統(tǒng)計(jì)“中國(guó)采招網(wǎng)”所披露的銀江股份2013年1-2月訂單金額,發(fā)現(xiàn)相比去年同期增幅達(dá)到126%。盡管“中國(guó)采招網(wǎng)”所收錄的銀江中標(biāo)項(xiàng)目必然有所疏漏,但在同一口徑下出現(xiàn)如此大幅增長(zhǎng),仍可充分說(shuō)明銀江股份2013年1-2月新簽訂單情況十分良好。

   我們認(rèn)為,2013年1-2月銀江股份新簽訂單出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因有兩點(diǎn):第*,住建部正式確定了90個(gè)國(guó)家智慧城市建設(shè)試點(diǎn)城市,一方面直接拉動(dòng)了這些城市的智能交通建設(shè)投資;另一方面,90個(gè)試點(diǎn)城市的確立,表明地方上智慧城市建設(shè)將得到中央政策和資金支持,對(duì)于未能入圍試點(diǎn)的城市而言,積極規(guī)劃和投入智慧城市建設(shè)將有利于未來(lái)爭(zhēng)取中央的資源。第二,2012年11月,十八大召開(kāi)前后,地方主政官員大面積調(diào)動(dòng),導(dǎo)致大量投資計(jì)劃延緩至2013年釋放。我們認(rèn)為,在智慧城市建設(shè)熱潮持續(xù)升溫的背景下,銀江2013年1-2月的訂單高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù),同時(shí)也將為其2013年業(yè)績(jī)表現(xiàn)打下良好基礎(chǔ)。

   銀江充分分享智慧城市盛宴,智能交通“重頭戲”有望大單頻現(xiàn)。智能交通作為可直接提升市民出行質(zhì)量和生活體驗(yàn)的政績(jī)工程,在智慧城市中必將扮演“重頭戲”角色。同時(shí),由于智能交通可顯著增加地方政府交通罰沒(méi)收入,故地方政府也有充足動(dòng)力進(jìn)行建設(shè)投資。今年1月,國(guó)開(kāi)行曾表示,未來(lái)三年,將與住建部合作投資800億元用于90座智慧城市試點(diǎn)建設(shè),意味著在巨額資金的保障下,各地智能交通大單有望頻現(xiàn),項(xiàng)目復(fù)雜度也將有所提升,這無(wú)疑有利于銀江等具備大項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)墊資能力的行業(yè)領(lǐng)先廠(chǎng)商進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為,在公司已基本完成全國(guó)市場(chǎng)跑馬圈地,經(jīng)營(yíng)由“重規(guī)模”轉(zhuǎn)向“重效益”,毛利率有望逐步回升的情況下,未來(lái)三年,銀江或?qū)⒂瓉?lái)一輪黃金發(fā)展期。

   維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2013-2014年EPS分別為0.67元、0.88元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為27.69、21.00倍,維持其“推薦”評(píng)級(jí)。