數說利亞德這5年!
摘要:在過去的5年,利亞德一直保持高速發展,而今已成為LED顯示行業當之無愧的領軍企業。
8月21日晚間,利亞德公布了2017年上半年報:營業收入25.13億(同比增長45%),凈利潤3.71億(同比增長102%),業績喜人!
事實上,利亞德在過去五年一直保持高速發展,而今已成為LED顯示行業當之無愧的領軍企業。
先來回顧利亞德五年多來財報中的主要數據。
從上表可以看出,得益于在小間距顯示技術產品和市場的提前布局,利亞德在2013-2015年其小間距產品營收及占比不斷提升,確保了整體營收和凈利潤的高速增長;而自2015年起,先前布局的夜景照明和文化旅游業務開始發力,夜景照明已成為繼顯示業務之后的第二大主營業務,并助力利亞德在2016年度實現營收和凈利潤雙雙翻倍增長(增長率分別達116.41%和100.6%)!
利亞德早在2014年便收購了金達照明、開始涉足照明行業,此后幾年通過收購陸續控股了中天照明、萬科時代、普瑞照明、君澤照明等企業,遙遙領先于其它LED顯示同行、完成了在全國各區域照明市場的戰略布局。隨著國家智慧城市的建設推動,景觀照明在商業地產、城市和景區規劃中扮演著越來越重要的角色,推動市場進入高速發展期。據統計,2015年中國LED景觀照明市場產值達478億元,2016年達558億元。
從利亞德的2016年報可以看出相關照明企業的贏利狀況:
在利亞德2016的整體營業收入中,顯示和照明業務的分布如下表所示:
可見,通過收購并入的照明業務繼顯示業務之后,快速發展成為利亞德營業收入和利潤的第二個增長點;而在今年的半年報中,照明業務營收占比進一步提高(達25%)。
因此,利亞德的成功,是在專注原有LED業務(尤其小間距顯示產品)基礎上,通過并購、整合成功實現橫向多元化發展的結果:剛剛公布的半年報中又透露了一個新增板塊VR體驗,并貢獻了1.01億元的營收!利亞德已發展成為集LED顯示、照明、文旅和VR應用于一身的多元化企業集團。這種多元化發展戰略的成功在行業內起到了很大的示范作用:聯建通過并購整合大舉涉足戶外傳媒、數字營銷;洲明科技近一個月內連續并購了三家LED照明企業;奧拓電子并購千百輝涉足LED照明......
然而,在利亞德漂亮數據的背后,也存在隱憂。
盡管2017中報顯示,經營性現金流得到改善,但是高達16.95億元應收帳款以及32.29%的應收營收比依然驚人;居高不下的巨額存貨(26.29億元)及存貨營收比(65.3%)也是一顆炸彈,好在最近幾年營收和凈利潤同步保持了高增長率。然而一旦壞帳或減值風險暴露,將對企業整體贏利能力造成巨大沖擊,這也是我對利亞德的多次詬病之處。因為這相當于在管理上留下了巨大的風險敞口。因此,如果利亞德在承接上半年積極回收項目資金基礎上,繼續加大應收帳款的回款力度、控制庫存增長速度甚至開始去庫存,將能夠在保持高速增長的同時、更有效地控制財務風險,企業將具備走向可持續、穩健發展之路的可能。否則,一味地蒙眼狂奔而忽視相應的管理和財務風險,一旦市場或政策變化導致庫存巨額減值,后果將不堪設想。
責編:小艷
作者:業績榜于勝
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