、功能模塊化和運行穩定性三個方面。得邦照明積極參與智慧城市建設，通過搭載5G微基站推廣照明相關產品，發揮公司智慧路燈多種信息技術集成的優勢。

   在車載LED產品方面，得邦已經開始LED車載照明相關業務，現階段重點涉及LED前大燈相關產品。

   對于中美貿易摩擦，得邦照明認為，公司出口美國市場銷售收入約占收入的15％，部分產品在美國征收關稅的范圍內，中美貿易戰會對公司業績產生一定影響。

   關于未來規劃，得邦照明表示，LED照明經過近幾年的快速發展已經成為通用照明市場的主流。第*個階段即LED光源對于傳統光源的大規模替換的快速爆發階段已經結束。第二個階段即LED一體化燈具對于傳統的光源＋燈具的替換正在進行中。目前得邦正在積極打造LED一體化燈具的競爭力，并使一體化燈具產品成為得邦近期發展的主驅動力。第三個階段即LED照明將向智能照明、按需照明階段發展現在方興未艾，LED照明結合傳感器、IOT乃至5G技術將為TOC、TOB的消費者提供更加優質的用戶體驗。這個階段將在未來幾年為照明行業注入全新的發展動力。

   光莆股份

   10月30日，光莆股份接待華泰證券等共5家機構調研，就公司發展路徑、產品結構、主要產品等展開介紹。

   在談到公司前三季度利潤實現快速增長的原因時，光莆股份表示，是公司戰略布局持續落地,年度經營計劃有序推進的結果。具體來說，以下幾個方面的原因對業績增長做出了貢獻：(1)公司持續加大研發創新力度，不斷進行技術升級、產品迭代、成本降低和新品增加，賦予了公司產品在市場上的比較競爭優勢；(2)公司長期以來實施的大客戶戰略使公司和大客戶保持了良好的關系，大客戶采購量持續穩定增加，同時，公司不斷導入新的優質客戶，并努力培養為公司大客戶；(3)積極開拓國內和亞太新興市場，公司今年已通過了國內及歐洲、北美、亞太等地區幾個新客戶的評鑒，成為其合格供應商，部分客戶已有訂單成交；(4)產品種類增加，今年照明產品中增加了工業照明、戶外照明、教育照明等新品類。

   談到教育照明，光莆股份認為，教育部、國家衛生健康委員會、財政部等八部門聯合印發的《綜合防控兒童青少年近視實施方案》中也提出“要為學生提供符合用眼衛生要求的學習環境,嚴格按照普通中小學校、中等職業學校建設標準,落實教師、宿舍、圖書館(閱覽室)等采光和照明要求,使用利于視力健康的照明設備。學校教室照明衛生標準達標率100%。”國家對兒童青少年視力健康的高度重視將促進教育照明這一細分領域的快速發展，對公司來說也是一個很好的機會。

   據悉，光莆股份有向國外客戶提供教育照明產品的經驗，曾為澳大利亞和美國客戶定制化生產用于教育領域的照明燈具；教室燈大多是在平板燈基礎上進行改進,平板燈一直是公司的優勢產品,公司設計生產的教育照明產品不管是在照度、均勻度、頻閃、顯色指數、炫光、藍光危害、功率密度等哪個方面均優于《中小學教師采光和照明衛生標準》要求;另外,公司應用在智能照明產品上的系列傳感器、智能控制模組是公司自主研發的,可以針對教育照明這一細分領域的特殊需求提供不同情景環境的照明解決方案。在剛結束的青島教育裝備照明展中,公司創新推出八種教室場景:標準教室,AIoT智慧教室、錄播教室、會議室、心理咨詢室、書畫教室、閱讀室、幼兒園教室。新穎的設計,巧妙的搭配,令各類單品精準把控不同功能教室的照明要求,創造性地提供學校教室照明的整體解決方案,不僅吸引了各界教育領導和行業友商,還引來海外客戶駐足觀賞。

   除照明燈具外，光莆股份2017年開始進行智慧醫養技術及產品儲備,目前在上海和廈門已有示范樣板，今年還會繼續增加示范樣板。2017年至2020年，公司布局智慧醫養的重點是前期專利申請、產品完善及可靠性驗證，2020年起將逐步在養老機構進行推廣。

   此外，據介紹，光莆股份馬來西亞生產基地主要用于生產LED照明燈具和智能照明燈具產品。因為廠房是租賃的現有廠房，所以建設的會比較快，預計今年年底可以投產使用。初期產能規劃為月產30萬套，未來會根據訂單情況逐步擴大。