明年仍存在價格競爭風險，技術進步+市場布局維持毛利率

    9月26日，華燦光電發布投資者關系活動記錄。華燦光電董秘韓繼東先生以宣傳片和 PPT 形式向來訪的投資者介紹了華燦光電的發展歷程、產品系列以及四個廠區的生產情況。

　　之后，劉榕總裁進一步闡述了華燦光電是由專注 LED 芯片研發生產的創始團隊創建的。2007 年底得到了 IDG 風投資本的助力，規模得以壯大。在過去走過的 12 年，歷經了全球 LED行業向中國大陸生產轉移的大背景：從剛開始時華燦光電的生產產品相對國際競爭對手是落后的，隨著公司的發展，先進設備的投入，技術的積累，如今華燦光電無論從生產規模還是產品性能，都已進入全球領先行列。

　　華燦光電雖有此不俗的成績，但仍然意識到所面臨的新的挑戰：在過去幾年由于公司發展速度較快，對內部人員管理形成挑戰；而且在未來兩三年，公司仍然持續投入，所以要求有更多*秀的管理人才和技術人才的加入，保證投資的收益。

　　現全球 LED 產業轉移格局已經進入到最后的階段，發達國家市場已經逐漸接受中國 LED 芯片產品：中國不再是只做 LED低端產品，產品性能已經得到國際認可。未來幾年，像華燦光電這樣的國內龍頭企業將會在生產規模和產品性能方面大踏步向前邁進，原來國際 LED 行業前五的領先廠商會選擇與華燦這樣的國內龍頭企業進行合作，這是華燦光電持續發展的外在動力。

　　當有了規模生產的成本優勢以及出色的產品性能，我們才有與國際大廠商合作的基礎。就如三安光電，過去早幾年它不斷地大規模投入新設備和人員，這兩年華燦光電也跟上了，現在和三安都是第*梯隊的 LED 芯片制造廠商。客戶也希望有兩家大的 LED 芯片生產廠商可以選擇來保證生產。

　　上述是華燦這幾年快速發展的外在因素。而內在因素則是：華燦光電是技術出身的團隊創建的民營加風險投資的企業，不但極具有沖勁，而且也具有專業性。所以在企業發展遇到困難時，華燦能沉得住氣；當機遇來臨時，公司的決策則是非常果敢的。2012年，決定投資建設張家港廠時行業處于低谷，但公司在張家港的建設過程中得到了生產規模的擴張和人才的儲備。2016 年行業的增長機會到來時，公司的規模效應得到了回報：銷售額從 2015 年的 9 億增長到了 2016 年的將近 16 億。其他廠商都還沒“醒”過來，華燦光電已經在高速增長。2016 年初又決定再繼續投 60 億在義烏，是張家港廠規模的 2 倍；本來是 5年期的項目，將根據市場形勢，有能力將項目提前完成。這樣一來，公司在生產規模上就跟三安進一步縮小差距，而與其他的二線廠商距離就進一步拉開了。

　　華燦光電的管理經營團隊是非常有活力，有開拓性的，所以公司可以抓住機遇實現跨越性發展。未來華燦光電會堅持發揚公司的創業精神，在 LED 市場領域做深做強，2020 年華燦光電的全球地位更加穩固，目標是占全球約兩成的市場份額。

　　安聯基金問：華燦與三安的管理和技術有什么差距？

　　劉榕答：三安的情況建議向三安了解，我們講講自已吧。華燦光電的創業團隊是技術出身的，主要靠自身的積累，通過自己培養 LED 研發人才為主，同時吸引外面的人才，但不是僅招募一個團隊的人，而是吸引很多個體加入。華燦光電開放性的氛圍，新的個體能很快融入，有很多的團隊互動氛圍。也正是華燦光電與其他公司在管理哲學和文化上的不同，所以我們是靠自身累積的，華燦光電管理文化開放包容，人才得以快速積累，快速縮小與三安的差距。

　　三安在研發設備等資源方面大規模投入時間比我們早，歷史積累比我們多，但華燦光電與三安在這方面的差距在逐步縮小。我們研發體系的內生動力強，雖然前期我們在部分白光芯片產品的性能相對落后于國際領先水平，經過過去一年來大規模的研發投入，現階段我們部分產品的性能已經達到國際領先水平，而且預計明年我們的大部分產品性能應該都能處于國際領先水平。

　　臺新國際問：我們都有看到華燦未來三年的規劃都是專注在最上游這塊，長晶方面；但從臺灣 LED 長晶廠商來看，不少都有從上游往中游往下做的，例如億光，一直往下做到最終端。請問華燦會不會有這樣規劃？

　　劉榕答： 這是我們企業從創立到現在時常討論的話題。企業有自己的選擇。大陸也有這樣的企業，如德豪潤達，它是從外部行業進入到 LED 的，它是上中下游都布局，它自己做芯片，它收購雷士照明做光源，同時自己也做封裝。

　　華燦的基因就是LED 芯片，專注做技術，我們專長在工業品管理，而下游封裝及再往下的產業接近終端客戶，是屬于經營品牌的消費品管理。國外的 LED 行業的格局與大陸不一樣，國外中下游的制造商數量不多，而上游的廠商，如美國 Cree，他們通過收購了封裝廠，開始往下游延伸做，這樣可以解決封裝廠技術配合的問題。

　　而現在情況，大陸這個產業鏈的每一層的廠商很多，封裝廠做得好的也不少，華燦光電如要進入封裝領域，需要做得比現有的還好，我們沒有這種想法。我們和封裝廠可以配合得很好，各做專長的事情，這才是對行業良性循環的有利促進。

　　群益證券問：臺灣廠商沒有擴產，但三安和華燦這兩年內都在擴產。請問未來市場的供需狀況支持這樣的擴產嗎？

　　劉榕答：風險一直存在的。一個行業不可能一直處在供不應求的狀況。2016 年到現在，是供不應求的狀態，這也是支撐華燦光電 2017 年高速增長的市場大背景。至于明年是否會因為兩家的擴產而產能過剩，我認為如果其他中小廠商沒有“關門”潮，那肯定不過剩；如有過剩，市場競爭格局將重新調整，在這個過程中，企業自身抵抗風險的能力不一樣，實力不一樣，結果就會不一樣。以我們華燦光電的實力，抗風險能力比其他廠商強，我們的客戶會覺得我們產品的性價比是*高的，供應鏈是安全可靠的。

　　安聯基金問：大陸 LED 芯片行業有國家的補貼，那一些小型的廠商會不會因為一直有補貼而能生存？

　　劉榕答：這個已經不是問題。當年每個地方政府響應國家號召，支持朝陽行業；而且那時也沒有大的生產廠商， 很多廠商跟政府承諾能做好，所以獲得補貼。經過這么多年，政府已經能看得很清楚哪些企業有競爭力，值得繼續投資；政府不可能一直讓補貼的錢打水漂。

　　群益證券問：明年價格競爭會存在？公司的毛利率水平未來不會像今年這么好？

　　劉榕答：是會存在價格競爭的風險。毛利率則要按市場來分。大的企業的市場區塊多，有些區塊的競爭沒有這么激烈，可以維持相對穩定的毛利率水平；有的市場區塊的產品，有十幾家廠商可以做，價格競爭相對激烈，價格容易失序。應對這塊市場，華燦光電有能力通過將自身領先的技術轉化為可觀的成本

　　優勢，從而維持比競爭對手更高的毛利率水平。總之，綜合來看，即使市場出現一定程度的供應過剩情形，通過技術進步以及市場布局，我們仍然可以維持目前相當的毛利率水平。

　　群益證券問：木林森在小間距產品的銷售增長還是很快的，對嗎？

　　劉榕答：從市場整體規模來說，增長空間還是很大的。因為小間距市場滲透率還沒有完成，隨著清晰度在不斷提高，芯片顆數的需求量就增長，成倍數增長，所以我們在過去2016 – 2017年小間距芯片的銷售增長是很快的，2018 年還將延續。

　　安聯基金問：像目前這樣的大規模的擴產，會持續多久才穩定下來？

　　劉榕答：是指收益期嗎？其實我們前期的投入已經慢慢產生收益了，就如我們今年的利潤就是張家港投資產生的，義烏廠今年的投入，到明年也會有相應的收益。未來兩三年總有部分資產在建設期，估計到 2020 年完全建設完畢。

　　安聯基金問：那是不是到了 2020 年整個行業就穩定下來了？

　　劉榕答：那差不多，如果沒有新的應用出現。以照明為主的行業應用，到 2020 年后就基本穩定下來了。當然像新的技術Micro LED 能運用到消費電子等領域，那這個增量又將是巨大的。這還需要一兩年后才看得清楚，因為技術是可以實現的，但需要整個產業鏈的配合，把成本降下來，才能應用到手機上。

　　群益證券問：這幾年的投入都這么大，對資金的需求是不是很大？那請問未來的融資計劃是怎樣的？

　　劉榕答：是的。我們明年準備在資本市場做再融資。中國資本市場對我們的估值還是可以的，所以我們的融資能力應還是不錯的。目前尚未開展相關工作，如有，請以公告為準。

　　群益證券問：收購美新半導體與華燦的 LED 芯片制造有什么共效(即協同性)？

　　劉榕答：華燦的 LED 芯片業務經過 12 年的耕耘，基礎逐漸牢固且穩定下來了，我們意識到牢固的同時也帶來未來增長的空間有限的問題，所以我們要培育新的增長點。通過收購的方式拓展新業務是不錯的方式，至于為何收購美新這樣的 MEMS 傳感器公司，我們認為主要有兩方面的協同性：MEMS 也是半導體器件，與 LED 芯片在生產管理邏輯是相通的，所以我們認為我們有能力來管理；其二， 在市場渠道方面， 美新和華燦在汽車、消費電子等應用領域的客戶是有交集的，而且未來的市場增量空間與 micro LED 一樣都是巨大的。上述兩大因素讓我們決定將 MEMS 傳感器作為新的增長點來培育。

　　群益證券問：請問美新的收購進度？

　　劉榕答： 我們去年報了以后，一直在等美國的 CFIUS 審批，審批時間很長。今年 5 月通過了 CFIUS 審批。證監會 6 月 30日發文正式受理，但認為我們遞交的材料需要更新，因為報告有效期是 6 個月，原來券商和律師準備的材料是截止到去年年報的數據。所以目前券商和律師在重新準備材料，估計最近會再報。

責編：鄧蕊玲